目录：

1 宏观经济

2 行业因素

3 铝基本面

4 套期保值意义与方案

1.宏观经济

1.8 宏观经济重点关注问题

1. 美联储更新的讲话信息（年内是否再次加息）；以及欧洲央行加息倾向

2. 俄乌冲突/巴以冲突等因素导致能源价格上行

3. 国内货币政策、房地产相关刺激政策效果如何

4. 二季度保交楼政策对房地产投资刺激效果可能持续至年底，明年房地产 行业仍然面临需求不足的情况

5. 23年汇率走低支撑国内铝需求和比价，汇率稳定后内盘可能补跌

2.重点行业

3.铝基本面

4.套期保值意义与方案

套期保值作用

套期保值在加工企业生产经营中有以下作用：

1、确定采购成本，保证企业利润。

2、调节库存：

A、当认为当前原料价格合理需要增加库存时，可以通过期货代替现货进库 存，通过其杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业现金流。

B、当原材料价格下降，企业库存因生产或其他因素不能减少时，在期货上 卖出避免价格贬值给企业造成损失。

3、期货交易节约资金的占用,而不用让大量宝贵的流动资金变成现货积压在 手里

套期保值的意义

•从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只是一种减少企业生产因原 料价格波动而受到影响的操作手段。(熨平效果)

买入套保案例

某年2月，某铝金属企业A接到订单，经测算，以当时铝现货价格购买原材料有利 可图。但企业铝库存不足，未来3个月内需要在现货市场买入现货。当时现货价格上 涨较快，A企业担心铝价格上涨导致利润缩水。这时，可以在期货市场对所需铝进行 一次性买入套保。之后购买现货时，同时卖出期货合约平仓，锁定成本。

买入套保案例

盈亏变化状况=期货盈亏变化（盈利200万元）+现货盈亏变化（现货成本提高 175万元）=200-175=25万元

通过以上案例我们可以看出：

第一，该企业在期货市场进行的是先买后卖的买入套期保值操作。

第二，铝企业通过在期货市场买入套期保值，用期货市场的200万元盈利弥补 了现货成本提高的压力。如果该企业不在期货市场做套期保值，当现货价格上涨时， 企业铝原材料成本会受到价格上涨的损失。因此铝消费企业的买入套期保值稳妥地规 避了现货市场价格波动的风险，而锁定了企业原材料成本。

利用基差进行套利操作

基差：基差是某一特定商品于某一特定的时间和地点的现货价格与期货 价格之差。通常，基差=现货价格-期货价格。基差大小，体现的是现货 市场和期货市场间的运输成本、持有成本、市场供需等因素，是现货及 期货市场之间“时间和空间”差异的体现，时刻波动的。企业可以通过 基差管理将较大的价格波动风险，转变成较小的基差波动风险。 对于入场时机的选择我们可以以基差作为参考，通常现货与期货价格存 在一个合理基差水平，如果基差偏低，对卖出套期保值有利，反之对买 入套期保值有利。所以买方在基差偏低时，应避免买入套保。卖方在基 差偏高时，应避免卖出套保。特别值得说明的是，在坚持合约月份相同 或相近的原则下，可以参与基差较为有利的合约。利用基差进行套利操作 以某期货商品案例来说，如果是卖出套期保值，而过去一很长一段时间

基差的变动范围在-30至130 元每吨之间徘徊，则应该选择基差在-50 元每吨以下的情况下进行套保。这样未来基差走强的概率就比较大，如 果是买入套期保值则应该选择基差未来大概率走弱的时机进场，即基差 在130元以上时。 一旦我们确定买入套保，就会比较现货买入成本和期货买入成本，当期 货买入成本优于现货买入成本时，也即是说此时基差偏高适合买入，就 在期货上买入，随着现货的消耗进行期货盘面平仓，同等头寸控制是关 键。当期货出现超跌现象时，会结合销售预期订单果断进行买入保值。通过期权操作降本增效

有色金属金属衍生品市场愈发成熟的今天，利用期权工具增强套期保值 效果已经成为大型企业普遍采用的策略。

以铝场内期权为例（也可以通过场外期权操作）：我们在进行买入保值 的同时，可以通过卖出虚值期权的方式，获得超额收益，降低套保成本， 提升保值效果。

对于企业客户而言，正常在期货端进行买入保值的同时，可以结合卖出 虚值看涨期权的方式，以较低的风险度，进行期货结合期权的加强型套 保操作，实现降本增效。

其他事项

风险：套期保值的风险最大风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价 格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的， 但幅度并非一致，即基差的数值并不是恒定的。套期保值者参与期货市场， 是为了避免现货市场价格变动较大的风险，而接受基差变动这一相对较小 的风险。

专业：

弘业期货在各期货交易所的专业人员将随时提供实物交割“一条龙”服务。 并协助现货企业建立套期保值管理体系、有效的组织机构设置、套保制度 的设计以及科学的套保业绩考核体系。

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