2024-01-18 弘业期货

【橡胶】

反弹震荡

胶市期价昨日尾盘强震，冲高跳水，总体维持震荡，延续近期止跌节奏，现货市场典型区域典型胶种报价持稳，夜盘低开回升，后期或逐渐在新的运行中枢震荡中摆脱此前事件性扰动，短期期价或继续进行中枢下限支撑考验博弈，后期关注期价会否进入主产期减停产及下游春节备货节奏。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，或逐步影响国内能化表现，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续支持受到氛围支持。

【玻璃】

受冬储保价传闻，玻璃小幅反弹，反弹力度较弱。从目前驱动来看，盘面给出贴水，或刺激部分投机性需求直接在盘面冬储，短期给予盘面支撑。基本面方面，供应处于历史高位，地产需求预期没有改善。近期现货方面成交一般，出货减缓，价格有一定下调。季节性因素影响，下游采购一般，等待主流冬储政策落地。政策角度，此前的房票下发结合PSL落地为城中村改造提振需求预期，但体量不足以扭转房地产市场。真实需求成色需春节后再看，需求预期证伪将导致新的下跌驱动。整体预期和现实交织，盘面近期偏弱震荡。

【纯碱】

国内纯碱市场淡稳维持，市场成交气氛尚可，轻碱略好，情绪方面有所回暖，但预期依旧不太乐观。从碱厂自身的诉求考虑，春节之前现货价格预计难以下破两千。前日传言传言阿拉善封单，铁运量可能下降，事件性推动盘面小幅走高，但力度明显弱于此前该类事件反应。目前氨碱法成本价1700-1800左右，盘面接近成本线开始反弹。基本面看，供给端产量及开工高位，产销平稳。若供给端不出意外，目前的供给水平依然可以覆盖下游的补库需求，为规避意外发生，可以等待补库驱动反弹后逢高布空。国内纯碱市场延续弱稳，目前沙河送到价格2300左右。下游刚需补库，原料库存基本保持平稳。刚需韧劲，在大基差的情况下，盘面未必继续向下突破。整体供需不会有太大的改善，盘面目前依然是逢高空的看法。

【尿素】

1月17日，全国均价2344元/吨，较上一日持平。目前日产已经逐步回升至16.4万吨，随着气头企业陆续复产，下旬日产有望回升至17万吨附近。工农业需求刚需跟进，但采购偏谨慎，随着春节临近，下游工厂陆续放假，工业需求有减弱的预期。本周企业库存累库，为54.2万吨。场内氛围偏弱，存回调的可能。

【纸浆】

1月17日，山东银星5750元/吨，较上一日下跌50元/吨；俄针5550元/吨，较上一日下跌50元/吨。进口成本方面，智利Arauco调整1月份报盘，其中，针叶浆银星下降20美元/吨至780美元/吨。2023年12月，中国纸浆进口量355万吨，环比增加10%，同比增加50.3%。全年纸浆进口量3666万吨，同比增加25.7%。2023年11月世界20主要浆产国发运至中国的量环比增加12.6%。下游生活用纸产量环比增加7.6%，其余纸种产量变化不大，部分纸厂有春节前备货需求，终端表现总体仍显平淡。目前进口高位震荡，外盘报价松动，需求端利好不足，纸浆震荡走势。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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