观点：

【市场判断】

外围方面，隔夜欧美股市集体收涨，道指涨0.14%，标普500指数涨0.3%，纳指涨0.66%。值得注意的是，近期多位美联储官员在给市场泼冷水。当前市场预期美联储最早可能会在7月就开始降息。

国内方面，昨日市场指数V型反转，中特估午后大幅反弹。两市超3200余家个股上涨，赚钱效应大幅回升。市场成交量回升到到9400亿左右。北向净流入40.85亿。截止收盘，上证指数涨1.17%，深成指涨1.57%，创业板指涨2.11%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为中船系、高压快充、锂矿等。中船系板块大涨，主要原因受益于中特估概念的大幅反弹。高压快充属于充电桩板块，前期跟随新能源车震荡上行，昨日迎来加速。充电桩是基本面景气度较高的新能源分支，受益于政策的持续加码。锂矿板块大幅反弹，源于近期碳酸锂价格大涨，近期价格从18万上涨至26.5万，驱动板块大幅好转。

市场领跌方向为传媒、云游戏、服装家纺等。传媒和云游戏属于高位AI应用方向，在市场风险偏好大幅下降的背景下，高位方向持续补跌，暂未看到结束迹象。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月15日开展1250亿元1年期MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%。Wind数据显示，5月共有1000亿元MLF到期，到期日为5月16日。5月MLF延续小幅超量平价续作，市场降息预期落空。5月MLF利率维持不变，使得本月LPR下调的概率大幅降低。

宏观政策方面，央行发布第一季度中国货币政策执行报告。对于国内经济，央行延续了政治局会议的精神，认为“增长好于预期”、“三重压力缓解”，但“内生动力不强，需求仍然不足”，主要体现为“消费复苏动能的可持续性面临挑战”、“政府撬动社会投资存在制约”以及“全球增长放缓可能使外需持续承压”，即消费、投资、出口都未解除下行风险。一个细节是，报告明确指出疫情“伤痕效应”尚未消退。总体来看，这一系列认识对应下一阶段货币政策就是稳增长、扩内需。

整体来看，昨天市场午后大涨，表面上源于上交所首提金特估概念带动大金融大涨，实质上市场连续下跌后自身就具备反弹需求，午后消息提升了市场的反弹幅度。同时，与以往不同的是，在中特估大幅拉升的背景下，创业板指并未呈现跷跷板的效应。我们在昨日的日策略中提示指数在3230-3250一带有支撑，但力度之大还是超出我们预期。鉴于市场人气再次回升，市场或将有继续冲高的可能。

【热点速递】

下游需求回暖叠加观望情绪缓解 电材料市场价格上涨
大多数六氟磷酸鲤生产厂家已有恢复生产迹象，市场整体供应量较上周增多。此外，下游电解液企业对六氟磷酸理的采购需求增加。

国际二手油轮价格同比大涨近三成 造船景气周期已开启
目前船东的新船订单面临着船厂产能相对不足的限制，而且这种情况在未来几个月将会持续来自多家机构的分析显示，2025年已经没有可用的船台，2026年的船台也正在迅速占满。

储量匮乏需求潜力巨大 铂金短缺进一步加剧　
世界铂金投资协会的报告曾预测，到2025年、2026年全球铂金市场短缺或进一步加剧。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了3份重点的报告：

第1份：数字经济处于调整后期，关注数据确权方向

1、数据确权板块较为强势，主要源于一方面，国家政策对数据的重视力度大幅提升。国家数据局的设立，以及今年以来各地方政策积极出台相应政策，有逐步我国数据产业做大做强。另一方面，AI产业趋势的崛起，知识产权保护力度大幅提升，数据确权的重要性愈发重要。

