短期沪铝在20550一线反弹受阻回落，继续处于偏弱震荡状态。

　　宏观面，海外方面，上周美国公布6月就业和经济数据多数不及预期，包括6月非农失业率超预期的进一步攀升至4.1%，以及ISM非制造业PMI回落至收缩区间，创2020年5月以来新低，都显示出美国经济有进一步走弱的迹象，从而带动降息预期再度转鸽。国内方面，国内6月中国制造业PMI49.5，持平前值，继续处于荣枯线下方，表明国内经济内生动能和微观主体活力仍偏弱，7月关注三中全会和政治局会议能否破局。

　　供应端，上周国内电解铝运行产能缓慢上升至4339万吨，云南、四川及贵州等地区仍有部分产能待复产，但大部分都已完成复产，后期运行产能上升空间有限，接近峰值。

　　需求端，下游铝加工及终端需求进入淡季，开工率延续疲软，上周末国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周下滑0.1个百分点至62.5%，与去年同期相比下滑0.8个百分点。新增订单不佳，下游接货积极性不高，观望态度明显，虽然周中现货和盘面均小幅上涨，现货贴水有所收敛，但仍维持贴水状态，周度环比继续小幅累库77.3万吨，已连续两周累库。

　　综上，在短期宏观面重燃降息预期，但基本面继续偏弱的背景下，沪铝指数短期继续维持20000-20600区间运行。