一、 市场点评

周一两市延续震荡走势，地产、金融、煤炭等早盘拉升指数冲高回落，市场热点较为零散且有低价股补涨迹象，前期涨幅较大的科技、环保等题材个股出现较大幅度回落。上证指数围绕2300点附近震荡收十字星，成交量略有缩量，短期市场资金流出偏多，反映部分资金对于处在高位的中小题材获利了结，而尚未出现资金大幅介入权重股迹象，缺乏强势权重板块；指数K线走势依然延续震荡上行趋势，但2300-2350点密集成本区域目前形成较大阻力，预计短期还会有震荡，继续关注券商/地产机会，注意前期涨幅较大题材股的回调压力，对于符合改革转型新兴产业的有业绩支撑的成长股考虑逢低布局。

基金方面：周一上证基金指数下跌0.08%，深证基金指数下跌0.33%。

债市方面：周一债市总体上涨，其中中低等级信用债表现较好。沪深两市现券交易量37亿元，回购交易量2670亿元。近期债市比较稳定，建议控制仓位。

海外市场方面：周一美股道指涨0.92%，纳指涨0.27%；欧股方面，英国富时100指数跌0.88%，法国CAC40指数跌0.71%，德国DAX指数跌0.76%。

二、 大势要闻

1、 汇丰5月PMI跌破荣枯线 与官方数据出现背离

6月3日，汇丰公布的中国5月制造业采购经理人指数（PMI）为49.2，跌破荣枯线50，显示中国制造业运行7个月来首次放缓。值得注意的是，汇丰公布的这一数值与国家统计局1日公布的5月PMI官方数值50.8出现背离。

点评：从表面上看，官方PMI与汇丰PMI指数两个数据出现背离，但其实不足为奇。两个数据在样本覆盖方面存在差异，汇丰PMI指数主要反映的是小企业以及出口相关领域，而官方PMI包含的则更多是大中型企业，并更多地反映国内经济的

运行情况。

实际上，官方PMI指数的小企业分项指数与汇丰PMI指数走势较为相近，4月和5月份均出现下降，而中型企业指数则从2月份的低点持续扩张，大型企业指数则持续处于高位。从官方PMI和汇丰PMI历史差值来看，往往由于汇丰PMI情况恶化带来的两者差值扩张之后，经济增速会下滑；而由于官方PMI快速扩张带来两者差值缩小之后，经济增速会加快；5月份差值的扩大，主要是汇丰PMI萎缩更快，这意味着经济前景堪忧。

2、 周小川：不会采取竞争性货币贬值提升竞争力

中国人民银行行长周小川3日在国际货币会议2013年年会上表示，中国不会通过竞争性的货币贬值来提高国内的竞争力。目前中国外汇盈余已经有所下降，这为推进汇率市场化提供了一定空间。

点评：本轮日元贬值的启动是在2012年9月。日本央行以及日本政府推出了不遗余力的政策以实现经济复苏目标以及2%的通胀目标。日元大幅贬值诱发东亚经济体货币的集体贬值，韩元、新台币都在不同程度兑美元贬值，而人民币则相对美元升值超过1.5%。

此次周行长的表态，我们认为其暗示中国央行不会采取日本央行激进的货币贬值，但不排除采用扩大汇率波动，以正常方式贬值来应对。从央行历史表态来看，2012年至今，央行就多次强调人民币已经进入均衡汇率，均衡汇率并非表示人民币兑美元的汇率将保持不变，均衡汇率的意思是人民币在中期可以蛇形地周期性波动（升值和贬值交替），而在长期则可能依然维持渐进升值。

三、 热点跟踪

1、 新加坡水务企业向中国投资8500亿美元

据路透社消息，新加坡水务企业正在吸引知名投资者，把专业知识引进到中国市场从中获利，他们计划在今后十年投资8500亿美元，改善中国的缺水和水供应污染状况。

点评：我国水资源匮乏，供需矛盾日渐尖锐，同时污水排放量持续增加，污水处理能力存在缺口，再加上近几年我国水体污染事件频发等问题，政策层面越来越重视水务行业的发展。

而新加坡水务企业凭借自身技术的积累，掌握了核心的水处理及供水技术。目前许多新加坡水务企业都把目光投向中国，加大对中国水务领域的投资。我们认为水务板块的投资将集中在几大板块：

一是原水行业，集中在海水淡化与水质监测产业。海水淡化受益个股包括反渗透膜制造商南方汇通、碧水源，高压泵以及耐腐蚀管制造商海亮股份、久立特材、南方泵业。水质监测受益个股包括天瑞仪器、先河环保、华测检测等。二是供水行业。十二五期间新建和改造管网的投资合计2678亿元，个股方面建议关注行业龙头新兴铸管。三是污水处理行业。个股方面建议关注工业废水工程龙头，在煤化工、石油化工、电力领域拥有领先优势的万邦达，以及具有工业废水深度处理能力，专注电力、石化等细分市场的巴安水务。

2、 传6月5日起音乐网站全面收费 免费音乐时代终结

有消息称，从6月5日起，包括虾米音乐网、百度音乐、QQ音乐、酷狗音乐、多米音乐、酷我音乐等知名音乐网站将试行全面收费，过渡期2个月。去年底，文化部对500多家网络音乐网站进行了清理，其中237家网络音乐网站涉嫌未依法办理许可或备案手续，擅自提供网络音乐产品的播放、试听、使用和下载等服务，国家责令整改。

点评：我们认为音乐收费，将利好优先在数字音乐领域布局的上市公司华谊兄弟。华谊兄弟曾于2012年9月通过全资子公司华谊兄弟国际投资有限公司投资参股Duomi Music Holding Limited（“多米音乐”），认购多米音乐693.31万股优先股，占投资完成后多米音乐总股本的5.17%。公司参股多米，有助于公司未来分享数字音乐领域百亿市场盈利机会。据测算，目前中国有至少7亿潜在付费音乐消费群体，如果按照30%的月活跃度、每人每月贡献10元来算，外加流量带来的广告收入，则未来数字音乐市场规模至将达到数百亿元。我们认为，数字音乐领域的盈利空间将在中国音乐版权保护环境发展成熟时加速释放，届时提前进行产业布局的华谊兄弟有望率先盈利。

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