2、2019年10月十九届四中全会首次提出将数据列为生产要素，此后国家层面出台了多个数据要素相关政策。2023年3月，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》，组建国家数据局，整合了网信办和国家发改委的部分职能，将统筹数字经济发展，数据要素行业落地有望加速。政策高度重视下，数据要素市场空间广阔，迎来高速发展期。据 CIC工信安全测算数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，预计十四五期间市场规模将突破1700亿元，年复合增速为26.3%，继续保持快速增长。随着数据要素成为国家的发展战略，顶层政策以及地方政府和央国企持续落地，数据要素行业迎来发展良机。

3、市场角度看，4月下旬以来，市场出现明显调整，高位主线AI板块出现剧烈分化。从调整时间和空间来看，当前AI产业链已经进入调整后期。根据兴业证券的轮动强度指标，TMT 指数与“数字经济”轮动强度多数时间呈反向走势：本轮“数字经济”行情从去年 10 月启动以来，每当板块开始波动调整时，基本都伴随着“数字经济”主线发散、轮动加快。而当“数字经济”内部轮动收敛、主线形成后，板块则往往会迎来整体上行。

4、当前“数字经济”轮动强度从高位开始回落向下，后续至少TMT整体调整最剧烈的时候或将逐渐过去，有望在轮动中蓄力并逐渐找到新的方向。数据确权属于数字经济中率先调整，但基本面趋势较强的方向，因此可以开始重新关注。

第2份：黄金珠宝景气修复，一季报业绩高增

年初提示黄金珠宝行业疫后修复以来，板块指数累计上涨9.7%，跑赢沪深300。一季度过去，黄金珠宝行业修复近况如下：

1、横向对比，Q1黄金珠宝复苏强劲，高基数下增速领先。一季度限额以上金银珠宝同比增长13.6%，单3月增速高达37.4%。在2021-2022年1-2月高基数背景下，依然保持了较高增长。

2、分品类看，板块景气分化，金价上涨带动了黄金品类量价齐升，而镶嵌需求仍在爬坡。一季度黄金首饰消费量+12%，金币及金条用金消费量+20.5%。而以钻石镶嵌为主的迪阿股份一季度收入下降42%，周大福、周大生直营店镶嵌类收入有不同程度下滑。我们认为，黄金品类量价齐升主要因金价上行+婚庆需求回补。但镶嵌类作为可选消费品，在需求受居民收入预期影响的大背景下，预计还需等待经济修复+婚庆需求回补的逐步改善。

3、一季报：黄金占比高的公司业绩兑现好，镶嵌类为主的公司依然承压。其中以黄金品类为主的菜百股份、老凤祥、周大生一季度营收/净利润均高增长，而以镶嵌为主的迪阿股份、莱绅通灵营收持续负增长。

4、如何看待黄金珠宝板块修复的可持续性？

（1）从中短期来看，黄金珠宝板块的行情是黄金价格上涨与消费复苏双因素共振下的效果。预计随着三四季度婚庆旺季来临，行业有望持续释放消费需求。

（2）长期来看，龙头公司有望凭借精准的产品定位、创新性的产品设计、以及积极的渠道扩张策略，持续提升市场占有率，平稳兑现业绩增长。

（3）当前黄金珠宝板块动态市盈率约22倍，虽然估值高于历史中枢水平（近5年80%分位点），但今年以来龙头公司股价涨幅基本与业绩增速相匹配。预计随着板块业绩持续兑现，龙头公司仍有投资机会。

5、如何选？

短期看，逆势加速开店、门店密度大、市占率持续提升的龙头23年疫后修复弹性更大。中长期看，我们更看好在渠道扩张的同时，注重品牌内涵、产品设计的珠宝企业。

第3份：消费建材韧性突出，复苏潜力依旧存在

1、我们认为从建材去年年报及今年一季报角度来观察，盈利能力总体呈现环比改善的趋势，同时随着成本端下行及产能利用率抬升，未来行业利润改善弹性依旧存在。

2、行业内部，随着龙头企业对渠道自身改革力度加大，收入端增长未来相比行业将会更加稳定，公司自身价值有望逐步回归。