期市早班车|2022年8月22日

　　品种：原油、沥青、尿素、PTA、玻璃

　　01/原油

　　上周五夜盘消息面相对平淡，油价震荡收平。短期主要风险因素为伊核谈判，目前欧盟已经递交“最终文本”，美伊双方均给出了反馈，最终结果尚未公布。据已有报导，美伊双方仍存分歧，但是美方在个别问题上表现出一定的灵活性。伊核谈判已经进行多轮，能否达成取决于双方的政治决断，不确定性较高。供需方面，上周美联储官员谈及通胀偏高以及继续加息的必要性，加息预期进一步强化。此前对需求端的判断为快速加息引发消费明显回落，但是近两周EIA数据显示汽油消费同比走高，消费下降逻辑面临一定的挑战。供应方面，OPEC+延续增产、美国产量缓慢增长，边际在逐步改善。EIA报告预期三季度供应过剩幅度加大，OPEC报告预计三季度供应过剩，总量供应已经充足。整体上我们认为消费下滑的大趋势没有改变，总量供应充足的情况下，油价重心预计逐步下移。节奏上，短期市场或观望EIA数据确认消费走向，油价或进入震荡。

　　02/沥青

　　上周厂库、社会库存继续缓慢下降，厂库绝对水平偏高、社会库存偏低。现货价格相对坚挺，裂解利润上升，产量逐步走高。需求方面，同比表现疲软、环比略有提升。专项债额度提前发放完成，但是今年到目前为止实际消费一直不佳。整体上沥青呈现供需双弱格局，库存低位现货相对坚挺，自身基本面没有明确驱动。预计期货价格跟随原油为主，重心逐步下移。

　　03/尿素

　　8月19日尿素主力2301合约收盘2149元/吨，下跌3.78%，现货市场延续弱势，中国尿素小颗粒日均价2330元/吨。从供应端来看，尽管受到川渝地区限电减产的影响，但装置检修企业在8月中下旬陆续复产，上周尿素开工率仍有小幅回升。尿素企业库存与港口库存短期内均有持续累库趋势。成本利润方面，无烟煤价格和海外天然气价格小幅上涨，合成氨相对弱势。受到成本和尿素价格下行的影响，尿素企业利润空间进一步被压缩，据卓创统计，动力煤制尿素生产利润已进入亏损，无烟煤制尿素和气头尿素尚存一定利润空间。需求端来看，目前依然处于农需淡季，无集中购货需求。复合肥开工维持地位运行，下游经销商采货意愿不强，主要以观望为主，复合肥累库压力增加。三聚氰胺及其他工业需求仍然表现平淡。近期尿素基本面的核心仍在于需求端迟迟未见起色，预计尿素价格仍延续弱势运行。风险提示：关注近期四川地区限电延长通知、淡储投标情况和复合肥采购原料情况。

　　04/PTA

　　上周五PTA主力合约2301合约开盘5536元/吨，收盘5324元/吨，较前一日下跌138，或2.53%。现货方面：PTA现货价格收涨18至6068。虽然期货价格下跌，但较低的价格吸引了部分供应商扫货挺价，因此现货价格小幅收涨；成本方面，PX跌至1066.33美元/吨，PTA加工区间回升至588.57元/吨。供需方面：福海创450万吨装置重启至8成运行，PTA整体负荷提升至71.08%，聚酯受限电影响，开工稳定在80.61%，受PTA供应增加影响，去库速度放缓；总体来说，目前供应装置重启预期不变，下游聚酯受多方影响开工仍有下滑可能，供赠需减预期之下，若无实质性利好消息刺激，仅靠原油价格反弹支撑，短期PTA将处于震荡偏弱态势，操作上建议逢高空。

　　05/玻璃

　　宏观方面，7月宏观数据并不乐观；且美联储加息预期改变，美元指数走强。供给端，上周没有停产、复产产线，日熔量环比持平。需求端，中下游补库需求基本释放完毕；近期限电致使下游加工厂开工率降低，叠加产销数据也开始走弱，库存大幅去化持续性存疑。地产方面，7月数据显示地产全线下行，房屋销售情况也仍未好转，房企资金困难问题仍未解决，新开工难有增量，对玻璃需求的支撑依然为存量竣工，需求支撑有限。总的来说，后期大规模冷修概率不大；房企现金流问题仍未解决，且阶段性需求即将释放完毕，库存大幅去化持续性存疑；短期盘面或震荡偏弱运行，需留意地产方面消息，和限电对加工厂开工率的影响。

　　作者：李旎；投资咨询资格编号：Z0017083