出于对新兴市场国家经济大幅放缓的担忧，以及美联储加息的预期，周一全球股市同步重挫。海通证券(11.37, -1.26, -9.98%)姜超团队认为，本轮触发大类资产重新配置的核心因素，就是全球流动性的变化，美联储加息是本轮流动性周期变化的大背景，而人民币贬值则成为导火线。

　　而此次风暴之后投资者要如何进行资产配置？姜超团队指出，短期内，仍建议避险资产为主，包括黄金、国债和现金等。长期来看，发达经济体表现强于新兴市场，发达经济体中债券市场表现更为稳定。美股受高估值和加息困扰，继续面临压力，日本、欧洲股市受央行[微博]大规模QE的保护，相对较好。

　　以下为姜超团队《现阶段大类资产配置的“倒金字塔”》正文：

　　全球市场遭遇黑色一周，新兴市场动荡，美国股市也创下3年来最差的单周表现，标普500指数累计跌5.8%、创2011年9月份以来最大单周跌幅。中国经济进一步疲软的信号让油价跌至多年新低，WTI原油跌破每桶40美元大关。

　　在美联储加息预期的大背景下，大宗商品走弱(石油净出口国如俄罗斯、马拉西亚等受影响最深)+人民币贬值引发新一轮风险偏好下降。

　　1. 全球市场表现综述

　　上周，全球股票市场均大幅下跌。不论该国是货币紧缩的美国、持续宽松的日本、欧洲，还是新兴市场经济体。

　　上周美股标普500指数累计下跌达5.8%，创3年来最大单周跌幅；STOXX欧洲50指数跌幅为6.7%，日经225指数24日延续上周跌势，上周至24日累计下跌9.6%。

　　上证综指则在经历了上周的持续下跌之后，24日继续暴跌至3209.91点，上周至24日累计跌幅高达19.1%。全球股票市场均受到美元加息预期、新兴市场汇率竞争性贬值忧虑的影响。

　　大宗商品方面，美元加息预期持续推动原油价格下跌。IPE布伦特原油价格今年6月中旬曾短暂恢复至66美元/桶的水平，但随着6月之后联储加息确定性逐渐增大，原油价格持续下跌，至8月21日，IPE布油收盘价已经达到45.5美元的超低水平。

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