能源化工：油价突破2个月盘区

原油。基本面与加息压力纷纷改善令短期油价偏强。进入七月以来原油近月价差转强，显示供需边际趋紧。而多位美联储官员表示紧缩政策距离结束越来越近改善未来需求预期并且利空美元，从各方面对油价形成推动。后续关注美国通胀的顽固程度、进入衰退的概率与节奏以及旺季需求进展。

沥青。7月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率环比增加而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面边际略微下行。北方沥青阶段性供应收紧，个别炼厂停发或者排队出货使得可提资源紧俏，低价货源报盘有限，整体对价格有所支撑，旺季到来之际，中上游库存总体不多，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。

LPG。油价短期反弹维持强势，持续上行动能有待观察，同时PG供需基本面暂未看到利多因素：中东北美双双维持高出口、PDH开工率回落、基差转负后仓单持续增加，LPG价格短线反弹后提供后市沽空机会，关注整数关口附近压力位表现。

PTA。昨日PTA再度震荡上行，刷新近两个月高点，91价差走强至280后午后回落至250附近，现货流动性大幅紧，PTA目前基本面仍然是强现实弱预期，供应端再度收缩，逸盛新材料总产能720万吨/年，装置降负至5成运转，预计影响4天附近，嘉兴石化1#150万吨装置准备停车中，恒力惠州PTA计划产能500万吨/年，1#250万吨装置正常运转，2#250万吨新装置近日已投料。预计PTA开工率短期之内会下滑至73%左右，供需边际好转，虽然聚酯仍在高负荷，但是还要警惕是否原料端的上涨导致聚酯利润逐步亏损所引发的负反馈，因此91正套行情短期难以持续。策略建议：短期可以轻仓试多，中长期关注旺季之前的备货程度和PX利润压缩幅度。

MEG。原料端的上移使得乙二醇的生产利润再度走弱，转产和减产意愿再度升温，开工率上行空间有限，短期乙二醇仍然是以反弹走势为主，但是整体反弹高度受限，夜盘回调明显，目前来看乙二醇短多中空思路维持。策略建议：91反套可部分止盈后持续持有，后续可在反弹过程中陆续布局01多单。

PVC。PVC昨日上午走强，午后回落，现在还是弱基本面和强预期之间博弈，政策预期利好还在，在没有实际累库的情况发生时，在7月份这个时间点，向下的动能不足。策略建议：短期偏震荡为主，中长期逢高做空V09合约，关注91反套。

甲醇。据闻，浙江兴兴已开始在市场采购甲醇，69万吨/年的MTO装置开车预期较强，榆林某CTO装置开始大量外采甲醇。大型煤头装置的意外检修叠加气头装置的持续停车使得本就偏低的国内供应有继续压缩的预期，受伊朗装置运行不稳定影响，7月进口缩量已成定局，只是缩减量级可能不及之前的炒作预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，反倒是沿海部分MTO装置开车的预期较强，但需关注近期浙江部分地区限电对下游工厂的实际影响。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，甲醇成本端支撑明显，此前建议逢回调做多的多单继续持有。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。郑棉再创新高，重回17000上方。新疆低库存和高温天气双重炒作，叠加下游纺织企业运行负反馈不显著，市场多头情绪再度被点燃。中长期来看，新疆减产或超预期，籽棉抢收预期强烈，策略上仍维持逢低布局多单，风险方面关注抛储变动。

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