上周至今日，美国经济数据显示一定疲软，内外盘锌价均震荡上行，区间小幅抬升。沪锌主力2408今日收报24370元/吨，较前一交易日跌375元/吨，跌幅为1.52%。

　　宏观层面，美国非农就业人数新增20.6万人略超市场预期，但4月、5月数据再遭下修，且失业率意外上升至4.1%，为两年半来最高水平，显示美国就业市场进一步弱化，加强了市场对美联储9月降息的预期，这也反映在数据公布后10年期美债利率、美元指数回落上。

　　基本面，供需双弱的逻辑暂未改善。上周海外Kipushi矿山正式投产，预计年内产量在10-14万吨之间，国内则是火烧云矿山招标在即，矿山项目的推进能从矿的供给侧做出平衡努力，但考虑到矿品质、海外运输转化效率、船期、海外冶炼厂的矿需求量以及火烧云开采进程不稳定等情况，国内矿紧的局面短期内很难得到明显缓解。目前国产矿加工费下降至2000元/金属吨，进口矿加工费下降至5美元/干吨。冶炼端，受锌精矿紧缺和利润不足影响，SMM预计7月国内冶炼产量环比减少4万吨左右。需求端，消费淡季背景之下，高温和雨水天气也带来双重影响，户外施工受阻，从螺纹、热卷的数据表现上来看消费现状依然较差。截至7月8日，SMM七地锌锭库存总量为19.99万吨，较7月1日增加0.20万吨，较7月4日增加0.16万吨。远期的角度看，在7月减产预期渲染得如火如荼的情况下，如果需求能够保持稳定(或有一定提振)，那么7月将有望迎来明显去库，带来基本面的较强驱动，利于价格上行和月差走强。

　　综合来看，矿端紧缺仍然提供较强的支撑，预计沪锌近期宽幅震荡运行。关注减产预期的实际兑现情况。