宏观金融衍生品：板块快速轮动

      股指期货。周二三大指数震荡上行，创业板指涨近1%。存储芯片、汽车整车板块领涨，教育、电力、传媒领跌。6月社融数据超市场预期，居民部门改善明显。考虑到地产销售仍然偏弱，后续仍需观察居民信贷的持续性。近期板块保持快速轮动，缺乏领涨主线，成交额仍在8000亿元以下，指数预计维持震荡走势。

黑色系板块：社融略超预期，玻璃纯碱延续上涨

      螺卷。6月社融数据总体超市场预期，不过M1、M2增速仍在下滑，信用扩张仍偏弱。市场依然比较谨慎，但基本面矛盾并不太突出，淡季在供应没有释放下，盘面下行压力并不明显，预计保持震荡格局。

      铁矿。铁矿盘面止跌反弹，本期铁矿发运明显回落，到港也在下降，不过总体供应端还会保持高位。支撑近月铁矿价格的主要因素还是需求和高基差，同时钢材需求端的悲观叠加高供应是限制上涨的原因，多空交织下，预计盘面保持震荡，9-1正套继续持有。      双焦。全国多地迎来持续高温，电厂耗煤量大幅增加，不少省份电网用电负荷创历史记录。但今年1-5月原煤产量同比去年同期增长近1亿吨，其中90%是动力煤，电煤处于供需双旺的格局。也正因此，电煤价格未因极端高温而一味冲高，共振影响下双焦也难以冲高。目前双焦自身供强需弱的情况下，主要受电煤价格走势影响，盘面目前仍为震荡偏强走势，关注电煤价格是否进一步突破。

      玻璃纯碱。玻璃纯碱夜盘延续昨日涨幅。本周纯碱产量大幅下降7%，库存小幅去化，保持在预期之内，根据我们半年报的测算，纯碱的基本面由于七月检修高峰期，呈现偏紧格局，8月份往后逐渐转弱，整体思路不变，短期产销数据较好，多单考虑部分止盈，长期回归远兴、金山投产格局，长期布局空单。周末沙河玻璃产销数据在145%/130%，昨日有所回落。下游虽然受到即将到来的梅雨季影响，但现货降价导致补库情绪有所回升，不过深加工订单数量表现平平，下游需求并没有真正意义上迎来复苏。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，供给盈余幅度扩大。地产端一二手房销量依然在下降，目前盘面紧跟产销数据波动，短期也受到纯碱共振，偏短多长空思路。

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