宏观金融衍生品：市场风险偏好承压

股指期货。昨日市场继续调整，三大指数悉数跌超1%，个股超4000家下跌，电力板块领涨，离岸人民币一度跌破7.24。在人民币汇率承压、地缘风险扰动下，市场风险偏好回落，短期指数反弹遇阻，未来指数空间取决于稳增长政策的力度和实际效果。

黑色系板块：震荡为主

螺卷。盘面延续调整，淡季价格的上涨更多是在于预期，当下来看宏观氛围有所转弱，不过对国内政策仍有预期在。同时基本面来看，去库放缓的确定性强，但是铁水依然保持性价比，所以长流程钢厂成本依然有支撑。预计盘面转为震荡。

铁矿。铁矿发运保持高位，近期增量还是比较明显的。不过由于铁水也处偏高水平，导致铁矿需求还不错。供需两旺下，港口库存小幅下降。同时考虑到高基差，预计铁矿下行空间受限，操作上建议观望。

双焦。焦炭一轮提涨迟迟难以落地，焦化厂挺价信心减弱，现货市场情绪转弱。基本面上，唐山启动新一轮环保限产，下游钢厂对双焦需求减少，无上行驱动。再叠加宏观情绪的转弱，双焦反弹趋势受阻，再度回落，建议逢反弹逢高布空，关注下游需求变化。

铁合金。端午假期内双硅没有大幅变动。成本端兰炭价格持稳，化工焦小幅走弱，青海、内蒙等多地电价下调，整体双硅成本线小幅走弱，硅铁的支撑更弱。供给方面宁夏大厂检修，硅铁开工仍旧保持低位，硅锰产量持续创新高。需求方面钢厂需求相对稳定，预期较好，且出口方面双硅均有一定程度的回升，综合来看，双硅小幅去库，盘面目前利润空间不大，向下有成本线支撑，向上需求后劲不足，预计未来区间震荡，需要注意消息层面对盘面的影响，考虑收储，长期布局远月硅锰多单。

玻璃纯碱。纯碱盘面对于坍塌的成本线（1500）来看，下方空间依旧较大。端午期间需求表现一般，交割库出货难，且本月远兴产能即将兑现，下游对于高价纯碱现货产生抵触心理，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销数据转弱。6月底装置检修较少，预计7月份逐渐转多，目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。端午期间玻璃产销数据比较弱，宏观情绪大幅减退，沙河、华东、湖北等地保持在100%以下，下游受到即将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数量也表现平平。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，供需盈余幅度扩大，预计高供给下利润均衡很快会被打破。如果要寄希望于地产端，只能去期待保交楼等利好政策有更加出色的表现，但资金问题依旧受限，修复也将是一个长期的过程，玻璃仍将继续在弱现实盘面震荡。策略上维持看空观点，可以逢回调布局空单。

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎！

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注