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1. C919批产提速，产业链蓄势待发——大飞机系列

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【军工】大飞机系列：建议关注C919机体结构产业链相关标的及C919机载系统、发动机国产替代对产业链的带动作用与相关投资机遇。随着C919批产放量，1）国产化率较高的民机机体结构产业链或将率先受益，航空锻造、大部段装配环节确定性较强；2）随着航空工业机载落户上海、CJ-1000研发持续推进，C919机载系统、发动机国产替代有望提速；3）通过自主研制，我国掌握了民机产业链发展统筹权，民机后市场航空维修、航材分销等领域有望受益。

【纺服免税】首次覆盖 关注江南布衣，公司高ROE源于高派息（FY23股息率11%）、高净利率（FY23/FY1H24销售净利率13.91%/19.29%）、高存货周转（FY23/FY1H24存货周转188/135天）。高利润率源于设计师品牌的差异化战略、传统文化碰撞现代的设计、多品牌粉丝运营；高存货周转源于供给端存货共享及分配系统、渠道端全域零售触达。经测算，2026年公司总营收可达60.76亿元，CAGR5为8.05%，未来市场份额提升空间较大。

【机械】持续关注一拖股份，公司公告1H24收入78.1亿元/+7.7%，归母净利润9.1亿元/+20.0%；2Q24收入31.5亿元/+3.2%，归母净利润3.1亿元/+14.0%；上半年利润略超预期，毛利率同比增长，费用率稍有改善。7月大拖产量占比同比继续提升4.9pct至21.5%，继续看好拖拉机大型化。公司继续加强产品研发，提升高端农机装备制造能力，进一步构筑产品技术领先优势。

【机械】持续关注徐工机械，公司公告24H1收入496.32亿元/-3.21%，归母净利润37.06亿元/+3.24%；单Q2收入254.58亿元/-7.31%，归母净利润21.05亿元/+1.89%，扣非后归母净利润18.28亿元/-11.69%。持续推进国际市场，24H1海外收入占比超过40%；资产质量提升，存货、现金流均有好转；重视高端市场，24H1高端产品收入占比超过32%，新能源、大吨位产品打开新曲线。

【机械】持续关注科德数控，公司公告1H24营收2.56亿元/+27.12%，归母净利润0.48亿元/+1.78%，扣非归母净利润0.39亿元/+24.77%；2Q24营收1.54亿元/+33.37%；归母净利润0.33亿元/+61.18%；扣非归母净利润0.28亿元/+49.28%；二季度收入增长加速，继续保持高毛利率，实现利润弹性释放。新签订单高增长，1H24同增44%，保障未来业绩增长；汽车领域新签订单高增长，1H24增速达54%，民用市场也在开拓加速。

【传媒互联网许】持续关注美团，公司公告24Q2实现营收/Non-IFRS净利为823/136亿元，分别同比+21%/+77.6%，业绩超预期。餐饮外卖及闪购：性价比产品供给驱动单量增长，运营效率持续提升。到店及酒旅：本地生活需求强劲，当前宏观环境下对性价比消费需求度进一步提升，驱动到店酒旅业务保持强劲增长。新业务：各业务取得健康增长和效率提升，减亏持续顺利进行。

【汽车】持续关注新坐标，公司公告1H24实现营收/归母净利为1.86/0.63亿元，分别同比+32.33%/+37.15%，业绩超预期。主因海外业务超预期增长，收入端：海外子公司盈利能力持续提升；毛利率：海外毛利率水平略低于国内，海外营收占比提升导致总体毛利率略降，随海外子公司盈利能力提升毛利率有望回升。未来展望：新坐标杭州和新坐标墨西哥项目投资已经进入量产阶段，将持续增厚公司利润。

【食品饮料】持续关注五粮液，公司公告24H1营收506.5亿元/+11.3%，归母净利190.6亿元/+11.9%；24Q2营收158.2亿元/+10.1%，归母净利50.1亿元/+11.5%，超市场预期。产品发展齐头并进，24H1五粮液/其他酒营收同比+11%/+18%，渠道呈现明显的强势区域更优的趋势；业绩兑现略超预期，24Q2归母净利率/毛利率同比+0.4pct/+1.7pct，合同负债环比+31.1亿元，应收款项融资环比明显减少，表现亮眼。

【轻工】持续关注太阳纸业，公司公告1H24实现营收/归母净利为205.2/17.58亿元，分别同比+6.11%/+40.49%。2Q用浆成本提升，文化纸价格旺季提涨后有所回落。文化纸进入旺季价格逐步企稳，4Q吨盈利修复趋势明确。多元化纸种布局平抑波动，南宁二期项目扩充特纸/纸浆布局，成长动能充分。山东、广西和老挝“三大基地”进入全面协同发展新阶段；公司持续在林浆纸一体化全产业链上延伸和拓展，不断提升产业链核心竞争力。

【通信】持续关注广和通，公司公告1H24实现营收/归母净利为40.75/3.33亿元，分别同比+5.42%/+10.17%。公司持续加大自主研发力度，持续优化和丰富产品线，不断完善在 AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署，业绩持续增长。为应对国际市场环境公司出售车载前装无线通信模组业务，但公司仍然看好通信模组在欧美的市场，未来仍然会进行投入。

【金属】持续关注中国铝业，公司公告1H24实现营收/扣非归母净利为1107.18/68.57亿元，分别同比-17.41%/+137.76%，其中Q2实现归母净利47.86亿元，环比+114.6%，同比+198.45%。二季度公司铝产品产销量环比增长，氧化铝和电解铝价格上涨。资本结构持续优化，资产负债率降至50%以下创十年新低。经营活动现金流环比改善，中期分红回馈股东。供改提振行业长期业绩稳定性，估值体系逐步向资源端倾斜。

【地产】持续关注中国海外发展，公司公告1H24实现营收/归母净利为869.4/103.1亿元，分别同比-2.5%/-23.5%。毛利率承压，当期营收利润均下滑。财务结构安全稳健，融资成本持续降低。公司销售市占率提升，拿地聚焦主流城市，财务安全稳健，预计未来业绩有望持续增长。