有色金属板块

本周，美联储 7 月中性加息预期升温和落地，美国二季度 GDP 和最新初请失业金人数表现强于预期，美国经济衰退

的预期继续降温，国内稳增长政策密集发布提振市场信心，经济复苏预期继续升温，对有色金属形成利好影响；虽然美元指数和美债收益率大幅上涨形成偏空影响，但是影响有限；有色金属整体延续震荡偏强行情。后市来看，铜短期有望震荡偏强运行，关注前高压力位 70500。铝方面，目前宏观情绪好转提振盘面震荡走强，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锌方面，锌价有望在情绪回暖之下震荡偏强，注意压力位 22000；不过考虑到海外宏观不确定因素尚存，操作上注

意仓位控制。

黑色建材板块

黑色商品本周冲高回落，钢材走势好于原料。政治局会议召开后，市场需求出现好转，风险资产普遍走强，黑色在

房地产、基建相关政策利多的带动下前期表现较好，炉料再度冲高，不过粗钢平控预期得到确定后，原料远期需求

下滑空间较大，导致远期合约成材强于原料，钢厂盘面利润也明显扩大。现货市场，铁水产量下降，钢厂盈利低位

持稳，钢材产量减少，表观消费量增加，整体小幅降库，总库存不高，产业矛盾暂时较小。在宏观情绪及粗钢平控

影响减弱前，黑色商品高位整理，但品种间强弱分化情况可能延续，钢材利润及卷螺价差仍有望偏强。

石油化工板块

本周原油在减产托底，宏观预期回暖的支持下价格持续走高，国内石油化工品在原油推动和国内政策利好刺激下均

录得上涨。展望后市，原油处于季节性旺季并有减产加持，油价将延续偏强走势；沥青、聚烯烃和乙二醇基本面较

弱，价格跟随原油波动；PTA 原料 PX 价格强势，而自身加工费低位，成本支撑下将维持偏强走势；短纤供需偏弱，

价格被动跟随 PTA 走强；苯乙烯成本走强、供需仍偏紧及宏观向好，价格将维持偏强走势；LPG09 合约面临仓单集

中注销压力，当前期价缺乏持续上行驱动。

煤化工板块

煤化工板块整体上涨，品种走势略有分化，尿素突破上行，涨幅进一步扩大，PVC 迎来补涨行情，甲醇走势略显僵

持，纯碱则冲高后回落。

饲料养殖板块

本周，饲料养殖版块品种走势分化。

饲料版块周内走势分化，玉米及豆粕走强，菜粕则表现偏弱。美豆播种面积调减的背景下天气容错率被压缩，美豆

易涨难跌带动豆粕走强。而台风频繁导致市场担忧菜粕的需求，因而菜粕走势偏弱。供应收紧的背景下，预计双粕

后期偏强为主。黑海谷物协议失效提振远月预期，不过考虑进口量相对有限，支撑力度也相对有限，同时稻谷拍卖

消息逐步确认，玉米期价面临压力，短期玉米期价或继续震荡偏弱波动。

养殖端走势偏强。进入 7 月底及 8 月初，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学预计带动终端消费开启备货，

提振生猪消费。生猪主力合约陆续减仓，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者买 9 抛 1 套利，边际上警惕饲料养殖

板块集体估值下移带来的系统性风险。南方逐步出梅叠加升学宴及学校开学备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，操作上

近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。09 合约由于绝对价格及相

对比价偏低，存在反弹的空间。

生鲜软商品板块

本周生鲜果品继续震荡整理，苹果表现偏强。苹果市场情况来看，早熟苹果价格良好支撑预期，不过持续支撑仍然

不足，期价继续高位震荡；红枣市场情况来看，天气干扰给市场带来支撑，给期价带来支撑，不过消费端压力依然

在，或限制其涨幅。后期来看，生鲜果品市场延续新旧交叠影响的阶段，市场对于天气的关注度依然比较高，期价

或继续偏强震荡走势。

本周软商品板块多数呈现震荡偏强波动，其中棉花、纸浆强势较为明显，橡胶、白糖偏震荡。棉花市场来看，抛储

给市场带来一定压力，不过天气干扰以及外盘偏强，继续提振市场预期，期价继续震荡偏强；白糖市场来看，巴西

供应预期增加，外盘小幅回落，不过政策端以及天气干扰的支撑仍在，或限制其回落空间，国内消费淡季，不过缺

口预期仍在，期价窄幅震荡；橡胶市场来看，宏观面提振市场，青岛库存小幅下降，期价震荡偏强；纸浆市场来看，

加拿大港口罢工以及宏观情绪利好，期价低位回升。后期来看，宏观面对板块的影响延续，供应端的阶段性扰动增

强，叠加消费端利好预期，短期整体板块维持震荡偏强预期。

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