能源化工：乙二醇走势疲软

原油。隔夜油价总体震荡。俄罗斯周末事件未造成原油流动干扰，美国初请失业金连续第三周稳定在20个月高位，欧美6月PMI初值不佳，叠加英国超预期加息50个BP，美联储鲍威尔证词同样偏鹰，持续紧缩预期打压市场情绪，使得节内油价走势偏弱。在基础数据同样惨淡的背景下，维持油价震荡偏弱观点。

沥青。6月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率与出货量环比下降，厂库社库增减不一，基本面变化不大。我们认为短期沥青仍以区间震荡为主，尽管实际需求以及需求预期都偏差，炼厂和贸易商在旺季到来前均没有主动大幅降价促销理由。到了旺季或出现以价换量的下跌行情。建议激进者可以逐步逢高布局空单。

LPG。7月CP超预期下跌，国内近期维持偏高到岸量，低价进口货对市场持续造成压制，库存偏高情况下码头压力较大，后续持续对国内市场形成牵制。端午节后受高温影响燃气消费，终端补货需求带来的提振较为有限，现货市场仍维持震荡偏弱。PDH开工率当前已达高位，淡季内国内需求进一步改善空间有限，盘面以震荡偏弱运行为主，

PTA。昨日PTA跟随国际油价震荡下行，成本支撑不足，新增装置动态：宁波台化120万吨装置6月上停车检修，昨日升温重启，目前PTA总体负荷近82.25%，创年内新高，供需进一步转弱。但PX价格较为坚挺，PXN跌幅不大，导致极端下跌传导不顺畅，但整体趋势仍然向下。策略建议：中长期仍然逢高做空TA09合约。

MEG。国际原油与煤炭均处于弱势调整走趋势中， 乙二醇成本端下移趋势难改。供需方面，国内装置减产结束后，大量装置集中重启，端午节后供应快速升温，供应压力明显增加，预计乙二醇7月从紧平衡预期逐步将重返累库格局，供需驱动转弱，不排除乙二醇价格底部支撑有再度下移的可能。策略建议：EG09逢高做空思路不变，关注91反套。

PVC。商品市场氛围冷却，宏观紧张情绪蔓延，商品市场整体表现不佳，目前PVC较多装置重启，端午节之后预计重启加速，而需求端则延续弱势，共增需减之下，大概率累库加速。成本方面表现也难有起色，预计煤炭下行会产生更大的利空，本周主要交易累库加速和需求预期走弱逻辑。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约。

甲醇。消息面上，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置或将在6月底至7月初恢复运行。存量装置重启，新增装置投产，传统需求已入淡季，浙江兴兴停车后MTO需求确定性走弱，甲醇目前仍维持供应充裕而需求偏弱的格局。受6月伊朗甲醇装置运行不稳定和装船速度偏慢影响，7月进口或缩减至110-115万吨左右，后期累库速度及幅度将受影响。目前煤价尚未企稳，甲醇期价预计将维持底部震荡运行，关注斯尔邦MTO装置的运行状态。

棉花。短期需求进入传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨缓慢，下游纺企开工率下降，成品纱和坯布呈现累库趋势，郑棉回调走弱。中长期来看，受播种期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收大概率再度上演，同时下半年消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升,中线操作上仍建议逢低布局2401多单。

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