能源化工：聚酯相对偏强

原油。隔夜油价总体不改低位震荡态势。美国5月核心PCE录得4.6%，低于前值和预估值，叠加非农就业数据大幅下行，显示美国经济依然坚韧，7月加息预期依然偏强。数据显示美国年内陷入衰退的概率有所降低，不过加息预期仍将对油价形成压力，我们总体维持油价震荡偏弱观点。

沥青。6月第5周沥青产业数据显示炼厂开工率与出货量环比增加，厂库社库纷纷下降，在炼厂没有明显累库、贸易商冬储充分、稀释沥青供应阶段性受阻下，炼厂和贸易商均没有足够理由在淡季主动调降价格，此前盘面走势震荡。不过沥青即将迎来传统消费旺季，炼厂和贸易商将面临季节性去库需求，在原料供应问题得到缓解，传统旺季需求很可能遇冷下，价格将受到明显压制。

LPG。7月沙特出口官价超预期下跌带动国际成本中心再度下移，7月前期船期将维持高位，进口气过剩对压制市场。在原油端缺乏指引背景下市场看跌情绪浓厚。淡季需求有限使得顶部压力持续强化，短期盘面低位震荡，高位空单继续持有。

PTA。目前PXN整体偏强支撑，布油价格稳定在70-75美元区间震荡，以及聚酯高负荷需求支撑，整体TA09合约震荡走势格局明显，跟随成本端波动，短期难以形成更具有指向性的驱动。周末TA负荷下滑至79%。策略建议：短多中空观点维持，中长期仍然逢高做空TA09合约。

MEG。周一回撤较大，但随着成本端煤价、乙烯价格及伊朗天然气消息爆出推动甲醇价格涨势过快，推动EG价格收回周一跌幅。上周港口库存再度累库至95万吨附近，预计本周累库格局延续。策略建议：EG09逢高做空思路不变，91反套可持续持有，后续可在反弹过程中陆续布局01多单。

PVC。低估值之下，政策预期扰动以及超预期周度去库容易对短期盘面行情带来更加剧烈的扰动，进而震荡修复利润估值，目前总体来看形成了盘面价格反弹，带动利润修复，从而再刺激高开工的传导逻辑，叠加本周商品氛围缓和，周度库存去库导致空头压力较大，不过第三季度仍然以逢高做空思路不变，7月基本面偏弱叠加宏观预期相互博弈，大幅下跌的动能不足，而8-9月偏弱更为明显。目前盘面主要交易逻辑以强预期摆动，周度库存变化和成本波动为主。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约。

甲醇。内蒙古久泰新材料200万吨/年煤头装置开车，西南重庆卡贝乐85万吨/年和泸天化50万吨/年气头装置兑现停车，供应端增减均有。7月甲醇进口缩量已成定局，分歧点在于具体量级的多少，密切关注伊朗甲醇装置的开停车情况。据闻江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置预期恢复，但在近期甲醇价格连续上涨后经济性降低的情况下能否顺利重启有待持续跟踪。短期内进口缩减题材炒作延续，叠加周末煤炭价格再度上涨，盘面贴水保护下甲醇仍将维持偏强运行，建议逢回调轻仓做多。

棉花棉纱。短期，进入传统需求淡季，成品持续累库，警惕回调风险。长期看，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收预期仍强，叠加下半年棉花消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，仍建议逢低布局。风险提示：宏观风险、产业政策（抛储）风险。

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