【20230321】钢材周报：海外风波不断，成材处在移仓换月关键节点

　　核心观点：震荡偏空 目前成材供需两端均正常季节性回升，库存保持低位且持续去库，基本面端矛盾并不明显，因此成材月差正套反套及卷螺差均未看到明显套利机会。宏观层面，海外风波不断，文华商品指数持续下行，黑色作为偏国内定价品种也难抵整体大环境下行趋势。当前黑色板块仍属于偏多避险板块，但成材端应注意两大利空因素，1）海外恐慌情绪持续发酵，造成整体商品情绪性下跌。2）发改委屡次对铁矿石价格大幅上涨发声，且近日发改委深入港口调研，当前应警惕铁矿价格下行，成本松动造成的成材估值重心下移风险。

　　月差：观望 上周限产传闻风波使得螺纹5-10月差迅速从120回缩至60，后限产传闻未经证实逐步退热，目前5-10月差稳定在70-80点左右。目前受海外宏观环境影响，黑色系整体回调，成材基本面矛盾并不凸显，预计月差难出现顺畅行情。

　　高炉检修：偏空 根据我们对钢厂高炉检修的统计，随着春节过后钢厂利润逐渐修复，部分成本控制较好的钢厂吨钢毛利可能达到100元，因此高炉检修量逐渐减少，3月铁水产量环比2月或将继续增加。

　　电炉厂：偏空 目前电炉加速复产中，电炉产能利用率回升至66%，钢厂废钢到货及日耗数据季节性高位，3月21日沙钢废钢收货价格开始提降30元/吨，电炉厂仍然有利润，今年废钢供给同比显著增加，废钢成为成材供给端潜在利空因素。

　　成材库存：偏多 成材处于季节性去库阶段，从历年农历季节性来看，五大品种库存处于历史较低位置。目前螺纹库存水平处于历年低位，热卷继续保持较快去库节奏，库存不断下降。今年钢厂整体生产较为谨慎，采用以销定产生产模式，主动囤货情况较少，因此整体成材库存持续处于偏优状态。

　　房地产：观望 目前房地产销售端高频数据目前仍处于历年季节性均线附近，整体销售情况良好，后续持续观察房地产销售端走势是否可持续。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水增长至237万吨

　　供应端持续增长

　　截至2022年3月17日，日均生铁产量为237.58万吨，环比增加1.11万吨（增幅0.47%）；相比于去年同期上升7.6%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为88.29%，周环比增加0.29个百分点；高炉产能利用率88.44%，周环比上升0.41个百分点；81家电炉产能利用率57.58%，环比上周上升8.23%。

　　目前长短流程钢厂均有一定生产利润，供应端生产积极性较高，产能利用率不断提升，重点关注供给端回升速度是否可以匹配需求端季节性回升速率。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　五大品种产量季节性上升，后续仍有增产空间

　　本周，五大品种合计产量为959.19万吨，环比上周上升7.04万吨（增幅0.7%)，去年同期产量为954.8万吨，同比上升0.7%。

　　其中，螺纹产量共303.93万吨，环比上周上升0.08万吨（增幅0.03%），相较于去年同期上升1.0%。热卷产量为302.06万吨，环比上周上升0.1万吨（降幅0.03%），相较于去年同期下降1.45%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　3月高炉检修量继续减少

　　根据我们对钢厂高炉检修的统计，随着春节过后钢厂利润逐渐修复，部分成本控制较好的钢厂吨钢毛利可能达到100元以上，因此高炉检修量逐渐减少，3月高炉检修数量或将继续减少。

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　　废钢到货日耗已达到季节性高位

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　需求季节性回升

　　螺纹表需超预期持续性不强

　　需求方面，本周五大品种消费总量达1037.9万吨，环比上周上升2.16万吨，增幅0.2%，相比于去年同期上升7.9%

　　螺纹周消费量350.13万吨，环比下降6.72万吨，降幅1.9%，相比于去年同期上升13.5%。

　　热卷消费量为319.58万吨，环比上升1.98万吨，增幅0.6%，相比于去年同期增加4.1%。

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　　成材价格走弱，建材成交随之下降

　　建材成交量5日均值为16.96万吨。

　　分地区来看，截至3月17日，华东地区建材成交量为10.52万吨；华北地区为2.15万吨；华南地区为5.95万吨。

　　建材成交季节性回暖，华东地区好于华南、华北两大地区。

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　　新房成交弱复苏持续

　　根据我们的统计，本周43城新房成交总面积415.07万平，环比上涨17.4%，相比于去年同期上升38.9%。

　　2月，42城新房成交面积988万平，环比1月下降7.0%，相比于去年同期下降21.7%。

　　新房成交复苏持续

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　　土拍建面成交累计降幅16.2%

　　上周，百城成交土地规划建面为1601.52万平，相比于去年同期下降0.4%。

　　今年百城成交规划建面累计成交量为2.25亿平，累计同比下降16.2%。

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　　库存处于偏优水平

　　成材库存持续季节性去库

　　目前五大品种材库存处在季节性去库周期，且库存水平历年低位。五大品种厂库库存为605.74万吨，环比下降22.39万吨，降幅3.6%。社会库存为1550.43万吨，环比下降56.11万吨，降幅3.5%。

　　螺纹库存水平明显低于均值，，热卷依旧保持快速去库状态。本周螺纹厂库周环比下降16.18万吨至281.17万吨（降幅5.4%），社库周环比下降30.02万吨至858.51万吨（降幅3.4%）。本周热卷厂库周环比下降1.89万吨至82.59万吨（降幅2.2%），社库周环比下降15.63万吨至257.85万吨（降幅5.7%）。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　仓库钢坯库存依旧高位

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为57.3万吨，环比上周下降6.2万吨，同比上升9.3%。主流仓库钢坯库存量为141.45万吨，环比上升4.88万吨，同比上升260.8%。

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　　螺纹热卷基差开始走扩

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　盘面跌幅更大，基差开始走扩

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　　5-10月差未见明显波动

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　　长短流程钢厂开始有利润

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　　螺纹进入移仓换月集中期

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　　平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　联系人：吕双

　　从业资格证号：F03108603

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