期市早班车 | 2023年3月29日

　　品种：原油、棉花、玻璃、双焦、尿素

　　01/ 原油

　　受原油供应端收缩预期和银行业危机缓和影响，周二油价继续走高。内盘主力合约上涨1.73%至524.1元/桶；外盘布伦特主力合约上涨0.85%至78.42美元/桶。近日，伊拉克被迫暂停了其从库尔德斯坦地区通过土耳其出口石油的管道运输，供应损失量约为45万桶/日，占全球供应的0.5%左右。供应端出现收缩预期，油价上行支撑。本周一，第一公民银行宣布收购破产的硅谷银行，并为其部分存款提出了解决办法，银行业担忧略微缓解。API最新数据公布，截止3月24日当周，美国原油、汽油、精炼油库存分别-607.6万桶、-589.1万桶、+54.8万桶。原油表现出超预期性去库迹象，此前预期值为增加18.7万桶，整体库存边际变化量上利多油价。总的来说，长期方面，欧美市场受加息影响，借贷成本持续高企，商业活动积极性明显降低，整体经济增速出现放缓预期，未来成品油消费恐不容乐观。短期方面，硅谷银行倒闭，瑞士信贷出现危机等因素唤醒了市场投资者对于08年金融危机的恐慌情绪，整体市场下行驱动。虽各国政府和金融机构相继对银行业展开了援助，但其根本问题导致的系统性风险短期内恐难以消除。结合目前原油基本面无趋势性改变，预计未来油价将继续保持震荡行情，下行支撑参考布伦特期货价格70美元/桶。

　　02/ 棉花

　　22/23年度新棉加工公检工作还在继续，总产预期约670万吨，供给充裕，而下游随着“金三”旺季步入尾声，内销夏季服装订单逐渐减少，纱厂开机率仍处高位，但下游织造开机率略有下滑趋势，目前纺企即期纺纱利润尚可，但订单周期普遍缩短，大多排单至四月底，后续新增订单量逐步下滑，纺企对原料采购维持刚需性逢低补库，并以销定产，严格控制成品库存，整体来看，内销同比回暖，但尚不及预期，而外销订单迟迟未见回暖，作为消费主力的欧美国家通胀压力大，对棉制品的进口需求恢复缓慢。国外方面，目前全球经济环境欠佳，纺织品出口市场相对疲软，印度及东南亚国家下游纺企谨慎补库，惜售情绪较重，市场整体购销仍较为冷清，等待终端消费回暖。整体棉花市场维持震荡行情走势，后期关注政策面变化。

　　03/ 玻璃

　　宏观方面，1. 欧美银行危机引起的市场恐慌情绪依旧存在。2.美联储加息25个基点符合预期市场预期。供给端，沙河市长城玻璃有限公司1200T/D七线冷修完成，3月20日点火复产；沙河市长城玻璃有限公司450T/D一线白玻3月24日放水冷修。湖北亿钧耀能新材股份有限公司500T/D一线白玻3月25日放水冷修。上周浮法玻璃日熔量162930吨/日，环比上涨2400吨/日。需求端，昨日国内浮法玻璃市场部分区域价格小幅上调，局部出货略有放缓。华北稳中有涨，沙河小板部分厂抬价上调0.2-0.3元/平方米，大板价格基本稳定，厂家出货尚可，市场贸易商出货表现一般，另外天津中玻上调1元/重量箱；华东部分厂价格上调1元/重量箱，新价执行需跟进落实，局部产销略放缓，但整体出货仍较平稳；华中价格稳定为主，部分上调1元/重量箱，整体成交情况尚可；华南市场稳价为主，降雨对出货有一定影响；东北凌源中玻上调1元/重量箱，其他暂稳，个别计划4月初提涨价格；西北今日多数厂报价小涨1元/重量箱，中下游刚需提货为主。上周库存下降295万重量箱至5865万重量箱。总的来说，玻璃在产日熔量持续性回升，下游需求乐观，但需求有放缓趋势，如今库存大幅去化，但宏观因素较为不稳定，本周玻璃期价或有上涨，但上涨幅度有限。关注周五公布的中国PMI数据和美国2月核心PCE物价指数数据。

　　04/ 双焦

　　焦煤：供应端，随着重要会议结束，内蒙古煤矿事件影响减弱，近期煤矿产量小幅提升。需求端，由于焦炭提涨久未落地，焦钢博弈持续，焦企对于炼焦煤采购继续保持谨慎态度，按需采购为主，对高价煤有抵触情绪。下游整体购买力度有限，近期炼焦煤线上竞拍走弱，流拍情况增多，成交价也多出现下跌，另外煤矿报价也开始小幅下调。综合来看，短期盘面维持震荡走势。

　　焦炭：现货方面，焦钢企业在焦炭首轮涨价问题上僵持不下，市场对于焦炭涨价呼声也逐渐走弱，影响炼焦炭市场继续降温，后期提涨难度加大。供应端，由于利润水平较差以及环保等因素，焦企开工意愿不足，叠加部分焦企存在检修情况，焦炭供应近期稍有缩紧。下游需求方面，钢厂高炉开工维持增长趋势，铁水日均产量同步上涨，下游刚需仍存，重点关注钢厂补库情况。预计短期焦炭盘面将呈震荡走势。

　　05/ 尿素

　　昨日尿素期货2305合约收盘价2439元/吨，下跌25元/吨，跌幅1.18%。中国小颗粒尿素现货市场报价部分地区延续窄幅下降，幅度在 10-15元/吨。主要受到尿素主销区备肥接近尾声的影响，后续预期农业需求增量有限。工业需求方面，复合肥开工不及历史同期，企业成品库存逐步承压。三聚氰胺开工率整体维稳，但近期市场需求平淡，价格小幅松动，利润承压。随着需求陆续跟进，尿素企业库存季节性回落。目前国际价格依然低迷，集港流向订单有限，港口库存处于较低水平。供应方面，尿素开工率微降，日均产量减至16.09万吨。成本方面，煤炭供应维持高位，随着供暖季结束，煤炭需求转淡，化工企业原料采购也趋于谨慎，无烟块煤与无烟末煤延续下滑走势。整体来看，尿素供应微降，农用需求持续跟进但增量不大，加上成本支撑减弱和国际尿素价格对国内形成压制，预计震荡偏弱运行。风险提示：农业备肥需求跟进，尿素开工情况、出口招标情况。

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