全球股市近期大幅挫跌，美国股市创下近四年来最大跌幅。担心全球经济丧失动能，促使很多投资者寻求在政府债券和货币市场避险。瑞银全球首席投资总监 Mark Haefele：认为， 投资者应当为进一步的波动做好准备。但是预计这种避险情绪将会消退，发达市场的股市将会回归其上行趋势。

　　尽管一些新兴市场的表现持续疲软(尤其是中国、巴西和俄罗斯)，但是欧美的国内驱动因素并未显著恶化，瑞银预计这些经济发达地区仍在增长的轨道上。如果市场情绪进一步恶化，我们认为各主要央行[微博]将会随时伸出援手。

　　是什么导致抛售？ 市场焦虑的主要催化因素是数据显示中国制造业出现自2009年以来最大幅度的萎缩。在中国央行本月初让人民币贬值以来，投资者一直高度关注中国经济增长衰退的迹象。 而美国采购经理人(PMI) 调查显示制造业增长率处于近两年来最低，让因中国数据油然而生的失望之情更加恶化。油价亦笼罩在全球需求可能下降的阴影中，布伦特原油价格下跌至2009年3月份以来最低。

　　除此之外，来自希腊的纷扰再度占据媒体版面，总理齐普拉斯宣布提前选举，很可能在下个月举行。在各方就避免希腊退出欧元区的860亿欧元财政援助方案达成协议之后，提前大选增加了该国与债权人之间谈判的不确定性。

　　还有一个技术面因素是，暑假交易量较为低迷的期间，量化投资组合交易以及美国期权到期将会导致波动加剧。

　　不过，他表示，仍保持乐观，原因在于经济数据还不足以改变瑞银对于全球增长基本面的展望。中国制造业疲软已经发生了相当一段时间，建筑行业也受到供应过剩和需求疲软的冲击。瑞银投资总监办公室预计中国的经济环境不会继续恶化。并且随着各种宽松货币政策的措施开始发挥效用，年底之前增长动能将会逐步提升。中国具有实施更多振兴政策的能力和意愿。

　　在美国方面，这一全球最大经济体面临压力的迹象非常有限。虽然上周五出炉的8月份制造业PMI初值出现下滑，但是更为可信的ISM制造业指数仍呈现上涨。油价下滑对美国能源行业带来的压力遏制了商业投资并加剧了对于企业债务的忧虑。即便如此，我们并不认为高收益债券的前景出现恶化。市场已经大部分计入了石油行业面临的困境，美国高收益发行人的违约率依然较低。