2023.08.09

能源化工：宏观压力暂缓

原油。原油终端需求确有退化，但原油自身基本供需层面仍然较为稳定，海外市场近月价差均为back结构，这意味着前期下跌中有一定超跌成分。随着周五美国就业数据偏强，宏观压力缓解的情况下，原油价格连续向上修正。此外加拿大野火也导致将近20万桶/日的供应减量，短期利好油价。在不确定宏观悲观氛围进一步发酵风险下，建议激进者轻仓买入看涨期权。

沥青。5月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量环比走低，其中开工率下降更为明显，厂库小幅走低，相对位置仍然偏低，社库库存上行。周度产业数据维持乐观，因此在上周五成本端获得一定支撑后沥青也即时反弹，预计短期延续修复性反弹走势为主。

LPG。五月沙特阿美CP官价上调使得海气估值相对低位，当前基本面暂无突出矛盾，PDH装置利润有所收窄，然开工率进入持续回升通道；调油路线需求稳定，对期价有一定支撑。操作上可寻求盘面较现货贴水走阔后逢低多单机会。

PTA。全球金融市场风险偏好回暖，TA盘面价格跟随原油成本端强势反弹。新疆中泰PTA总产能120万吨/年，装置已按计划停车，计划检修70天。预计短期仍然以反弹回调为主。策略建议：09合约逢高做空，可尝试空TA多EG套利。

MEG。强劲的美国非农数据延缓了投资者对于经济衰退的担忧，市场悲观情绪有所缓和，原油价格触底反弹。乙二醇价格相对坚挺，前期油价下跌后成本下移但持续亏损下成本逻辑淡化，供应端转产利好消息逐步兑现，低估值低利润之下市场对于供应端的变化的敏感性有所提升，预计乙二醇短期弹性较好，会走出一波反弹走势。策略建议：EG作为底部较为明确的品种，但反弹空间有限，09合约区间操作为主。

PVC。近期海外加息等利空消息落地，非农数据好于预期，商品期货市场出现资金情绪性修复变动，但是由于PVC基本面而言，供应检修装置重启加速，下游需求无亮点，短期可能出现累库迹象，因此反弹幅度较弱。策略建议：09合约区间操作为主，09合约逢高做空。

甲醇。昨日空头减仓兑现利润，甲醇期价上涨超2%。消息面上，宁夏宝丰三期240万吨/年煤制甲醇精馏装置预计停车10-15天，受安监影响30处内蒙煤矿撤销核增（年产能减少2355万吨）。新投产装置突发停车、浙江兴兴轻烃裂解装置延迟投产（据闻投产推迟至6-7月）以及成本端供应收缩短期内对甲醇反弹均有一定助推作用。然而春检接近尾声、存量装置恢复以及进口增加预期不变等供应端利空压制仍在，供应料将维持充裕基调。传统下游迎来需求淡季，阳煤恒通（30万吨/年）计划5月6日检修，受园区事故影响鲁西化工（30万吨/年）重启时间尚不明确。虽然浙江兴兴（69万吨/年）短期内暂无停车迹象，但09合约内降负或停车的可能性较大，因此后期总体需求仍然偏弱。港口和社库进入累库周期，甲醇持续反弹的动能尚不充足，维持逢高做空09合约和09-01逢高反套观点不变。

免责声明：

本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎！

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货”，可获得关于期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注