本报告完成时间 | 2022年11月09日

　　摘要

　　正文

　　供应不足格局持续，铝土矿价高位运行。截止至上周五，国产矿方面，山西晋北地区铝硅比5.0，氧化铝含量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在420-450元/吨，山西孝义地区在435-470元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在450-475元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，不含税价格在330-390元/吨；广西地区铝硅比5.5，氧化铝含量55%的矿石不含税价格维持在310-325元/吨。供应端方面，国内疫情多点爆发，铝土矿开工率仍处低位，矿石产量难见起色，仍存在供应严重不足的局面。需求端方面，目前山西、河南地区的氧化铝厂陷入全面亏损，周内河南部分铝厂停产，作为铝土矿的直接下游，矿石的需求有所下滑，但矿石的产量依旧低迷，叠加四季度的到来，严寒天气一定程度上会影响矿山的开工率，矿石的价格博弈将持续。

　　下游需求疲软，成本支撑乏力。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2782元/吨 ，周内下跌10元/吨。其中山东地区报2670-2770元/吨，周内下跌15元/吨；河南地区报2860-2900元/吨，周内报平；山西地区报2750-2790元/吨，周内报平；广西地区报2660-2750元/吨，周内下跌40元/吨；贵州地区报2690-2770元/吨，周内报平；鲅鱼圈地区报2900-2950元/吨。海外市场方面, 本周海外市场成交1笔，11月2日海外氧化铝以东澳FOB309美元/吨的价格成交3万吨，12月下旬船期，去向不知，此笔成交较上10月27日的成交价下跌5美元/吨。截止到本周五，西澳FOB氧化铝报316美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2924.95元/吨，高出国内氧化铝142.95元/吨。国内市场：本周山西、河南地区的价格维持稳定，截止到本周，两省共计120万吨产能处于停产阶段，复产时间未知。疫情引致的原材料短缺加上企业面临亏损，部分氧化铝企业减产。需求端，西南地区的电解铝企业复产缓慢，需求走弱带动当地氧化铝成交价不断下移。整体上，氧化铝过剩格局难以扭转，短期价格难有起色。

　　国内动力煤供应缓解，价格震荡运行。截止到11月4日，中国沿海电煤采购价格综合指数952元/吨；全国煤炭交易中心综合价格指数(NCE)收报804元/吨；CCTD秦皇岛动力煤(5500K)综合交易价格指数813元/吨，周上涨2.54%。本周随着大秦线秋检接近尾声，物流及发运情况有所好转，但部分产区疫情反复，甚至有反弹迹象，使得港口煤炭调入增量有限。需求端，下游企业选择缩减生产规模，动力煤非电需求不断走弱。而进入11月份，北方地区陆续进入取暖季，能源电力需求不断增加。整体来看，本周供应端压力缓解，需求端相对稳定，后续价格应持续关注疫情影响下发运情况及下游电厂补库情况。

　　阳极价格稳中有进，供应端略微偏紧。11月4日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8940元/吨，7457元/吨，7810元/吨和7835元/吨，分别较上周上涨10元/吨、20元/吨、20元/吨、20元/吨。成本端价格变化幅度缩窄，下游需求稳定，预计预焙阳极价格继续持稳为主。据海关数据显示，9月份我国预焙阳极出口量12.68万吨，环比降10.45%，同比降12.19%。整体来看，9月份预焙阳极出口为本年度单月最低出口量，出口单价仍处于高位震荡，而生产方面，随着国内第四季度采暖季的到来，国内供应存在日益缩减的可能，加上海外高昂价格的能源问题，仍未有妥善处理方法，后续需要着重关注国内各地环保政策及海外铝厂生产带来的相关问题。

　　供需双紧，铝价震荡运行。2022年10月（31天）中国电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%，2022年1-10月国内累计电解铝产量达3330.3万吨，累计同比增加3.3%。10月增产主要在四川、内蒙古地区。近期河南、山东地区部分铝厂因高成本企业盈利不佳及采暖季环保要求计划减产部分产能，预计减产规模达20万吨左右.据SMM统计，截至10月底国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4034万吨，全国电解铝开工率为89.4%，较9月提升0.2个百分点。供应端呈现减产与复产并存的局面，目前西南地区复产进度缓慢，而山西、河南地区部分电解铝企业减产，供应端难言宽松。需求端看，受疫情影响，河南等地企业进出货难度较大，部分企业原材料库存已处于极低水平。本周国内铝下游加工龙头企业开工率有所回升。短期需持续关注多地疫情对铝加工企业运输及生产的影响。

