会根据宏观控制仓位，市场涨跌主要看3个因素：1. EPS，主要是看基本面好不好；2. 估值 ，主要是看流动性好不好 3. 风险偏好，三部分和宏观因素都有关系。

A股的业绩整体什么时候变好？对于A股有一条规律，A股上市公司的利润中位数常年滞后于地产销售预收款的2个季度，中国看地产是否能起来。美股什么时候转好？主要矛盾看美联储加息政策，看美股加息没有那么强势，现在还在不断收紧过程中。港股什么时候转好？港股的EPS来自于中国，流动性来自于美国，风险偏好来与中美关系，这三个都不好，所以港股一直在跌，港币和美元挂钩，港币一直跟随美元加息。宏观上，经常需要做一件事，把中国，美国，成长，周期放到四个格子，然后判断流动性和经济情况怎么变化，然后放到四个格子里面，最后再对中国成长，中国周期，美国成长，美国周期进行排序。对美股，A股，港股三个市场不同的理解，不同市场用不同的投资策略：
美股 ：美股因素比较简单的，影响因素就2个。

1. 先看宏观，看流动性，看美联储在加息还是降息。
2. 看个股业绩，看财报是否超预期，美股财报超预期的动量效应是非常强的，下一次超预期的概率是很高，主要是几个原因：1. 美国本身的生意就没有那么卷 ，例如美国的逆变器公司竞争没有那么激烈，高毛利可以保持很长时间 。2. 美国的信息披露比较好，在业绩发布之前，没人知道业绩 ，但A股有人提前知道业绩，喜欢抢跑，等到出业绩就开始跌。

A股：主要包括5大因素，1.  流动性 2.  个股业绩 3.  产业政策 4.  板块轮动（市场风格 ）5. 个股消息。5大因素对股价都会有影响，投资A股需要非常勤奋的听很多电话会议，做很多调研，问卖方一些信息，迅速跟得上市场的理解，主要是赚一个迅速介入的钱，A股经常有很多消息，有很多电话会议，美股一般在财报后有电话会议，投资美股相对轻松一些。

港股：

影响港股主要包括3大因素 ，1.流动性  2. 个股业绩  3.  板块共识度 。

港股很讲究共识度 ，主要港股本身流动性很差，港股印花税很高，港股基本没有量化交易，市场不活跃，流动性越差，市场的估值就越低。

港股对于中国，美股，欧洲的基金经理来说，港股都是边缘市场，基金经理很慌的时候，一般先砍边缘市场的仓位 。港股的交易规则决定还有很多老千股，所以港股市场经常有一天跌50%的公司，所以大家都会把资金集中在一些特有板块，很重视共识度问题。

虽然港股去年是熊市，但是去年港股的绿电公司很多涨了3-5倍，港股20年物业股很多涨了5到10倍。港股能形成一个共识，板块业绩一定是好的，形成共识之后，板块如果涨了30%到50%，没关系 ，港股一般是折价的，只要业绩可以持续，前期只是估值修复，然后走到溢价。港股并不一定都是低估，港股低估这是误区，2020年港股SAAS疯狂的时候，港股SAAS的估值是超过美股的，港股只是没有共识的时候，估值是折价的，港股形成共识以后，估值是高估的，港股主要特点就是分化。

港股流动性：一方面是跟随美联储加息降息 ，另外一方面A股的港股通资金影响。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。