午后焦煤涨近5%，一起事故，又让焦煤站上了风口浪尖。

　　上次山西煤矿事故导致焦煤短期大涨超30%，这次不知是否会有更强的情绪。本来7.1号开始全国实行了新版《煤矿重大事故隐患判定标准》严格限制煤矿生产，被市场称为“史上最强监管”，这个关口又发生事故，恐怕煤矿复产增产的预期要大大延后了，短期产量无法快速回升，焦煤价格恐怕容易居高不下。

　　8月以来焦煤涨了一段，想摸顶的人还是挺多的。这部分看空观点主要是煤矿复产，有增产预期；再叠加下游钢厂利润不行，焦煤如果真的涨太多下游更没人买单。而且钢厂没利润亏钱久了还得减产，就又会减少焦炭焦煤的用量，进入死循环了。这就是空头认为的高价会有“负反馈”，这个说法听起来没什么问题。

　　但是高价可以高到什么位置才叫高呢？

　　虽然说从性质上看，焦煤供应减少的量比较大，比如说焦煤产量可能减少了40%，但是下游钢厂为了应对，可能最多减产10%-20%就够了，钢厂这个减产幅度是有上限的，大量的焦煤依然是钢厂的刚需。所以之前提到过的空头认为钢厂减产会削弱焦煤的需求，进而导致焦煤价格下跌，这个说法就很难成立。

　　这也是我前面讲的我看多焦煤的逻辑：供应收缩＞需求收缩，价格就会有支撑。

　　当焦煤供需矛盾继续扩大的时候，下游产业并不是只有减少焦煤用量这一个应对措施，特别是利润还在被压缩的情况下，如果还想继续维持生产渡过难关，反而会支撑起焦煤的需求。那么在这种情况下，高价的焦煤可能会倒逼产业链其他环节向煤矿持续让利。

　　我们钢厂要维持生产，采购原料的钱又只有这么多，焦煤供不应求要涨价，那就只能去压一压铁矿、焦炭、锰硅这些供应商的利润，甚至钢厂自己的一部分利润也可以让渡到焦煤采购的环节，毕竟哪个环节供需矛盾大，享有高利润是合理的。

　　你可以说下游需求不行，焦煤持续涨价有压力，但无法说焦煤供应很充足，价格还要重回下跌趋势对吧？至于具体压力在哪里，就只能边走边看了。