宏观金融衍生品：人民币继续承压

股指期货。昨日市场下探回升，三大指数早盘一度跌超1%，成交仍然低迷。煤炭、电力领涨，受利空传闻AI板块继续调整。离岸人民币一度跌破7.26，鲍威尔继续放鹰，在人民币企稳之前，市场风险偏好难以显著回升，指数预计震荡为主。

黑色系板块：多空交织，盘面震荡

螺卷。高铁水背景下，近期铁矿价格不断上涨，带动钢材生产成本抬升，螺纹下方支撑较强。不过最近螺纹供增需降开始累库，基本面有所转弱，如果市场不能一直有很好的预期，价格也很难大幅上涨。多空交织下，盘面预计保持震荡。

铁矿。铁矿创阶段性新高，对比黑色系其他品种明显偏强，主要还是高基差的修复，前期市场过于悲观，给了很高的基差，目前现货价格有支撑，盘面上涨修复基差。不过随着发运回升，港口也有累库压力，继续追高性价比不高，操作上建议单边观望或波段操作，套利可以考虑9-1正套。 双焦。一低硫主焦煤煤矿发生安全事故，盘面有所上行，但事故发生后未影响到其他煤矿生产，且现货市场情绪仍较弱。另一方面，唐山启动新一轮环保限产，下游钢厂对双焦需求减少。双焦近期区间宽幅震荡，建议逢反弹逢高布空，关注下游需求变化。

铁合金。端午假期内双硅没有大幅变动。成本端兰炭价格持稳，化工焦小幅走弱，青海、内蒙等多地电价下调，整体双硅成本线小幅走弱，硅铁的支撑更弱。供给方面宁夏大厂检修，硅铁开工仍旧保持低位，硅锰产量持续创新高。需求方面钢厂需求相对稳定，预期较好，且出口方面双硅均有一定程度的回升，综合来看，双硅小幅去库，盘面目前利润空间不大，向下有成本线支撑，向上需求后劲不足，预计未来区间震荡，需要注意消息层面对盘面的影响，考虑收储，长期布局远月硅锰多单。

玻璃纯碱。纯碱震荡走弱，盘面对于坍塌的成本线（1500）来看，下方空间依旧较大。端午期间需求表现一般，交割库出货难，且本月远兴产能即将兑现，下游对于高价纯碱现货产生抵触心理，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销数据转弱。目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。玻璃窄幅震荡，端午节后玻璃产销数据持续弱势，沙河、华东、湖北等地保持在100%以下，下游受到即将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数量也表现平平。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，策略上维持看空观点，但短期地产利好带动盘面上行，空单观望，择机入场。

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