展望2024年，随着国内相应的经济政策稳步发力，我们对于2024年宏观仍保持中性偏乐观预期，终端消费在此基础上仍具备较为可观的增长空间，但是需要警惕海外的经济波动风险，如地缘政治冲突、美联储加息的变化等。基本面来看，成本端原油波动决定油品化工的成本中枢，我们认为2024年原油价格走势需重点关注OPEC+产量的政策变化及减产落地的实际情况，美国原油产量大概率会见顶，同时在全球新增产量相对有限的背景下，油价下行空间有限，整体对于PX价格存在一定支撑。从PX自身供需来看，2024年处于投产空窗期，PX新增装置仅有一套裕龙石化300万吨装置投产计划于下半年投产，但项目能否顺利投产释放仍存在一定不确定性，整体国内PX产能仍难以匹配下游的需求，需通过进口予以补充，新增投产的PTA装置或使得进口依存度有一定回升，且由于投产集中在上半年，预计2024年进口量表现会呈现出前高后低的增长趋势。需求端，PTA产能仍处于持续扩张的格局，PTA大概率投放的新增产能约450万吨，产能增速有所放缓至5.5%，PX阶段性缺口仍在，关注PTA的部分产能出清情况以及低加工费下的计划外检修扰动。聚酯方面，延续高投产、高产量的竞争格局，需求表现值得期待。芳烃调油方面，我们预计2024年芳烃调油的影响仍在，但预期逐步弱化。一方面美国提前备货，使得今年芳烃调油带来的价格上涨对比2022年相对提前，但整体波动趋于缓和；另一方面美国炼油厂多套装置逐步回归，其汽油调和组分的进口量或有下降。随着全球能源化工品物流重构完成，市场上的供需矛盾逐渐减缓，汽油裂解价差的高点也逐年呈现下降趋势，调油逻辑有弱化预期。总体而言，我们预计在调油逻辑弱化的背景下，PX价格波动区间会更加收窄，但供需仍存在阶段性错配问题，价格全年表现或前高后低。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。