有色金属：走势分化

沪铜。基本面缺乏驱动，铜价震荡运行。周三伦铜收跌0.06%，沪铜主力日盘收跌0.02%，夜盘收涨0.06%。宏观面，美国职位空缺激增至1010万个，远超市场预期，加息预期的进一步上升需要等待周五非农数据给出更多指引，短线陷入僵持。基本面，铜价反弹后，下游补库意愿有所下滑，同时进口维持打开状态，进口货源仍在持续流入，现货偏紧的局面出现边际改善，升水高位回落，预计库存去化缺乏持续性，前期正套可以建议逐步离场。绝对价格方面，基本面矛盾不突出，宏观陷入僵持，铜价震荡运行。

沪铝。库存低位运行，下方支撑显现。周三伦铝收涨0.85%，沪铝主力日盘收涨0.39%，夜盘收涨1.00%。供应端，市场对6月后云南复产预期出现分歧，降水量尽管环比改善，但同比仍处于低位。消费端，初端开工出现下滑，淡季背景下，新增订单不足。目前综合成本进一步下滑至15800附近，对铝价形成拖累。周一铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，短期维持去库的可能性较高，策略上跨期正套逢低仍可参与。复产的不确定性给予价格下方一定支撑，但上驱缺乏动力，铝价陷入震荡。

农产品：短期存在超跌，但中长期跌势未改

油脂。受pmi下滑以及自身基本面利空影响，昨日白天国内油脂整体大幅下跌，且均创年内新低。不过昨日夜盘市场情绪回暖，普遍低开高走有所反弹，对白天的过度下跌进行技术性修正。不过目前油脂基本面仍然利空，暂时看不到可能转势的迹象。因此，维持此前看空的观点。

豆粕。现货由于进口大豆到港，持续下跌，国内库存开始逐渐进入类库周期。期货则相对抗跌，使得基差大幅收敛。而美国种植进度较为顺利，最新公布的每周作物生长报告显示，截至5月28日当周，美豆播种率为83%，市场预期为82%，去年同期为64%，五年均值为65%。出苗率为56%，去年同期为36%，五年均值为40%。因此短期虽有所反弹，但中期仍然维持震荡下行的观点。

生猪。昨日2307合约下跌0.3%。临近月底养殖场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减速。目前供应相对稳定，月末出栏减少，但下游端白条走货一般。底部初步显现，有二育和冻品托底。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，操作上建议空近月多远月，底部附近空单可止盈，然后择机逢高做空。

棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求进入淡季，叠加宏观因素扰动，内外共振大幅走弱。中长期，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加消费预期向好，预计棉花中长期偏强。操作上短期建议观望，中线待回调企稳后布局09或01多单。

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