金融期货板块

国内政策支持力度明显加大，国内高层会议相继召开，推进城中村改造对国内投资有积极拉动作用，高层会议针对

消费、房地产、金融风险、就业、资本市场等具体层面均具有重要举措，预计相关政策能够显著提升当前国内金融

市场风险偏好。各项政策密集出台，不管对于国内经济增长还是金融市场信心重建均会形成明显的拉动作用。海外

方面，美联储 7 月议息会议如期加息 25BP，并为继续加息与否留足可选空间；鲍威尔重申抗击通胀的决心以及今年

不降息的预期，未来加息仍将取决于数据，未来仍有较大不确定性，美元指数与美债收益率小幅回落。金融期货与

期权市场，股指期货：四大指数全面反弹，且 300 和 50 强于 500 和 1000，中期逻辑占主导之下重点关注 IF 和 IH。

国债期货：近期国内政策积极性明显提升，金融市场风险偏好影响市场表现，股债跷跷板效应显著，国债期货高位

波动加大。在经济走弱、物价水平偏低的情况下近期各项政策相继落地，考虑到国债期货利多因素基本在价格层面

兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄。金融期权：受消息面提振，短线市场回暖，做多

投资者或可等待回调做多，勿追涨。此外，各标的日内波动显著加大，短线还可做多 Gamma。中长期来看，下方空

间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期

权进行战略性建仓。商品期权：与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风

险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

集运板块

本周上海→欧洲集运市场整体。7 月 27 日 WCI 上海→欧洲运价分别录得$1292/FEU，周环比持平。7 月 25 日 XSI-C 中国→欧洲航线运价录得$1188/FEU，周环比下跌 1.5%。不过，月初马士基航运、达飞轮船、韩新航运等班轮公司宣布在亚欧航线从 8 月 1 日开始涨价，目前基本可以确定 8 月上半月出口舱位运价将上涨至$1800/FEU 左右。此轮运价上涨更主要是由于供给端驱动，出货需求略有复苏。

从运力供给端来看，最近三周（第 29-31 周）中国-欧洲航线运力投放规模（以该周在中国港口开航的船舶作为统

计口径）大幅削减。根据维运网统计，上周、本周和下周班轮公司投放运力量约为 369703TEU、311439TEU 和242523TEU；航次数量依次为 18、17、13 条。上周亚欧航线舱位供给量 TOP7 的班轮公司排名依次为：长荣海运、

中远海运、马士基航运、韩新航运、地中海航运、海洋网联、达飞轮船。随着运力供给持续削减，THE 联盟和达飞

轮船的航线服务均出现爆舱。

从运力需求端来看，欧洲方面，7 月欧盟 27 国季调消费者信心指数录得-16.1，创 2022 年 3 月以来新高，但依然处于深度负值区间。目前欧洲通胀水平较去年大幅回落，俄乌冲突边际负面效应降低，利多欧洲消费复苏。不过，欧

洲经济和消费完全恢复依然尚需时日。上海方面，6 月上海出口贸易额录得 1437.26 亿元，同比下降 3.2%，环比基

本持平。其中上海出口至欧盟贸易额录得 261.62 亿美元，同比增长 3.4%，环比下降 0.26%，占上海出口总额18.2%。

本周上海→欧洲航线预配 12 条，停航 2 条；下周预配 12 条，停航 1 条。Week32-35 基本保持每周 12 条航线服务。虽然 8 月上半月涨价成型，但是但从经济基本面来看，亚欧出口和经济并不理想，不排除后期舱位供给恢复后，运价再度回调。

贵金属板块

贵金属本周呈现先扬后抑整体偏弱行情，美联储中性加息和美国二季度 GDP 数据表现是核心影响因素。周初，美联

储 7 月中性加息预期升温和落地，贵金属震荡走强；本周下半段，美国二季度 GDP 和最新初请失业金人数表现强于

预期，美国经济强劲，经济衰退的预期继续降温；虽然美联储再度加息可能性小，但是经济强劲表现依然增加了美

联储再度加息预期概率；美元指数和美债收益率大幅上涨，贵金属承压大幅回落。

美联储 7 月中性加息 25BP 后或结束本轮加息周期，9 月再度加息预期持续降温，贵金属呈现震荡走强行情；然而美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，限制贵金属涨幅，贵金属短期难以出现持续性大幅上涨行

情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观

因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。