期市早班车 | 2023年11月24日

　　品种：甲醇、PVC、铁矿、豆菜粕

　　01/ 铁矿

　　周四，铁矿期货价格震荡下跌，现货方面，青岛港PB粉995跌11，超特粉863跌10。基本面来看：钢厂库存大幅增加，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加236万吨；港口库存回升，45港库存环比增加82.2万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加601.9万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比减少0.14万吨至235.33万吨。整体而言，随着钢厂利润好转，铁水产量开始企稳，不过库存出现回升，上周三盘后交易所对铁矿石限仓、提保，本周四发改委再度喊话，短期可能高位震荡为主，建议暂时观望。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)

　　02/ 甲醇

　　11月22日甲醇期货2401合约跌1.96%收盘于2349元/吨。现货成交转弱，江苏甲醇市场日均价2365元/吨，下跌35元/吨。近期甲醇库存压力显现，供应端甲醇装置开工率81.07%，较上周基本持平。周度产量172.46万吨，环比减少0.42万吨。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周上涨86元/吨至836元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格较上周上涨86元/吨至836元/吨，煤炭价格企稳后向上调整。需求端甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率90.52%，环比上周提升0.37个百分点，行业开工高位回落，对甲醇需求有支撑，但维持有难度。传统下游需求改善，尤其醋酸。库存端：企业库存与港口库存均表现出一定压力，周度产量恢复导致企业库存小幅累库，而港口地区进口维持高位，需求偏弱，出现小幅累库。主要运行逻辑：甲醇近期开工恢复，需求方面下游海盐湖烯烃装置负荷提升，其他工厂装置运行稳定，甲醇制烯烃行业开工高位回落，对甲醇需求有支撑，但维持有难度。甲醇企业库存和港口库存出现累库压力，预计偏弱震荡运行为主。风险提示：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况（数据来源：同花顺、隆众资讯）

　　03/ PVC

　　11月23日PVC主力01合约收盘5815元/吨（-91），常州市场价5680元/吨（-75），主力基差-135元/吨（+16），电石价格乌海市场2800元/吨（0），山东市场3285元/吨（0）。供应方面，装置检修环比减少，截至11月23日PVC整体开工负荷率77.41%，环比提升1.84个百分点；华东及华南样本仓库总库存38.53万吨，较上一期增加1.64%，同比增加42.97%；样本生产企业PVC粉可售库存为-18.39万吨，较上期增加5.23万吨；样本生产企业PVC粉厂区库存为26.63万吨，较上期减少2.05万吨。需求端淡季下游开工一般，管型材企业订单情况不佳，出口成交一般。综合来看，近期宏观政策面利好推动减弱，随着检修减少，供应存提升潜力，内需仍然一般，社会库存高位，供需面偏弱，盘面预计继续低位调整。交易方面暂时观望，后续关注出口是否放量及宏观预期情绪面变化。（数据来源：卓创资讯，隆众资讯，同花顺）

　　04/ 豆菜粕

　　11月23日美豆因感恩节收盘，巴西未来7天降水增加，其中中西部继续迎来改善性胶水，打压盘面价格。华东油厂报价在3980元/吨，基差01+20元/吨。国际端，美豆需求及压榨好转，支撑美豆价格，10月美国国内压榨数据高于预期，支撑美豆价格高位运行。巴西中西部地区迎来降水，后期中西部依旧需要更多的降水来缓解旱情。巴西新作播种的推迟以及产量不及预期或继续威胁着巴西24年1季度大豆出口，关注南美降水及大豆生长情况。国内11-1月船期榨利改善，进口大豆利润打开，促进国内买船，叠加国内11-12月大豆到港维持1000万吨附近高位，高到港、高压榨下限制国内基差高度，国内菜籽供应充裕，但当前菜籽需求一般，豆菜价差回落预计走扩，节前油脂需求走好，豆粕需求持续偏弱，油粕比走势预计继续偏强。美国大豆基本定产，后期交易逐步转至南美大豆生长情况，关注南美产量调整。总的来看，巴西中西部降水改善，盘面跟随回落，国内到港维持高位，持续打压国内基差价格，巴西24年一季度出口缩量加价，豆粕03合约走势或相对强势，菜粕走势跟随豆粕，走势相对偏弱。操作上，天气影响加剧波动，单边谨慎操作，1-3价差做缩、3-5价差做多持有、豆菜价差做多继续持有，未点价基差回调进行点价。