宏观金融衍生品:指数继续震荡消化

      股指期货。周四市场震荡上行，板块继续分化，AI板块大幅调整。一季度全国规模以上工业企业利润同比下降21.4%，企业盈利尚未修复。目前市场对经济复苏斜率和政策刺激力度存在分歧，同时央行一季度例会传递出未来货币政策边际收敛的信号，指数预计震荡消化为主，等待政治局会议提供更多指引。

黑色系板块:节前建议减仓观望

      螺卷：钢联的数据螺纹产量下降，需求略有回升，去库有所加快。热卷产量增量，需求下降，连续三周累库。总的数据依然不佳，主要是需求不好，结合铁水产量来看，钢厂近期减产的速度一般。大的方向来看弱势格局还会维持，节前最后一个交易日，观望为主。

      铁矿。铁水延续下降，但速度一般，港口再次去库。短期铁矿基本面并没有很明显转弱，下跌主要是预期带动，操作上建议观望。

双焦。基本面弱势格局不改，但交割标的中硫主焦山西地区线上竞拍开始有成交。成交价格在1450-1455元/吨之间，折盘面1450元/吨。而目前盘面已行至低位，继续向下空间比较有限，短期盘面区间震荡偏弱为主，建议前期空单部分止盈，短期不追空，节后逢反弹再继续布局空单。

铁合金。硅锰成本支撑弱，市场有消息称硅锰要迎来史上第一次收储，本轮价格比日常现货价格更高，预计对市场价格形成短期支撑。府谷地区淘汰兰炭装置政策重启，短期推动镁价及硅铁成本线，硅铁成本受兰炭影响相对较稳。双硅库存高位，受其影响供应端双硅开工均有下行，产量回落，近月盘面目前已经跌至成本线，双硅向下空间不大，此外西北地区工业硅等高耗能商品或造成用电挤兑，后市以观望为主。

玻璃纯碱。纯碱盘面回弹，但基本面没有大变化，主要受新增产能投放，万吨影响，基本面偏紧格局被打破。玻璃供给端利润好转，但并没有大幅增产，光伏新增产能不大，纯碱需求不佳。大方向逢高空依然推荐，但新增产能投放或没那么快。玻璃受宏观影响阶段性回落，连续第八周去库，库存环比减少14%，下游深加工天数增加2天，现货产销数据虽有回落但依然不俗，本轮虽有下跌但基本面没有大变化。策略上建议观望待盘面企稳。

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