能源化工：棉花中长期依然乐观

原油。隔夜油价收美国EIA周度报告数据提振走高，总体依然延续低位震荡态势。昨天报告的基础数据有所改观，原油库存超预期大幅下降对于低位的油价而言能够提供相当的支撑力度，不过汽油表观需求仍然未能验证驾驶高峰季的旺季需求，叠加库欣原油库存再度大幅累库，我们总体维持油价震荡偏弱观点。

沥青。6月第5周沥青产业数据显示炼厂开工率与出货量环比增加，厂库社库纷纷下降，基本面变化不大。我们认为短期沥青仍以区间震荡为主，尽管实际需求以及需求预期都偏差，炼厂和贸易商在旺季到来前均没有主动大幅降价促销理由。到了旺季或出现以价换量的下跌行情。建议激进者可以逐步逢高布局空单。

LPG。7月CP超预期下跌，国内近期维持偏高到岸量，低价进口货对市场持续造成压制，库存偏高情况下码头压力较大，后续持续对国内市场形成牵制。端午节后受高温影响燃气消费，终端补货需求带来的提振较为有限，现货市场仍维持震荡偏弱。PDH开工率当前已达高位，淡季内国内需求进一步改善空间有限，盘面以震荡偏弱运行为主，

PTA。昨日日盘PTA震荡幅度较大，供需现实和预期以及成本相互博弈，嘉通能源PTA总产能500万吨/ 1#装置按计划重启中，短期来看产业链供需没有发生明显恶化，市场底部支撑较强的同时上行也缺乏上行动力。昨夜国际原油大涨，布油报74.36美元/桶，预计近日成本端支撑较强。策略建议：中长期仍然逢高做空TA09合约。

MEG。昨日新增装置动态：海南炼化年产80万吨的乙二醇开车，预计今日有产品产出，另外，年产20吨的环氧乙烷装置同时开车，但由于下游配套未开车，该产能目前用于生产乙二醇。昨日夜盘甲醇等煤化工涨幅较大，对乙二醇情绪带动较强，但基本面整体驱动向下。策略建议：EG09逢高做空思路不变，关注91反套。

PVC。市场情绪稍有提振，房地产及建材板块有较多政策利好性发言带动产业预期，南方气温有所上升，日耗上行的情况下，短期煤炭价格尚有止跌企稳迹象，不过PVC需求疲态未改，外盘采购需求放缓，订单较为疲软，供需无驱动，PVC仍然关注氯碱盈亏成本线在5800附近加空机会。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约。

甲醇。伊朗气价上涨点燃多头情绪，甲醇夜盘跳空高开涨超3%。继前日委内瑞拉甲醇装置因天然气管道爆炸停产后，昨日再度传出伊朗天然气价格将上调的消息。伊朗政府计划将甲醇工厂的天然气价格上调40%，据悉部分甲醇工厂已开始停售至周日。原本受6月伊朗甲醇装置运行不稳定以及装船速度偏慢的影响，7月甲醇进口量或大幅缩减至110-115万吨。现叠加气价上涨后吞食生产利润，伊朗甲醇装置停车的概率走高，甲醇进口量后期或将出现更大幅度的缩减。加之委内瑞拉停产后非伊货源的减少，港口累库不及预期甚至出现窄幅去库的可能性增加。甲醇基本面边际改善的预期较为充足且短时间内难以证伪，成本端的煤炭价格在“迎峰度夏”的支撑下近期亦有所回暖，盘面贴水保护下预计短期甲醇仍将维持偏强态势。

棉花。进入传统需求淡季，成品持续累库，郑棉如期回调震荡。中长期看，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收预期仍强，叠加下半年棉花消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，仍建议逢低布局。风险提示：宏观风险、产业政策（抛储）风险  

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