1、世界大豆供应盘点
1）止 6 月 4 日当周，美豆种植率 91%，低于市场预期的 92%，但高于上年及五年均值 76%；62%，
低于预期的 65%，也低于上年同期的 70%；
2）巴西收割基本完成，产量综合各家咨询机构数据在 1.55 亿左右；阿根廷也接近收割尾声，
产量预期还有一些下调空间，但已不影响大局；
3）出口方面，美豆出口检验已连续四周出口低迷（20 万吨左右或更低）接近为零，同时巴西
五月出口 1560.78 万吨，较上年同期的 1064.05 万吨大增，六月出口预期 1311 万吨，高于上年同期
的 994.6 万吨，低价巴西大豆竞争美豆出口；
评估：从美豆种植率和优良率数据来看，干旱目前也仅仅只是“干旱”，总体上尚未形成对作物的
实质性影响，世界大豆供应预期充足格局不变。
2、国内供需形势分说
1）油厂大豆压榨提升，22 周现货豆粕库存环比上升至 45.1 万吨，上期为 25.3 万吨；
2）六七月进口大豆到港预期超过 2000 万吨，海关数据显示 1-5 月进口 4230.6 万吨，同比增加
11.2%，其中 5 月进口 1200 万吨，同比增加 24%；
3）需求端，生猪养殖延续亏损，终端猪肉消费市场需求惨淡，且随着气温升高，市场对猪肉
消费更不看好，规模场出栏量有缩减集团化猪企出栏计划偏少，散户猪场观望情绪较浓，
对远期生猪行业发展不利；
评估：进口大豆供应同比增加，而养殖端生猪存栏出栏增长前景不佳。
3、结论与观点
供需基本面目前看尚未有利多支持，天气炒作还得继续观察。操作上还是建议延续空头思路。警惕天气变化风险。

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