摘要： 　　2月初以来，贵金属市场延续高位回落的疲软走势，月初联储利率决议再次加息25个基点符合市场预期，但是随着美国非农数据、通胀数据以及贸易数据的相继公布，市场发现美国经济的依旧表现较为强劲，对于远期的利率高点预期不断增强，从最新的利率掉期市场来看，目前市场已经开始交易利率终点将到达5.3%以上，在这种不断强化的预期引导下，美元指数以及美债利率均持续反弹，而贵金属则不断承压，拾级而下。 　　美联储公布最新利率决议，宣布加息25个基点，将基准利率升至4.50%-4.75%区间，利率水平升至2008年以来新高。本次加息幅度基本符合市场预期，在利率决议公布之前，利率市场掉期交易显示市场对于本次加息节奏继续放缓至25个基点的预期已经上升到100%，而在利率决议公布之后，掉期市场显示市场对于3月份加息25个基点的预期也上升到80%。 　　美国劳工部发布的数据显示，美国1月CPI同比上涨6.4%，高于市场6.2%的预期；同时，1月核心CPI同比上涨5.6%，也高于市场预期的5.5%。美国的通胀数据下行速度不及市场预期，2月份美联储多位官员的表态也支持通过不断加息来抑制通胀。 　　整体来看，目前美国宏观数据皆指向美国的本轮经济衰退可能只是一个浅度衰退，并不会引发全面的金融风暴，并且美国的劳动力市场持续偏紧，消费行业偏强支撑服务业景气指数健康运行，虽然目前利率水平已经很高了，但是为了抑制通胀，美联储依然有继续加息的空间，因此，对于贵金属而言，短期内持续受到较高实际利率的压制，估值有所走弱。但是长期而言，盘随着地缘冲突的不稳定性以及全球去美元化的背景，贵金属依然存在一定投资价值。 　　操作策略： 　　操作上，黄金白银区间操作或者继续持有买金抛银的对冲头寸。 　　不确定性风险： 　　海外疫情、地缘政治风险，财政政策变化、美联储政策

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。