2023-10-27  弘业期货

• 宏观金融

【国债】

预期期债延续震荡

央行昨日开展了4240亿元7天期逆回购操作，由于当日有3440亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放800亿元。由于债券供给增多叠加税期高峰，尽管央行连续多日净投放，资金面仍然大幅走紧，昨日shibor多数上涨，短期内资金面紧平衡的局面很难打破。考虑到稳增长、降成本、债务化解仍有需求，以及目前货币政策空间仍较为充足，四季度存款准备金率、实际利率等均具有一定下行空间。

国内：基本面上，预计未来工业生产增长保持平稳，10月制造业PMI或能继续回升。一方面，国庆文旅消费继续恢复，有望带动餐饮、线下消费以及相关行业生产的回升。另一方面，在促销带动下，汽车零售稳中有升；政策面上，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，政策超预期，进一步释放了政府稳定经济增长的信号。

海外：美国GDP年化增长率为4.9%，高于预期值，如此强劲的表现可能会促使美联储加息，以应对持续高企的通胀。

短期内，海外因素和资金面是扰动国内市场的重要因素，昨日期债全线收跌。预计短期内期债延续震荡趋势不变，市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化，等待资金面紧平衡局面打破或超预期的政策出台。

【股指】

经济基本面较弱，期待利好政策落地

国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠，针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策，一是降低购房贷款首付比例最低至20%，二是针对首房首贷人群提出降息政策，利好房地产和消费，利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市，包括调降印花税征收比例，限制IPO数量等，市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时，财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，对房屋置换个人所得税予优惠予以延续，利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局，主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调，推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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