期市早班车|2022年11月28日

　　品种：铁矿、玻璃、硅铁、甲醇、PVC

　　01/铁矿

　　上周五，青岛港PB粉750涨21，超特粉614涨10。基本面来看：需求端，铁水产量继续下滑，上周247家钢厂日均铁水产量222.56万吨，环比减少2.29万吨；供应端，最近一期全球发运量环比增加242万吨，处于今年的中性偏高水平；库存端，上周45个港口进口矿库存环比增加165.60万吨，全国钢厂进口矿库存环比增加30.89万吨。钢厂铁矿库存处于低位，春节前需要补库，不少投资者认为铁矿可能随着钢厂补库而上涨，但钢厂利润偏低，且后市钢材需求面临季节性走弱压力，铁矿价格也会承压，预计短期铁矿价格上涨空间有限，震荡运行为主。

　　02/玻璃

　　宏观方面，央行决定下调存款准备金率0.25%至7.8%。金融支持房地产16条“靴子”落地，国有六大行密集与房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度高达12750亿元；央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”。供给端，上周宁波康力玻璃有限公司二线浮法白玻600T/D于11月22日放水冷修，安徽冠盛蓝玻实业有限公司一线600T/D浮法白玻产线于11月25日上午放水冷修，总在产日熔量下降1350吨/日至162890吨/日。需求端，局部地区出货不畅，影响需求释放。北方天气转冷，低价货源陆续南下，而南方市场总体需求较往年同期有一定差距，企业出货承压，市场下行压力较大。上周库存降117万重量箱至6064万重量箱。当前宏观方面利好，供给持续下行，短期玻璃期价有上涨动能。

　　03/硅铁

　　供给端，上周硅铁现货价格变动不大，但原料价格调降，生产利润再次大幅走拓，厂家生产积极性提高，产量还有上行空间。需求端，本周盈利钢厂比例回调至22.51%，集体减产背景下，铁水产量连续下行，虽然现在钢厂硅铁库存处于低位，但钢材产量持续低位，后期硅铁需求难有推动。总的来看，宏观利好短期或推动盘面上行。但当前硅铁厂家生产利润较好，开工率较高，需求不佳，厂库高企，短暂上涨后不排除下跌可能。

　　04/甲醇

　　甲醇上周期货主力合约收盘价2637元/吨，涨幅2.89%。前期甲醇价格跌落至低位区间，随着需求恢复和宏观情绪改善甲醇表现为企稳后小幅反弹。近期甲醇主要下游需求MTO开工率提升至78.82%，环比增加2.28%。供应方面，甲醇开工率73.94%，提升1.58%。天然气制甲醇装置有检修减产预期，部分甲醇生产装置投产计划受疫情影响预计推后。成本端煤炭价格稳中偏弱运行，对甲醇价格支撑松动。传统下游需求产品开工表现平淡。库存方面，企业库存小幅累积，港口窄幅去库，近期国外开工较好，预计港口库存或小幅累库。整体来看，甲醇供应持续宽松，下游需求边际修复，关注后续天然气制装置检修减产情况以及MTO装置开工情况。

　　05/PVC PVC本周PVC主力合约V2301上涨4.44%，做多氛围开始浓烈起来，市场对修复PVC估值的预期增强，整体走势开始逆转。PVC久跌不下，经历两个阶段的震荡筑底，时间越来越短，波动幅度越来越小，加起来有4个半月，市场气氛开始转变，向下的空间不断受到质疑，产业链各环节或亏损或处在亏损边缘，人心思涨，预计展开反弹，持续性和幅度仍要依赖宏观的好转。基本面上上周PVC整体开工负荷率71.26%，环比提升1.88个百分点；其中电石法PVC开工负荷率67.65%，环比提升1.28个百分点；乙烯法PVC开工负荷率84.12%，环比提升4.02个百分点。因停车及检修造成的理论损失量(含长期停车企业)在3.702万吨，较上周减少1.609万吨。目前已知下周计划检修企业仅一家，预计下周检修损失量较本周继续减少。本周PVC下游制品企业开工相对稳定，多数制品企业开工变化不大，个别膜厂、电线电缆开工略有提升。目前下游需求一般，后续制品订单不充足，下游制品企业谨慎观望，对原料高价抵触，逢低补货为主，周内整体成交一般。截至11月18日，华东及华南样本仓库总库存28.75万吨，较上一期减少4.74%，同比增加91.12%。上周PVC市场区间震荡，终端采购积极性一般，市场到货不佳，华东及华南市场库存继续下降。上周PVC现货价格延续震荡，终端下游对原料高价抵触，整体成交气氛不佳，局部物流运输效率仍较低，华东及华南市场到货不多，预计本周11月25日华东及华南PVC样本仓库库存继续下降。

　　作者：卢哲；投资咨询资格编号：Z0012125