　　目前行业利润小幅回落，库存持续去库。当前电解铝全国平均成本在17890元/吨附近，11月4日，电解铝行业平均盈利390元/吨，随着利润回落，国内亏损产能略有增加。据上海有色统计，11月03日，国内电解铝社会库存：上海地区4.1万吨，无锡地区18.4吨，南海地区13.2万吨，杭州地区6.9万吨，巩义地区5.9万吨，天津7.4万吨，重庆0.4万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计58万吨，较上周四库存减少4.1万吨，较去年同期库存下降43.3万吨。因疫情和运输受限，各地到货量均偏少，因此供应减量出货增加的趋势下，库存降至60万吨以下，均处于2022年度和历史历年同期的历史低位水平。后期来看，目前巩义地区在31号已经开始恢复运输，部分货源已在途，华南地区据了解也有部分在途货源到货，因此预计下周市场货源到货后，将缓解目前货源偏紧的状况，长期，疫情好转运输恢复后或出现供过于求的累库状态。

　　开工率小幅下降。上周铝材行业平均开工率上涨至67.1%，较上周上涨1.1个百分点。其中铝型材开工率微服下降至67.5%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率为79.6%，铝箔开工率降至82.6%。铝线缆开工率与上周上涨至为58.2%。

　　供给端承压，需求略有好转。本周A00现货铝价窄幅震荡，较上周五下跌20元/吨至18280元/吨，环比下跌0.11%。废铝价格方面，熟铝价格周内下跌0-100元/吨，而生铝价格大部分地区周内下跌100元/吨，但贵州、湖北等地区收疫情波及较小，交易正常，因此价格相对坚挺，周内上涨100元/吨。废铝供给方面，本周国内疫情依旧严峻，其中山东、广东、辽宁等地货运受到影响，周内废铝供给减少，另外山东临沂华东有色金属城依截至本周五依旧处于静态管理状态；废铝需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨1.2个百分点至67.2%，下游用废企业需求较上周有所好转。综合来看，本周下游用废企业需求虽有所好转，但由于国内疫情依旧严重，多个废铝集中地的运输受阻，废铝无法第一时间发出，因此周内废铝成交偏弱。

　　本周SMM ADC12价格环比上周跌250元/吨至19000元/吨。成本方面，周内铝价快速下跌而废铝回收商出货积极性一般、跟跌亦不积极，再生铝成本下降有限。需求方面，目前“金九银十”已过，再生铝市场需求继续转弱，且本周行情波动较大，压铸厂采购情绪较差，多保持观望态度，市场整体成交低迷，导致再生铝合金价格跟跌铝价较快而上行承压，再生铝厂利润进一步收窄或陷入亏损。供应方面，目前再生铝厂生产面临众多不利因素冲击，一是需求不佳致使其产量难以维持增加态势，多数企业开工率持稳或出现下降；二是多地疫情加剧、管控措施严格，导致废铝采购困难，原材料不足叠加亏损程度加深，企业被迫减产，行业开工水平下降。整体来看，进入11月份，在成本下移及需求转淡预期下ADC12价格面临较大压力，短期仍有回调空间，后持续关注订单变动及疫情演变情况。

　　（1）发改委：大力推进大型风光电基地建设 积极推进水电基地建设

　　国家发改委环资司副司长赵鹏高在国家发改委主办的“APEC加强供应链韧性促进经济复苏论坛”上表示，要加快能源绿色低碳转型，我国将统筹发展，构建清洁绿色低碳高效的新兴能源体系，把促进新能源和可再生能源发展放在更加突出的位置，大力推进大型风光电基地建设，积极推进水电基地建设，持续提升清洁能源消费比重。同时，持续推进清洁高效利用，大力推进煤电三改联动，实施煤炭消费减量替代。

　　（2）广东：完善废旧动力电池回收体系 促进废旧动力电池资源化、规模化、高值化利用

　　广东省发展改革委日前印发《广东省循环经济发展实施方案（2022-2025年）》。方案提到，完善废旧动力电池回收体系，促进废旧动力电池资源化、规模化、高值化利用。完善新能源汽车动力电池信息溯源管理体系。推动新能源汽车生产企业通过自建、共建、授权等方式，建设规范化回收服务网点。

　　（3）年内第六次 美联储加息75个基点

　　11月3日凌晨，美联储再次宣布将联邦基金利率再次上调75个基点。这是美联储年内第六次加息，连续第四次宣布加息75个基点。再加息75个基点对加息75个基点，美联储表示，需要持续加息，直到利率达到“足够限制性”水平。

　　（1）2022年9月中国铝车轮出口4.06亿美元

　　海关统计数据在线平台查询，2022年9月中国铝车轮出口761.4万只，1-9月累计出口6720.2万只，9月出口4.06亿美元，1-9月累计出口37.62亿美元。

　　（2）部分河南电解铝生产企业开始减产

　　据Mysteel调研，近期铝价持续下跌、河南电解铝生产企业亏损加剧，同时考虑采暖季即将来临，部分河南铝厂计划即日起开始减产，初步统计减产规模为10万吨/年。后续进度我网将紧密关注。

　　（3）9月山西原铝产量增长13.1％

　　9月份山西全省规模以上工业增加值同比增长9.2％。分产品产量看，新能源汽车产量增长1.1倍，钢材增长16.1％，原铝增长13.1％，生铁增长12.9％，发电量增长12.8％，光伏电池增长12.3％。

