今年前三季度，国内市场1-8 月新增装机44.47GW，同比增长102%；海外市场受地缘政治、俄乌冲突及能源短缺等因素影响，欧洲、印度、巴西等区域需求大幅提升，1-8 月中国大陆组件出口量达113.4GW，同比增长81%，全球需求超预期。在全球光伏需求高涨推动下，公司硅片业务销售规模实现大幅增长。据中信证券研报数据，中环Q3 光伏硅片出货量约17GW，预计全年出货量或达70-80GW。另一方面，面对上游原料价格高涨，中环作为硅片环节龙头企业，通过优势产能投放和降本增效进一步强化公司产销能力和盈利能力，带动公司业绩高增。

Q3净利润创历史新高，毛利率企稳回升

单季度来看，公司三季度实现营收181.47 亿元，同比增长58.56%，实现归母净利润20.83 亿元，同比增长66.80%，环比提升29.62%，统计中环自2021年至今的利润表，中环单季度业绩也再度创下了历史新高。

综合毛利率看，受今年上游原材料涨价叠加疫情因素影响，影响整体行业毛利水平，不过下半年随着光伏产业进入传统旺季，下游需求释放推动，公司毛利率开始企稳回升，第三季度公司毛利率环比增加了1.4个百分点。

第三季度毛利率回升，主要因公司产能扩张，并增加研发力度，持续优化硅片生产成本。报告期内公司宁夏六期50GW （G12）项目投产顺利，截至三季度末公司实现单晶产能达128GW，相较6 月底进一步提升19GW，预计年底晶体产能达到140GW；此外，公司天津25GW 和宜兴30GW超薄单晶硅片工厂也在加速投建、投产，提升切片产能的配套，进一步提升盈利水平。

另一方面，公司技术研发提升也进一步提升了公司盈利能力。报告期内公司持续通过技术创新和工艺进步提质增效，公司晶体环节单台月产同比提升12%，硅料消耗率进一步下降，晶片环节A 品率提升4%，同硅片厚度下单公斤出片数提升6%，持续优化成本、提升盈利能力。

硅片业务成长空间

从中环三季度业绩报告可以看出，三季度硅片为公司提供了业绩保障。

长远看，大尺寸、N型硅片将是硅片端核心竞争产品。在N型硅片布局上，中环在多年前就已经实现了N型硅片的量产出货。今年4月份，中环曾公开表示已经实现了150μm厚度的210硅片在N型电池上的产业化，随后5月中旬，中环首次向全社会公告其N型硅片报价，新增N型210硅片，包括150μm和130μm两种规格。而在N型硅片薄片化技术上，中环上半年表示已经储备了130μm甚至120μm技术，随着N型电池技术的进一步深化，预计在三年内实现100微米以下的硅片。

今年前三季度中环布局210技术加持下核心布局N型组件也带来了有效成绩，报告期内公司进一步实现工业 4.0 及智能制造升级，提升柔性制造能力，结合 210 技术创新平台，不断提升差异化产品与制造优势，与上下游客户协同建立柔性化合作模式，降低交易成本，持续缓解下游客户成本压力，提升自身和客户可持续竞争力。未来，伴随大尺寸、N 型产品需求进一步提升，工业 4.0 柔性制造优势预期将持续凸显。

对于第四季度，中环表示将紧抓新能源光伏市场及产业发展趋势，继续着力打造内生核心竞争力。围绕经营目标，抓住行业发展机遇，加速抢占技术红利，持续引领行业技术创新与制造方式变革，保持公司业绩强劲增长，加快实现全球领先。

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