文章来自——光大期货研究所

玉米：美麦承压玉米跟跌，消费疲软淀粉领跌
外盘：美玉米周一连续五个交易日收跌，小麦市场下跌对玉米带来压力。周一美麦跌至13个月新低，受黑海地区供应充裕打压，美麦出口竞争力下降。澳大利亚和资源经济局周一表示，澳大利亚当前的财政年预计迎来作物丰收一年，小麦产量为创纪录的第二高位水平，尽管其东部地区遭遇大范围的洪水影响。埃及供应部长周一表示，埃及小麦战略储备够用五个月，埃及的糖、植物油和大米的储备已经够用3.8、5.7和6个月。
国内：上周末到本周初，玉米现货市场偏弱运行。华北深加工玉米收购报价领跌，基层市场的玉米购销活跃度提升，贸易商随收随走，市场供应量增加。山东深加工企业一天之内多次下调玉米收购报价，市场看空氛围渐浓。进入到12月以后，物流封锁趋向缓解，农户销售意愿增强，贸易企业出货积极性增加，下游企业随采随用，市场远期元旦后到春节前产区农户手中的潮粮供应预期增加。
期货：玉米1月合约持仓下降3.9万手，5月增仓6000手，玉米加权合约持仓不断下降，说明市场分歧下降，在大家对未来政策不确定性增加的情况下，操作更为谨慎。技术上，玉米1月合约2840成为价格较为密集的成交区域，预计这个价位市场仍存在一定争夺，短期操作可以在2840-2900元区间维持震荡交易的思路。

生猪：基本面偏弱，猪价涨幅有限
1、上周，生猪期货价格受到需求转好的利多支撑，延续反弹。但由于基本面仍延续弱势，本周，期货再次回调。短期基本面较为稳定，生猪期货价格跟随现货价格波动。进入12月，生猪2301合约限仓由500手降低至125手，1月合约波动幅度将可能会扩大。
2、终端需求小幅好转，猪价连续反弹。但短期市场供给较为充裕，猪价涨幅有限。从区域来看，本周，南方地区需求利多作用有限，有所回调；北方地区养殖端惜售，猪价稳中偏强。卓创样本点统计数据显示，12月6日，中国生猪日度均价22.52元/公斤，较上周二涨0.36元/公斤，较前一交易日跌0.24元/公斤；基准交割地河南市场生猪均价22.22元/公斤，较上周二涨0.26元/公斤，较前一交易日涨0.04元/公斤。
3、短期来看，出栏积极性并未出现明显下降。前期二次育肥的大体重生猪出栏，再次增加终端市场猪肉供应。短期供给端仍对猪价形成一定压力。需方方面，季节性需求稍有启动，屠宰企业开机率出现明显增加。12月5日，卓创样本点统计屠宰企业开机率29.33%，较上周增加2.84个百分点。但市场总体消费能力有限，屠宰企业压价收购。短期供需博弈，猪价主要取决于终端市场需求情况。若未来需求好转，年底前猪价或将出现一定反弹；若未来需求延续弱势，猪价偏弱运行概率大。建议养殖企业根据自身养殖成本进行相应套期保值操作。关注终端需求以及出栏量变化对猪价的影响，期货关注市场情绪及资金流向对盘面的影响。

鸡蛋：终端需求提振，蛋价阶段性反弹
1、期货2301合约在基差回归的作用下，本周一增仓反弹。从目前市场情况来看，终端需求持续增加概率较小，昨日期货价格止涨震荡。受到现行交割制度影响，目前1月合约基差仍延续高位运行。
2、近一周鸡蛋现货价格受到需求变化的影响，呈现回调后反弹的走势。本周，终端需求有所好转，部分贸易库存流向市场，提振鸡蛋价格反弹。卓创样本统计数据显示，12月6日，全国鸡蛋日度均价5.52元/斤，环比前一交易日涨0.08元/斤，较上周涨0.02元/斤。
3、11月在产蛋鸡存栏11.81亿只，环比小幅下降；产蛋率环比增加，预计短期鸡蛋供给总体维持稳定。后备鸡占比连续3个月环比小幅增加，产蛋高峰期蛋鸡逐渐替代老鸡，未来蛋鸡产蛋率或将有所增加。养殖成本仍延续高位运行，一定程度限制养殖端补栏积极性，11月育雏鸡补栏量环比小幅下降。在其他因素不变的情况下，明年3月前，鸡蛋供给大概率延续相对历史低位运行。短期需求阶段性增加，但总体仍较为平淡。随着元旦逐渐临近，在节日需求提振下，鸡蛋需求好转，将对蛋价形成利多。若未来需求延续弱势，蛋价将受到抑制，反弹空间有限。在基本面未发生变化前，蛋价区间震荡概率大，未来重点关注需求对现货价格的影响，以及市场情绪对期货价格的影响。

油脂油料：粕强油弱，关注南美天气
1、 最近一周，国内外油脂油料延续震荡走势，先跌后涨，油脂表现不及蛋白粕。
2、基本面上，阿根廷优惠汇率后，美豆持续出现大单销售，反映买家需求在三国间分散，而非偏向一方，美豆出口下调的预期在下降。压榨需求因为美豆油生柴下降而大概率下调。目前能抵消需求下降压力只能靠南美。巴西产量前景改善，阿根廷恶化，市场阿根廷几乎无视。拉尼娜预计本月达到峰值，明年早春结束，阿根廷产量前景存在进一步恶化风险。美豆预计延续震荡，关注南美天气能否形成气候。此外，市场关注周六凌晨的12月供需报告，分析师平均预计美豆期末库存2.38亿蒲，高于11月的2.22亿蒲，预期范围为2.2.-2.96亿蒲。全球大豆库存预计1.0223亿吨，高于11月的1.0217亿吨。
3、油脂方面，美豆油生柴目标提案利空市场，虽然仍有变数预计23年6月能敲定，但在此之前市场悲观，美豆油需要相对其他补跌。印尼总统要求内阁明年建立一项机制，以确保B35生物柴油政策的施行，没有时间安排，没有具体措施，目前看仅是消息试水，无实质影响。欧洲葵花籽油和加拿大菜籽油供给充足，弥补棕榈油产地供应下滑，全球油脂供给不是问题。需求不乐观，美国数据很好但是利率或将长期高位，原油疲软价格重心或将进一步下滑。预计油弱粕强格局持续。
4、操作上，国内油粕旺季不旺，单边震荡，蛋白粕偏强震荡，油脂偏弱震荡。

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