【行情复盘】

本周沪铜震荡下行，截至周五收盘，主力合约 CU2309 收于 68200 元/吨，周度涨幅 1.66%。现货方面，8 月 11 日上海有色 1#电解铜均价 68690 元/吨，较 8月 4 日跌 1160 元/吨；洋山铜平均仓单溢价 30 美元/吨，较上周增 9.5 美元/吨。

【重要资讯】

1、宏观：美国 7 月 CPI 同比增长 3.2%，环比上升 0.2%，略高于前值 3.0%，低于市场预期 3.3%，总体上符合预期，对市场影响偏中性。

2、供应端：根据海关总署最新数据显示，2023 年 7 月份国内未锻造铜及铜材进口量为 451159 吨，环比增加 0.34%，同比减少 2.7%；1-7 月份国内未锻造铜及铜材进口总量为 3039475 吨，累计同比减少 10.7%。2023 年 7 月，中国铜精矿进口量为 197.5 万吨，比上月减少 7.1%，比去年增加 4.0%。1-7 月份，中国铜精矿累计进口量达 1541.0 万吨，累计同比增加 7.4%。

3、需求端：据 SMM 统计，7 月中国 36 家铜板带样本企业铜板带产量 16.1 万吨，开工率为 72.17%，环比增加 2.39 个百分点，同比增加 0.21 个百分点。7月份铜板带企业开工率超出原先预计的开工率 2.14 个百分点。SMM 预计，8 月份中国 36 家铜板带样本企业开工率为 73.42%，环比增加 1.25 个百分点。据 SMM 调研数据显示，2023 年 7 月份铜棒企业开工率为 64.82%，环比下降 1个百分点。具体来看，7 月铜棒企业延续 6 月走势，铜棒消费淡季下，需求进一步承压，预计 8 月订单仍难有增量。

4、库存端：8 月 11 日周五，SMM 全国主流地区铜库存环比周一减少 0.08 万吨至 9.25 万吨，且较上周五增加 0.32 万吨，结束连续 4 周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，总库存较去年同期的 7.07 万吨高2.18 万吨，其中上海较上年同期高 0.41 万吨，广东地区高 1.7 万吨，江苏地区低 0.16 万吨，继续关注广东地区何时能持续去库存。

一、WBMS 全球铜市供需平衡表

世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023 年 5 月，全球精炼铜产量为 221.37万吨，消费量为 238.89 万吨，供应短缺 17.52 万吨。2023 年 1-5 月，全球精炼铜产量为 1084.44万吨，消费量为 1108.51 万吨，供应短缺 24.07 万吨。2023 年 5 月，全球铜矿产量为 140.97万吨。2023 年 1-5 月，全球铜矿产量为 821.45 万吨。

二、铜精矿加工费

8 月 4 日 SMM 进口铜精矿指数（周）报 93.92 美元/吨，较上一期 93.85 美元/吨增加 0.07美元/吨。本周现货市场颇为冷清，冶炼厂对三四季度的原料虽有缺口但因为下一波检修期和四季度的年度 BM 长单谈判的原因导致询货积极性在减少。20%品位内贸矿计价系数为88.5%-89.5%。

三、库存情况

8 月 11 日周五，铜库存 84900 吨，增加 1900 吨；上期所铜期货本周库存 52915 吨，较上周增加 763 吨；SMM 全国主流地区铜库存环比周一减少 0.08 万吨至 9.25 万吨，且较上周五增加 0.32 万吨，结束连续 4 周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，总库存较去年同期的 7.07 万吨高 2.18 万吨，其中上海较上年同期高 0.41 万吨，广东地区高 1.7万吨，江苏地区低 0.16 万吨，继续关注广东地区何时能持续去库存。

四、铜材企业情况

据 SMM，电线电缆：本周铜价震荡下行，电线电缆企业订单表现不一：有企业向 SMM表示其订单量随铜价回落有所增长，个别中小型企业订单增长可达 1-2 倍；少数企业订单虽有增长但增量不及预期， 企业对订单连续性也表示担忧；大多数企业仍表示此次铜价波动幅度较小且下游需求并未整体回暖，其近期订单量并未出现到明显变化。据 SMM 了解，铜价回落带来的订单增长多见于部分地区的电力工程配电端订单和民用工程订单，其他行业变化并不明显。

漆包线：本周铜价回落，部分漆包线企业表示其订单量随铜价变化可见增长，也有企业表示其订单量变化甚微，铜价对企业订单影响效果表现分化；除此之外，当前漆包圆线和漆包扁线企业境况也区别明显：多数扁线企业生产稳定，而圆线企业受淡季影响明显，经营状况更显困难， 某大型漆包圆线企业向 SMM 表示因当前下游需求不足，其成品库存量已有所增加。

铜杆：本周（8 月 4 日-8 月 10 日）国内主要精铜杆企业周度开工率为 68.11%，较上周回升 3.19 个百分点。从调研来看，周中铜价重心呈现回落， 下游采购情绪有所好转，部分精铜杆企业反馈， 新增订单较上周明显增加，下游提货速度也较上周明显加快。整体来看，本周精铜杆行业订单有所转好，当下刚需消费仍有韧性，但铜价的走势对下游采购情绪干扰较大。

另外，多个铜杆企业反馈下游资金紧缺问题，中小型线缆企业订单持续受到影响，而大型线缆厂因回款牢靠、订单稳定等因素受到精铜杆企业的青睐，华东地区大型铜杆厂“让价换量”的情况仍有发生。

五、现货与升贴水

据百川盈孚，本周铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的 back 结构有所走扩，本周进口铜集中到港，现货市场流通货源相对较为宽松，铜价跌下 69000 元，下游入市买兴表现回升，部分贸易商反馈下游接货点价较多。持货商顺势上调现货升水报价，挺价情绪有所显现，但市场成交仍稍显谨慎，高价升水仍难表现大量成交。宏观主导沪铜走势，美元走强抑制铜表现，国内消费端短期难有较大改善持续对期铜构成压力，沪铜承压下挫。截止截稿日上海地区平水铜升贴水均价 175 元/吨，华南地区报 0-20 元/吨，山东报 0-150 元/吨，江苏报 220-240 元/吨，安徽报 160 元/吨，西南报 80~90 元/吨，甘肃报 130 元/吨。

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