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本周河南产地白沙通货价格出现明显跌幅，主因产地降雨减少利于花生收获，春米供应环比增加。由于今年下游需求较往年明显偏弱，供应端的改善令价格下移压力加大，现货价格拐点料已经出现。展望后市，由于新米供应环比将会持续增加，现货价格中期下跌趋势有望持续，十一前后麦茬花生的大量上市，将会令现货价格重心大幅下移，后期期货价格料将持续承压，建议投资者偏空思路操作。

一、产区天气好转，春米量增价跌

中央气象台数据显示，过去一周时间，我国春花生地区降水较常年同期偏少或接近常年。8 月 31 日最新中长期天气预报显示，未来 10 天（8 月 31 日-9 月 9日），我国春花生产区除江淮累计降水量有 50～90 毫米，其余大部地区降水较常年明显偏少。产区降水减少有利于花生的收获和晾晒，后期春花生供应料持续稳定增加。由于 2022 年小麦种植效益高企，今年春花生种植面积降幅明显，加之 8 月产区多雨天气导致收获延迟，春米供应延后令 8 月上中旬现货价格居高不下。但随着 8 月下旬产区天气的转好，春米集中上量后市场供应改善，新米价格快速下滑，南阳皇路店新作白沙米通货收购价格由 13200 元/吨下跌至 12200 元/吨，月跌幅高达 1000 元/吨。短期供需来看，由于春米供应量有限，而双节旺季在即，食品消费刚需对市场价格仍有一定支撑，在麦茬花生大量上市前，现货价格有望在历史高位区间运行，预计河南通货米价格将会维持在 11000-12000 元/吨区间运行。由于今年华北小麦收获季节遭遇持续连阴雨天气，导致麦茬花生种植延后，今年麦茬花生收获期料延后至十一前后，届时东北新花生也将集中上市，华北、东北花生同时大批量上市，供应压力将会集中显现。今年麦茬花生种植面积增幅较大，完全抵消了春花生种植面积的降幅，业内评估今年国内花生种植面积增幅在 10-15%，而花生生长期天气降水均好于去年，单产也有一定增幅，预计今年我国花生产量同比增幅在 20%左右。

二、国内消费降级，下游心态谨慎

从花生上下游购销心态来看，当前价格农户销售积极性较高，“认卖”心态令贸易商收货容易上量，但当前价格处于历史高位区间，加之后期供应增加预期强烈，下游建库意愿薄弱，采购策略多为随购随用。从消费需求细分来看，食用需求较为刚性，但由于花生属于休闲食品，实际消费弹性较大，国内消费降级也对食用需求有一定的影响；油用需求来看，花生油属于小包装食用油的高端油品，国内消费降级对花生油用需求的影响较大，国内主力油厂在 2021/2022 年度的花生采购和加工量较大，形成了巨大的花生油库存，2023 年去库进度不理想，油弱米强令国内主力油厂在今年春节后持续停机停收。替代方面，今年猪肉价格处于历史低位区间，令猪油对花生油的替代增加。综合看来，未来一段时间，国内花生需求仍将维持同比下降趋势，而花生供应将会同比明显增加，供强需弱下现货价格重心料将持续下移。从花生期货的角度来看，未来油厂收购花生的意愿和价格是关注的焦点问题，根据我的农产品测算，9 月 1 日按照 9200 元/吨的花生采购成本、16900 元/吨的花生油和 5280 元/吨的花生粕来测算，压榨利润为 448元/吨。理论上油厂要维持盈亏平衡，花生采购成本要维持在 9648 元/吨以下，对应国内通货价格在 10000 元/吨左右。9 月 1 日郑商所花生期货各合约价格均在 10000 元/吨以上，油厂采购期货交割品压榨的利润均为负值。从油厂压榨角度上来看，花生期货价格或存在一定的高估，未来价格重心仍需下移，方能吸引油厂大量入市采购。

转自弘业期货

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