文章来自——光大期货研究所

玉米：元旦后新粮供应预期增加，玉米期价近强远弱
1、外盘：供应缓解，美麦延续下行。因黑海地区小麦供应竞争激烈，周一美麦盘中触及三个月低点。分析师预计上周美国冬小麦生长优良率33%，较之前一周提升1个百分点。玉米是生物燃料的重要原料之一，豆油期货上扬，因有传言表示美国环境保护署本周将公布的新一年可再生燃料义务可能会利多大豆、玉米作物。美国出口检验报告表示，截至11月24日美国玉米出口检验量30.235万吨，此前市场预估是40-85万吨。
2、国内：周初，玉米现货价格继续上涨，山东部分深加工企业提价20-60元，主流收购价2900-3230元。东北深加工报价上提40元，鲅鱼圈上调10元，700容重玉米2930元。目前东北产区基层惜售情绪仍很浓厚，玉米收购上量不佳，深加工及饲料企业库存处于低位，春节前企业补库意愿强，玉米市场供应阶段性偏紧支撑价格走强。
3、期货：周初玉米期价延续偏强表现，玉米近月合约减仓、远约合约增仓，玉米期价延续偏强震荡。目前，玉米加权合约持仓维持在150万手的低位水平，因各地物流运输受限，新玉米延迟上市，玉米期价受到现货市场支撑延续偏强运行。但是，对于目前多空胶着的玉米市场来说，大家担心物流缓解、卖粮增加后，玉米现货供应集中增加，价格也面临快速回调的压力，因此市场情绪仍较为忐忑。从操作角度来看，玉米市场短期消息面延续偏强预期，期货多单谨慎持有关注物流及农户销售心态的变化。

生猪：短期需求提振，猪价阶段性小幅反弹
1、生猪期货2310合约在经历上周持续下跌后，周四受到空头获利了结影响，期货价格触底反弹。本周一，在现货价格带动下，期货延续阶段性反弹行情。但从月度走势来看，11月，生猪期货总体震荡向下。
2、受近期降温影响，北方地区猪肉的终端消费稍有好转，对猪价形成一定提振。另一方面，养殖端挺价，支撑短期猪价小幅反弹。本周，生猪现货价格持续反弹，卓创样本点统计数据显示，11月29日，中国生猪日度均价22.14元/公斤，较上周五涨0.46元/公斤，较上周二跌1.42元/公斤；基准交割地河南市场生猪均价22.18元/公斤，较上周五涨0.84元/公斤，较上周二跌1.34元/公斤。
3、临近月底，集团养殖场出栏积极性再次转强，养殖端普遍加速出栏，随着此前压栏的大体重生猪的集中出栏，市场终端供给增加。截至11月24日当周，卓创样本点统计生猪出栏体重127.19公斤/头，较10月底增加1.38公斤/头，数据说明目前生猪市场供给压力仍较大。生猪价格在经历持续下跌后，养殖端挺价意愿有所转强，支撑短期猪价或将稳中小幅反弹。但从目前基本面情况来看，供给充裕的情况很难发生本质性改变，在终端需求全面启动前，猪价难有趋势性反弹行情。需求方面，11月28日，卓创样本点统计屠宰企业开机率26.49%，较10月底出现明显增加，但仍较全年同期减少5.51个百分点。短期需求仍较弱，猪价偏弱运行概率大。建议养殖企业根据自身养殖成本进行相应套期保值操作。关注终端需求以及出栏量变化对猪价的影响，期货关注市场情绪及资金流向对盘面的影响。

鸡蛋：基本面稳定，蛋价稳中震荡
1、饲料原料价格持续走强，对鸡蛋期货价格形成一定支撑，鸡蛋期货价格在经历上周持续反弹后，维持阶段性高位震荡。昨日，玉米期货价格高位回调，对鸡蛋期货价格形成一定拖累，鸡蛋2301合约日收跌1.54%。
2、在产蛋鸡存栏延续相对历史低位运行，饲料成本维持高位，鸡蛋现货价格在供给和成本端支撑作用下，鸡蛋现货价格历史高位运行。另一方面，受到需求的抑制，11月鸡蛋现货价格延续震荡，但震荡区间较10月有所下移。
3、需求延续弱势，鸡蛋现货价格震荡偏弱。蛋价延续弱势运行，养殖端淘汰意愿转强，近期老鸡淘汰量延续增加，淘汰鸡价格延续高位回落。根据历史补栏进行推算，11、12月新增开产蛋鸡量环比下降。若未来养殖淘汰意愿延续增加或维持稳定，年底在产蛋鸡存栏将进一步下降，供给端对蛋价的利多预期不变。按照正常的规律，进入12月，在元旦、春节的节日需求提振下，鸡蛋需求好转。从近期市场表现来看，终端需求仍较弱。短期鸡蛋价格与需求相互影响，蛋价反弹时需求下降，抑制鸡蛋价格继续上涨；蛋价回落时需求增加，支撑蛋价小幅反弹。未来价格走势仍受需求端影响，若未来需求转好，在供给以及成本的支撑作用下，年底前蛋价将出现一定反弹。若需求延续弱势，鸡蛋现货价格延续弱势震荡概率大，且有可能出现区间继续下移的可能。未来重点关注需求对现货价格的影响，以及市场情绪对期货价格的影响。

油脂油料：僵局有望打破，或选择向上运行
1、近期CBOT大豆、CBOT豆油在触及前期低点后纷纷企稳走高，价格再次向振荡区间上沿运行。美国豆类期货基本面逻辑出现三点变化：一是南美加入出口竞争和美豆争夺出口市场；二是南美丰产预期较强，同时生长关键期存在天气隐忧，市场交易从丰产转向天气炒作，进入产量预期高频变化；三是政策偏多的可能更大，年底或走出翘尾行情。整体上，美豆、美豆油市场前期的僵局有望打破，或选择向上运行。此外，印尼本周日或发布12月1-15日棕油出口关税和专项税，美生柴政策也将近期明朗。国内外油脂油料期货价格或将打破僵局，向上选择。
2、价差方面，国内油粕年底累库阶段，随着大豆、油菜籽到港量增加，压榨恢复正常水平，豆粕、菜粕、豆油等进入累库阶段，棕榈油库存继续攀高。物流效率影响下，虽然大豆、菜籽到港节奏可能不及预期，但是趋势改变不了。看弱豆油、豆粕、菜粕、菜油现货价差，看弱盘面3-5月价差。

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