端午节后终端需求表现较弱，市场交投氛围转淡，因资金、库容等因素制约，缺乏冻品分流的屠宰企业宰量连续六日环比下滑，部分屠企甚至有停机计划，而七八月份天气炎热叠加学校放假，消费方面难有实质性利好，经济数据表现欠佳也使业内对四季度传统旺季的预期在调低，悲观氛围笼罩，月底养殖单位整体降价走量居多，短期供强需弱局面难改，但利空因素也在逐渐被市场消化，博弈加剧，后期关注收储消息带来的情绪提振。

自四月底行业便开启缓慢而平稳的降重之路，截至本月下旬，全国生猪交易均重约为121kg，宰后均重92.6kg，夏季天气炎热，市场对大肥消化能力不佳，通常年份都会有季节性的减重过程，近些年受养殖户压栏和二次育肥干扰较大，本年猪价迟迟不见起色，集团场主动减重出栏，规模场回笼资金需求，散户看涨信心衰退，近月养殖端出栏积极性偏高，市场猪源充裕，冬季仔猪疫病对供应端影响被大大削弱。此外，近期高温降雨天气西南地区猪瘟又加重态势，小体重猪出栏环比增加，不过目前为主以散发为主，暂未对供应端造成较大冲击，不过雨季猪病是否有扩散需要持续跟踪注意。

关于讨论最多的去产能话题，1-5月份农业农村部能繁母猪存栏数据累计减幅仅有3%，截止5月末，全国能繁存栏4258万头，相当于正常保有量的103.85%，市场对上半年产能去化幅度并不满意，当前7kg仔猪价格头均约为400元，仍高于现金成本之上，部分种猪场淘汰意愿偏低，且由于下游市场需求低迷，母猪宰杀厂收购积极性不高也是淘汰母猪价格下滑的重要原因，而并非仅由淘汰增量所致，事实上，母猪群体中淘汰部分占比增幅有限，5月样本点能繁母猪淘汰量环比增1.02%，同比降38.22%，占母猪群体3.54%，较2021年四季度产能去化较快时期7%-9%相比仍然偏低。

年初至今行业虽然没有深亏，但亏损时间拉的足够长，十分考验养殖单位的资金实力，猪价磨底过程中更像是集团场、适度规模场和散户三方的马拉松长跑，最终留下低成本、现金流充裕的群体，淘汰高成本、现金流恶化的养殖场。在规模化浪潮加快推进的背景下，资本大量进入养猪业，近年头部企业大多有扩产计划，多融资渠道使其在价格低点更有底气，且养母猪卖仔猪环节仍有盈利空间，现金流充裕，产能调减可能性偏低；对于一些家庭农场而言，其成本也具备一定优势，本年就业大环境欠佳，机会成本偏低，养殖活动有一定韧性；而部分规模场成本、资金方面的压力明显偏高，可能会被迫成为本轮去产能主力军。

就近月而言，非洲猪瘟和资金短缺可能成为压倒部分养殖单位的两根稻草，如果短期出现集中性出栏情况，则很有可能形成年内价格谷，届时数量和重量的双减对后市行情有利好提振，否则去化幅度大概率将不及预期，下半年延续产能过剩/需求不及预期逻辑。

                                                                                                                                                                                         转自弘业期货   仅供参考

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