第一：海外市场再次关注高通胀之下美联储加息预期走强带来的影响，原油价格跌后反弹，国内市场更加侧重于对两会政策端利好的预期交易当中，全国五十城二手房成交数据回暖、疫情放开之后出行需求提振、工业用电提升带动下，纺服产业链品种小幅反弹。 　　第二：织造当前处于阶段性补库的过程。订单内升外降。外贸订单表现较差，欧美订单量普遍下降20-30%，国内消费应季面料需求尚可，秋冬季面料备库需求不足。当前织造开机率提升至75%，加弹开工提升至80%，但面料整体加工费较低，本轮备库较难有惊喜。 　　第三：原料端，聚酯开工目前86%,但按照当前的产销率，较难去库，未来聚酯长丝的库存压力仍然较大。然而原料端PTA和乙二醇加工费低位倒逼工厂减产，3-4月份紧平衡。 　　PTA：短期震荡市，上方空间有限，多PTA空PX,多PTA空PF。当前PTA现货加工费维持在200元/吨上下波动，全行业进入亏损装填，企业开工积极性明显下降。3-4月份英力士、恒力石化、东营威联、百宏等多套装置减产降负荷，PTA供应收紧存去库预期。而刚需方面聚酯开工提升至86%。不过当前聚酯开工水平之下，长丝环节产销持续低迷，未来库存压力将进一步显现。织造工厂本周阶段性备库，加上聚酯促销，带动产销阶段性好转，这种现象持续性较差，因此对于原料端的成本驱动并不强。PX广东揭阳石化投产，供应短线小幅宽松，PX成本支撑偏弱，然而多套PTA装置检修计划下，建议做扩PTA加工费。 　　终端消费仍不足，建议多PTA空PF。 　　乙二醇：供需结构改善，中期仍偏弱。乙二醇在煤化工装置开工下滑、一体化装置转产以及海外装置集中检修的情况下，国产开工维持57%的低位，进口预计在48-50万吨的规模。乙二醇国产供应及进口量都出现阶段性的收紧。港口库存累积不及预计维持在105万吨上下波动，港口发货数据同时维持低位，显示当前供需双弱的现状。随着终端补库，聚酯产销回暖，乙二醇单边价格重心上移。然而现货方面基差和5-9月差同时维持在-80元/吨左右，未出现明显的上涨。在此结构下，预计乙二醇中期价格仍偏弱。建议5-9反套操作为主，上方止损位在-65元/吨。 　　涤纶短纤：做缩加工费。当前市场看到了江浙地区的终端染厂和织造的转好，但是我们认为短纤市场的下游仍然是以福建地区纱厂为核心参考区域。江浙地区处于环保整改严格、产业从东部向中西部转移、订单从中国向东南亚转移的时间节点，染厂产能出清、织造大量投产导致了终端市场面临了与往年截然不同的格局，反而是福建地区的纱厂能反映出最直接的需求格局。我们认为此前持续推荐的做缩利润头寸虽然已经处于估值偏低区间，但是开工率还没有降低之前，仍然没有结束加工费缩的趋势。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。