观点：

【市场判断】

外围方面，隔夜欧美股市多数收跌，道指跌1.02%，标普500指数跌1.58%，纳指跌1.98%。需要关注的是美国金融风险又有一些苗头。第一共和银行近期股价大幅度下挫，其正在考虑出售高达1000亿美元的资产。

国内方面，昨日市场指数大幅震荡，跌幅不大，但两市仅800多家个股上涨，赚钱效应极差。市场成交量放大到1.13万亿左右。北向净流入-49.17亿。截止收盘，上证指数跌0.32%，深成指跌1.48%，创业板指跌1.83%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为手机游戏、云游戏和银行等。手机游戏和云游戏均属于AI应用端，连续两天大涨，源于游戏是AI落地的绝佳场景，且近期版号发放加速，也是催化剂之一。

值得一说的是银行。随着人工智能主题退热，市场显著降温，大金融板块尤其是银行板块整体最为抗跌，国有大行受益于中特估行情表现最好。基本面角度，经济弱修复背景下银行风险边际改善，支撑银行估值修复。

市场领跌方向为共封装光学、CRO概念、锂电池概念等。共封装光学是AI算力的主要方向，大跌源于市场持续大跌下，前期强势板块迎来补跌。CRO概念大跌，源于药明康德一季报业绩大幅低于预期导致股价跌停，带动板块大幅下挫。锂电池概念大跌，源于上游锂矿龙头业绩集体崩盘，板块悲观预期加强。

昨日晚间“我国全面实现不动产统一登记”这则消息刷爆朋友圈。其实，不动产统一登记是收房地产税的必要非充分条件，后续若要收税还得走立法流程。目前不动产登记立法只有2014年出的国务院层面的暂行条例。再考虑到地产复苏刚刚开始。因此，短期内（起码一年之内）不太可能会真正全面实现不动产统一登记。但从更长的时间维度看，土地财政向房地产税转型是大势所趋。

整体来看，昨日市场继续下跌，题材股杀跌尤为剧烈。短期市场连续大跌后，在前期区间下沿附近可能会有反弹预期，但整体风险释放尚未结束，题材层面短期继续谨慎。仓位重的投资者可利用反弹减仓。

【热点速递】

逾20家中小银行下调存款利率、负债成本有望下降
今年中小银行面临息差及考核双重压力，或将陆续下调存款利率，存款无序竞争的乱象将有所缓解。关注定期存款占比高且存款成本较高的中小银行。

煤价下降叠加电价上涨、火电龙头一季度业绩大增
在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制与中长协签订继续保持高位的叠加下，煤电矛盾有望进一步缓解，火电企业的盈利能力有望持续改善。

中国移动发布业界首个算网大脑　
经过计算，算网大脑会提供多个等级的选项，做出选择后以全程算力可视化方式展示给使用者任务进度、资料所在资源池等信息，最大程度上为客户提供人性化服务。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了2份重点的报告：

第1份：（主题）低位轮动频繁，关注创新药方向

1. 4月以来，AI产业链开始震荡，低位创新药板块异动频繁。板块的基本面趋势如何？未来能否有进一步上涨空间？本篇报告将重点探讨。
2. 创新药指数的突出表现，源于几方面因素的催化：1）AACR、ASCO等重磅学术会议相继召开，将披露创新药最新研发进展，是创新药股价的重要催化剂。2）CDE发布《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》，继续强化鼓励研究和创制新药，加快创新药的审评速度，符合条件的创新品种可加速创新药研发和上市。3）国内新冠疫情影响消除，FDA有望恢复国内创新药公司在美国申报上市的现场核查工作，加速创新药出海。
3. 基本面角度看，创新药是药品领域最有潜力的赛道之一。据弗若斯特沙利文， 2021年中国创新药市场规模约9,470亿元， 占医药市场总体的59.5%，2030 年预计增长至20,584亿元。随着我国人口老龄化进程加速、经济水平提升、健康意识增强推升医疗需求，而创新药是多种重大疾病主要解决方案，行业迎来发展机遇并快速发展。
4. 市场角度看，4月以来，高位AI方向进入中期调整期，以震荡为主。市场部分资金开始高低切换，寻找机会，低位板块异动频繁。当前这一趋势依旧延续，低位中长期逻辑向好的方向或将获得市场的持续青睐。
5. 创新药板块前期整体调整较为充分，长期兼具成长性和确定性，中期从宏观经济周期、产业生命周期、政策周期看均处于红利期，短期基本面催化密集。从估值角度看，我们选取了创新药指数（8841049.WI）近五年的市盈率和市销率，两者均从高位大幅回落，目前市销率为3.21X，处于近五年8.66%分位值，市盈率33.04X，处于近五年27.56%分位值，估值水平相对较低。创新药板块对全球利率趋势较为敏感，在美国加息周期接近尾声的背景下，后续向上弹性值得期待。

第2份：光模块：AI热潮加速技术升级，注意短期回调风险

1. 以 ChatGPT为代表的 AIGC正在引领新一轮科技革命，因此数据传输量显著增长，光模块作为数据中心内设备互联的载体，需求量随之增长，并带动了数据中心网络从 400G向 800G和 1.6T更迭的需求。另一方面，基于对低功耗低成本的算力传输的需求， CPO方案通过减少PCB布线长度的方式，可以显著降低高速信号的功耗，是未来数据中心硬件设备的重要发展方向。当前中国本土光模块公司已经开始主导全球市场，相关公司将有望长期显著受益。
2. 从估值和股价角度来看，光模块板块当前市盈率50.21，三年来估值分位数 73.35%，当前光模块板块进入行情扩散阶段，龙头持续新高，也带动了板块相关标的补涨。光模块板块指数从年初的850涨到了2030左右。涨幅高达139% 。但是从基本面来看， 2023年光模块整体成长仍然比较低迷，整体的行业景气拐点要到今年下半年，目前200G、 400G 和 800G的需求分化。真正需求火热的是北美大客户的800G订单需求，所以我们认为目前板块有一定的泡沫，短期内会有回调风险。
3. 所以建议投资者关注这些业绩集中在海外业务，具备 800G、CPO技术储备和订单的光模块公司，可以与其他光模块公司进行对冲。