2024-01-18 弘业期货

【原油】

震荡

隔夜，原油价格探底回升，收盘价格小幅上涨，基准油月差跟随走强，主要集散中心炼油利润涨跌不一，布伦特对迪拜溢价走强。市场消息方面，美国至1月12日当周API原油库存增加48.3万桶,预期减少240万桶。欧佩克月报：预计2024年对欧佩克原油的需求为2850万桶/日（此前为2990万桶/日）。2025年对欧佩克原油的需求为2900万桶/日。国际能源署（IEA）署长比罗尔表示，在供应增加和需求增长前景放缓的背景下，尽管中东局势紧张，IEA预计今年石油市场将处于舒适和平衡的位置。红海干扰对油价影响有限，因为产量未受影响。日内，原油价格或维持震荡走势。

【烧碱】

期价仍面临挤升水压力

当前烧碱期价维持在2700元一线震荡，昨日夜盘收盘期价报收于2738元。当前液碱现货市场小幅上调在822.7，山东地区32%液碱报价上调，液碱市场盈利情况不佳，负荷维稳。库存方面，本周上游工厂液碱库存出现小幅去库，压力缓解，一方面是因为上游碱厂开工率有所下降；另一方面，下游氧化铝出现利润上行，价格上涨，但因是环境政策导致减产，整体调价较为谨慎，难以形成明显支撑。期货端，期价目前依然有较高的升水，估值偏高，期价短期走势受到氧化铝的影响，走势有所企稳。但后市期价依然面临较大的下行压力。

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国当前1023美元/吨，PX-N357美元/吨，PX-MX88美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受红海局势影响市场情绪，叠加之前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气问题，近日原料价格持续震荡。当前PX开工84.56%，广东石化重启出料，彭州石化降负。当前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX供需较为平衡。PX2405昨日夜盘震荡收于8462。1月中石化PX挂牌价格8600元/吨，12月结算价格8180元/吨，近日PX现货价出现上行。目前PX仍是成本主导，石脑油大涨有所提振，短期期价偏强震荡。

【PTA】

偏弱震荡

隔夜油价窄幅震荡，PX回落至1023美元。PTA装置方面，整体开工在83.8%的高位，逸盛海南200万吨检修装置近日重启，福海创降负至5成，月底逸盛新材料2#有检修计划，目前PTA加工费小幅上涨至242元。下游聚酯市场负荷9成偏下，库存环比小幅抬高，不过绝对库存天数良性，中下旬面临季节性检修。江浙织机开工微幅下滑至73%。PTA供需阶段性承压，反弹动力不足偏弱震荡。

【乙二醇】

震荡反弹

目前乙二醇港口库存降至92.6万吨。装置方面，一体化装置依然亏损，当前乙二醇总供应在6成偏下，部分煤制装置近期有重启预期，而镇海炼化2月将检修，国内供给基本维持。海外市场，沙特多套装置停车，其中一套70万吨装置将在近期有重启计划。美国因寒潮影响停车两套累计146万吨装置。短期供需压力不大，叠加港口库存持续下滑，期价继续偏强震荡。

【短纤】

震荡

当前短纤华东现货价格在7342元，短纤负荷目前平均在85%，近期部分装置将有季节性检修，下游纱厂订单一般，织造负荷回落至73%附近。短纤厂家库存小幅增加，加工费在845附近。短纤绝对价格或随成本弱势震荡，加工费反弹乏力。

【聚烯烃】

震荡走势

两油聚烯烃库存58.5万吨，较昨日下降0.5万吨。

聚乙烯产能利用率在82.92%，增0.85%。新增扬子石化、兰州石化检修，停车产能在442万吨/年。华东线性LL价格在8225元/吨，L2405震荡偏弱，收于8131。聚乙烯检修装置检修有所增加，供应缩量。下游开工率变化不大，农膜季节性淡季，包装厂维持低负荷开工，新订单跟进有限，维持刚需采购。投产空窗期，供需两弱，节前补库阶段，宏观偏弱，聚乙烯震荡走势。

聚丙烯产能利用率在77.06%，涨3.59%。停车产能在555万吨/年。华东拉丝在7365元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7299。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，广东石化20万吨一月初投产，安徽天大、惠州立拓、泉州国亨共90万吨装置计划1月投产。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高，终端刚需采购为主。2405合约扩产压力较大，供需两弱，节前补库阶段，宏观偏弱，聚丙烯震荡整理。

【PVC】

震荡走势

宏观预期偏空，PVC2405合约震荡偏弱，收于5840。供需面，本周上游工厂开工率在80%附近，处于较高的水平。而下游工厂开工率则维持低位。库存方面有明显累库。供需总体偏空，宏观偏空，节前补库，PVC或延续区间震荡走势。

【液化石油气】

偏弱震荡

国际油价连续横盘波动，对LPG的支撑减弱，进口成本边际回落，牵制国内市场。供应来看，山东一家企业装置恢复，华中、华东均有企业外放增加，华北、东北均有一家炼厂停出，因此国内整体商品量下滑。港口到船继续提升，价格低位下游采购力度回升，国内供应量相对充足。需求来看，终端燃烧消费能力逐步提升，但实际增长缓慢。化工需求有下降，烷烃及烯烃深加工方面虽有装置开工，但同样有企业停工，PDH装置利用率仍处于低位，利润倒挂。短期来看，LPG供应宽裕，需求无明显好转，基本面阶段性转弱，不过价格低位，下游有补货需求支撑。短期液化气呈现偏弱走势。

【沥青】

窄幅震荡

目前沥青仍处于供需两弱的状态，现货价格稳中有涨，盘面持稳窄幅震荡。供应来看，全国炼厂开工在36%左右，供应下降趋势明显，由于囤货操作，炼厂库存下降，社会库存上升。1月计划排产229万吨，比去年有增，但偏弱的需求以及居高的成本可能会使供应收缩。需求来看，沥青刚性需求维持平稳，南北需求分化明显，南方多为项目赶工需求，北方多为冬储囤货，低价资源需求尚可。沥青期货价格近弱远强，也是弱现实强预期的反应，需求好转预期不大，供应低位回升，短期上升空间有限，同样下行也不易，关注原油的表现。

【甲醇】

回落震荡

郑醇昨日弱势回跌，前期反弹逐步受压，继续维持2300关口争夺，现货市场典型区域报价止跌持稳，夜盘低开反弹，期价暂时跌破区间下限支撑，郑醇近期弱势受聚烯烃板块回落影响大，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，期价反弹压力仍存。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，但由于国内聚烯烃需求旺季已过，聚烯烃表现步步回落，醇市也受到较大影响表现偏弱，继续维持中期性中枢区间回跌运行。

【苯乙烯】

止跌企稳

苯乙烯期价昨日高开回落，并未延续昨日大涨态势，已经来到中枢区间上限附近的期价大幅创高压力较大，现货市场典型区域报价持稳，夜盘小幅低开反弹，短期年线支撑效应发力，短期关注上涨节奏表现。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现，加之下游表现有回升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌，在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。

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