　　（1）重庆顺博拟在马鞍山设立2家孙公司

　　近日重庆顺博铝合金股份有限公司发布议案，拟以子公司顺博合金安徽有限公司为主体，在安徽马鞍山投资设立2个全资孙公司——安徽望博新材料有限公司和安徽顺博合金铝材有限责任公司，两家孙公司注册资本均为3000万元(分批次到位)，主要开展铝扁锭、铝板带研发、生产、销售等项目的相关前期工作。

　　（2）南山铝业印尼宾坦氧化铝有限公司#4机组成功并网发电

　　近日，印尼宾坦氧化铝有限公司电厂#4机组一次并网成功，标志着电厂二阶段机组开始陆续服役，是公司继二期氧化铝投产以来取得的又一里程碑式节点。该机组发电机功率为30MW，配套燃煤锅炉额定连续蒸发量220t/h，转速3000r/min，年发电量约2.6亿千瓦时。

　　（3）中孚实业拟8.26亿元收购四川一公司，将新增绿色水电铝产能

　　中孚实业发布公告，拟以自有资金收购四川豫恒100%股权，收购价格8.255亿元。本次收购完成后，中孚实业将逐步实现把转移至四川广元的50万吨绿色水电铝产能及资产纳入公司的目标。中孚实业称，将借助广元高精铝材“绿色水电铝”现有能源结构和成本优势，增厚公司业绩；新增的“绿色水电铝”产能也可同公司下游铝精深加工形成良好的产业协同效应，提升公司可持续发展能力；同时，中孚实业将以四川豫恒为运营平台，优化广元地区铝及铝加工业务管理架构，节约管理成本，提升整体运营效率。

　　市场分析：供应端方面，仍存在供应严重不足的局面，铝土矿开工率仍处低位，矿石产量难见起色。需求端方面，需求端方面，目前山西、河南地区的氧化铝厂陷入全面亏损，周内河南部分铝厂停产，作为铝土矿的直接下游，矿石的需求有所下滑，但矿石的产量依旧低迷，叠加四季度的到来，严寒天气一定程度上会影响矿山的开工率，矿石的价格博弈将持续。

　　行情展望：供应仍然偏紧，铝土矿价格继续高位震荡。

　　市场分析：海外市场方面, 11月2日海外氧化铝以东澳FOB309美元/吨的价格成交3万吨。截止到本周五，西澳FOB氧化铝报316美元/吨。伴随国内氧化铝价格的回落，进口窗口依旧难以打开。国内市场方面，疫情引致的原材料短缺加上企业面临亏损，部分氧化铝企业减产。需求端，西南地区的电解铝企业复产缓慢，需求走弱带动当地氧化铝成交价不断下移。但整体上，氧化铝过剩格局难以扭转，短期价格难有起色。

　　行情展望：市场情绪悲观，减复产并存，需求持续疲软，价格有进一步下行风险。

　　市场分析：截止到11月4日，中国沿海电煤采购价格综合指数952元/吨。随着大秦线秋检接近尾声，物流及发运情况有所好转，但部分产区疫情反复，甚至有反弹迹象，使得港口煤炭调入增量有限。需求端，下游企业选择缩减生产规模，动力煤非电需求不断走弱。而进入11月份，北方地区陆续进入取暖季，能源电力需求不断增加。整体来看，本周供应端压力缓解，需求端相对稳定，后续价格应持续关注疫情影响下发运情况及下游电厂补库情况。

　　行情展望：供应端压力缓解，煤价震荡运行。

　　市场分析：11月4日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8940元/吨，7457元/吨，7810元/吨和7835元/吨，分别较上周上涨10元/吨、20元/吨、20元/吨、20元/吨。成本端价格变化幅度缩窄，下游需求稳定，预计预焙阳极价格继续持稳为主。而生产方面，随着国内第四季度采暖季的到来，国内供应存在日益缩减的可能，加上海外高昂价格的能源问题，仍未有妥善处理方法，后续需要着重关注国内各地环保政策及海外铝厂生产带来的相关问题。

　　行情展望：供应端偏紧，需求相对稳定，预计价格继续维稳。

　　市场分析：虽然目前供给端受疫情和采暖季扰动不断，但需求端也同样由于宏观持续加息和国内疫情散点爆发疲弱状态明显，铝价短期内预计震荡运行。长期而言，疫情好转运输恢复后或出现供过于求的累库状态，叠加整体宏观背景，铝价或偏弱震荡。

　　行情展望：基本面多空交织，铝价震荡运行，高抛低吸为宜。

　　市场分析：本周A00现货铝价窄幅震荡，较上周五下跌20元/吨至18280元/吨，环比下跌0.11%。本周下游用废企业需求虽有所好转，但由于国内疫情依旧严重，多个废铝集中地的运输受阻，废铝无法第一时间发出，因此周内废铝成交偏弱。

　　行情展望：供给端承压，需求略有好转。

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