2023.05.09

有色金属：走势分化

铜。基本面趋弱，预计上方空间有限。周一伦铜休市，沪铜主力日盘收涨1.32%，夜盘收涨0.91%。宏观面，昨日无重要数据公布，博弈短暂陷入僵持，关注周三美国CPI数据。基本面，5-6月炼厂检修较多，增量相对有限，增产压力更多集中在下半年，但非洲铜预计将逐步流入市场，供应压力边际有所增加，短期需关注硫酸胀库带来的或有减产。消费方面，渐入淡季，电网订单反馈不及预期，消费环比或将走弱。总体基本面趋弱，上行预计受限。

铝。西南汛期将至，铝价偏弱运行。周一伦铝休市，沪铝主力日盘收涨0.82%，夜盘收跌0.11%。供应端，西南将逐步进入汛期，关注后续降水情况以及云南地区的复产预期变化。初端开工下滑，新增订单有限。电解铝冶炼综合成本已经下滑至16500附近，低位成本在15500附近，对铝价形成拖累。短期更多呈现的是结构性问题，铝锭偏紧，为铝价提供支撑，而铝棒较为宽松，加工费仍在下滑，或已陷入亏损状态，后续铝水比例预计将逐步调整，同样将施压铝价。短期看不到支撑铝价持续上涨的驱动，维持逢高沽空思路对待。

农产品:美豆播种进度快于预期，豆类反弹或受阻

油脂。上周五油脂市场大幅反弹，一方面受原油上涨、商品市场整体氛围回暖带动；另一方面则因近期市场关注的焦点黑海粮食出口协议在上周五的几方会谈中暂未达成协议，令市场对5月18日有效期到期后协议能否续签加深疑虑。不过目前美豆播种进度较快，产量前景较好，对油脂的反弹形成压制。预计下半周价格可能回落。

豆粕/菜粕。短期，受进口大豆通关检验规则的改变，使得国内供应阶段性趋紧，库存持续下降，且五月仍然有部分油厂存在停机检修的计划。但随着通关大豆逐渐进入油厂，油厂大豆库存开始回升，预计周压榨量达到180万吨。操作建议逢高做空。

生猪。昨日2307合约下跌0.65%。部分二育入场，前期二育开始出栏。五一节后消费回落，收储消息起到一定提振效果，但情绪反弹将很快消耗殆尽。样本屠企日度屠宰量节后缩量。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。预计近期盘面小幅反弹，上方空间不宜过分看高。

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