文章来自——光大期货研究所

纯碱：
1、现货市场继续下行，华中、华东地区厂家报价再度下调50～100元/吨，期、现市场互相负反馈的局面仍未结束，但二者跌幅均有所放缓。
2、基本面有好转迹象，企业库存和社会环节库存双降。但当前生产水平依旧维持近90%的高位，企业检修也暂无大规模启动。
3、需求端也依旧偏弱，采购不积极，后期关注下游原料库存到达极限后的采购需求释放。
4、整体来看，纯碱期货市场悲观情绪明显缓和，盘面或将进入底部震荡阶段，短期不排除修复性反弹可能，中期关注远兴一期项目出产品情况、纯碱季节性检修以及中下游补库情况。另外需警惕交易所后续风控措施对盘面的影响。

尿素：
1、现货市场继续下行，山东临沂地区市场价跌至2170元/吨，山西地区普遍跌至2000元/吨以下。
2、目前尿素日产量处于16.72万吨的较高水平，且后期仍有检修企业复产，日产量也仍有提升预期。
3、需求端存在一定刚需但推进缓慢，部分地区农业需求受天气影响备肥进一步放缓，工业需求零星跟进。在尿素现货价格持续下跌的情况下，下游观望情绪加重，暂时难以放量采购，市场悲观情绪也将继续释放。
4、近期原料煤炭价格下行明显，尿素成本重心也在不断下移，期货市场煤化工商品走势整体偏弱。
5、整体来看，当前尿素市场暂无利好因素支撑，期、现市场情绪均较弱，盘面短期继续弱势运行为主，关注可能存在的修复性反弹机会。中期关注出口、采购需求等因素能否给盘面带来转机，长期宽松格局依旧不改。

白糖：
受制于巴西压榨进度趋于正常，原糖主力期价继续整理，收于25.48美分/磅。国内现货报价7200～7320元/吨，糖厂继续上调报价。 巴西方面天气良好，压榨稳步推进，供应即将改善。即将公布新一期压榨进度数据，期价短期上冲动力不足。中期关注厄尔尼诺天气对于北半球作物生长的影响。国内即将进入到夏季用糖高峰期，终端被动接受目前价格，库存偏低。期货市场目前正在通过涨价的方式修复内外价差，短期强势依旧，主力合约移仓后仍以多头思路对待，直到内外价差进一步修复可以实现进口。仍需警惕调控带来的压力。

棉花：需求支撑有限，郑棉价格震荡调整
1.本周内外棉走势都相对偏弱，ICE美棉三连跌，郑棉跌破16000元/吨整数关口。
2.宏观扰动加剧是导致近期美棉价格下跌的主要原因之一。今日凌晨公布的美联储货币政策会议纪要显示，美联储决策者对下月是否继续加息存在意见分歧，迟迟未能达成协议的美债上限谈判令市场担忧情绪加剧，美棉价格承压下行。
3.近期美国降雨偏多，干旱影响持续减弱。据美国干旱监测中心数据显示，截至5月16日，美国全境干旱面积占比为41%，周环比下降4个百分点，德州干旱面积占比为62%，周环比下降5个百分点，美国干旱面积占比在以较快的速度下降。并且根据NOAA的展望，未来半个月，包括德克萨斯州在内的美国大部分地区降雨概率偏高，季度性展望中，近德州西部小部分地区仍会受到干旱影响，所以前期由美棉干旱减产预期推动上行的美棉价格，存在一定的回调空间。
4.国内新疆地区天气扰动再现。据中央气象台，本周新疆部分地区遭受冰雹等恶劣天气影响，市场对新疆地区棉花产量预期再度下调，而且有市场消息，此前补种的棉花生长情况不甚乐观，本年度我国新棉产量降幅或超预期，这是郑棉价格的支撑所在，在较强的减产预期影响下，郑棉价格底部支撑较为强烈。
5.需求端对棉价上行推动力度不足。从数据端来看，4月我国纺织服装零售及进出口数据均同比大幅上涨，表明前期我国棉花下游消费恢复情况还是比较乐观的。目前下游订单呈分化态势，高支纱利润及走货情况均好于中低支纱，随着近期郑棉期价的持续震荡，下游观望情绪也逐渐浓厚。整体来看，因目前处于纺服传统消费淡季，当前订单情况较3、4月份旺季水平有所回落，但回落力度相对有限，整体产销情况一般。需求端对于棉价上行的推动力度稍显不足，目前无法与供应端形成共振影响，短期对郑棉期价仍以区间行情看待，长期看多趋势不变。

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