文章来自——光大期货研究所

原油：关注减产的兑现和风险的演绎
1、周四油价大幅下挫，其中WTI 7月合约收盘下跌2.51美元/桶至71.83美元/桶，跌幅为3.38%。布伦特7月合约收盘下跌2.10美元/桶至76.26美元/桶，跌幅为2.68%。SC2307以518.3元/桶收盘，下跌11.3元/桶，跌幅为2.13%。
2、俄罗斯副总理诺瓦克淡化OPEC+在下周会议上进一步减产的前景。在诺瓦克被引述说他不认为OPEC+可能进一步减产后，油价开始下跌。受俄罗斯自愿减产以及国内炼厂开工率上升影响，6月俄罗斯西部港口的石油装货量将较5月减少6%。从波罗的海港口Primorsk和Ust-Luga装载的乌拉尔原油和哈萨克斯坦的KEBCO原油，6月份敲定为650万吨，低于5月计划的750万吨。
3、美国原油进口量骤降，出口量增加，尽管继续释放战略石油储备，上周美国原油库存大幅度减少，汽油库存和馏分油库存也下降。截止2023年5月19日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.13122亿桶，比前一周下降1408.8万桶；美国商业原油库存量4.55168亿桶，比前一周下降1245.6万桶，为今年迄今为止最大降幅；美国汽油库存总量2.16277亿桶，比前一周下降205.3万桶；馏分油库存量为1.05672亿桶，比前一周下降56.2万桶。商业原油库存比去年同期高8.42%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期低1.56%；比过去五年同期低8%；馏分油库存比去年同期低1.17%，比过去五年同期低18%。
4、现货市场中东方面，许多包括穆尔班等原油在内的中东轻质原油船货还没有找到合适的买家，并且卡塔尔凝析油市场出现供应过剩现象，这导致卡塔尔低硫凝析油市场下跌。日本石油公司因炼厂检修、意外故障和炼油利润疲软而削减炼厂开工率。
5、整体来看，油价独立上涨走势有所纠偏，市场再度关注宏观风险以及后续供应减少的兑现情况。

燃料油：高、低硫基本面继续出现边际变化
1、供应方面：欧洲低硫套利船货计划将于5月底抵达，预计亚洲地区库存水平将开始逐步上升。此外，因检修中断了约一个月的科威特Al-Zour炼油厂也将恢复正常出货，亚洲低硫燃料油供应在月底可能出现潜在压力。截至5月24日当周，新加坡燃料油库存录得1748.7万桶，环比前一周减少168.6万桶（8.79%）；富查伊拉燃料油库存录得1115.5万桶，环比前一周减少230.2万桶（17.11%）。
2、需求方面：近月稀释沥青持续供应紧张，直馏燃料油补位作用凸显，直馏燃料油在燃料油进口中占比已超过80%。据海关数据显示，4月我国共进口燃料油272.55万吨，环比增加5.15%，同比增加275.01%。其中，保税船燃进口量约为41.39万吨，直馏燃料油进口量约为231.16万吨，占比分别为15%和85%。我国炼厂对高硫油组分的采购力度持续偏强，中国5月高硫燃料油到港量预计达到214万吨，为年内最高水平。
3、策略观点：由于新加坡库存降至6个月低点同时船燃需求趋稳，亚洲低硫燃料油市场结构维持偏强。南亚即将到来的季风季节将使夏季气温下降，或将导致高硫发电需求下降；而作为夏季主要需求国之一的巴基斯坦最近几个月开始出口高硫，也在一定程度上拖累了亚洲高硫燃料油基本面。但是预计夏季发电旺季和俄罗斯高硫出口的减少仍将给予高硫市场一定支撑，而科威特发货的恢复则将增加低硫供应的压力。短期来看，预计高、低硫燃料油绝对价格将跟随油价区间震荡，但在基本面的支撑下高硫裂解价差或将维持偏强。

沥青：或将维持累库状态
1、供应方面：截至5月23日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计170.4万吨，环比持稳；国内54家沥青样本生产厂库库存共计103.1万吨，环比增加0.8万吨或0.8%；国内沥青79家样本企业产能利用率为31.8%，环比增加0.9个百分点。根据隆众对96家企业跟踪，2023年6月国内沥青总计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨或5.05%，同比增加74.5万吨或38.0%。
2、需求方面：本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共43.8万吨，环比增加3.1万吨或7.7%。目前国内需求整体略显平淡，炼厂出货意愿不强，终端拿货不温不火，整体呈现北强南弱的局面。部分地区雨水天气影响提货，叠加资金影响下游需求方面恢复缓慢。
3、策略观点：随着稀释沥青港口库存的增加，预计未来供应方面原料偏紧的趋势将有所缓解，在尚有加工利润的情况下，炼厂开工积极性或维持稳定为主，整体供应仍然较为充裕；需求端整体北强南弱，部分南方地区受降雨影青提货，社会库存持续累库，而北方部分地区刚需表现尚可，但后续改善也需要资金端的进一步发力。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青或将维持累库状态，价格上行驱动或不足，预计盘面与现货价格整体以区间震荡为主。

免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“原油”，可获得关于原油的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注