2022年8月3号晨会纪要观点

股指国债

股指期货
A股主要指数昨日放量下跌，截止收盘，沪指收跌2.26%，深指跌2.37%，创业板指跌2.02%。四期指全线收跌，上证50跌1.83%，沪深300跌1.95%，中证500跌2.79%，中证1000跌3.1%，中小盘股下跌幅度较大。北向资金净卖出23.11亿。上周PMI数据出炉，不及预期，或释放复苏放缓信号。昨日央行召开2022年下半年工作会议，强调要保持货币信贷平稳适度增长，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕;引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长;引导实际贷款利率稳中有降。海外市场方面，随着美联储加息落地，海外市场对继续加息预期降低，波动因素或将边际减弱。昨日消息面上，政治风险因素使得开盘后即引发恐慌性抛售和外资流出，疲弱情绪延续到收盘，事态后续发展或在后市继续影响亚太股市波动，但A股长期疫情修复逻辑不变。整体上A股回调逐渐企稳，但短期波动仍将持续，或需要一段时间整理;中长期则仍有上升空间。技术面上，中长线价值明确，结合低估值以及疫情修复逻辑，在稳增长政策发力下，建议轻仓介入多IC合约。

美元/在岸人民币
周二晚间在岸人民币兑美元收报6.7501，较前一交易日升值173个基点。当日人民币兑美元中间价报6.7462，调升5个基点。美联储将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，而且美联储主席鲍威尔的评论刺激了人们对放缓加息路径的希望，美元有所回落;从离岸与在岸人民币价差看，人民币贬值压力尚存。目前来看，为应对逾40年新高的通胀，美联储加息节奏仍明显快于其他主要经济体，这意味着美元将在中、长期保持上行态势，美元指数在高位压力作用依旧较强，需观察持续时间的长短，中国PMI数据疲软表明经济复苏仍面临阻力，短期人民币或震荡偏弱。近期需关注国内疫情防控形势及外汇政策层面的变动。

美元指数
美元指数周二涨0.89%，报106.33。三位美联储决策者周二表示，他们及其同僚仍坚定不移、“团结一致”地致力于加息至能够更明显地抑制经济活动的水平，使通胀率从1980年代以来的最高水平降下来，提振美指。非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.94%报1.0167。摩根大通现在认为欧洲央行将在9月再次加息50个基点，然后在10月暂停加息，因为到那时，欧元区经济可能会明显地走向全面收缩。此外，预计欧洲央行将在下次会议上大幅上调通胀预期，但不太可能大幅改变经济增长预期。英镑兑美元跌0.78%报1.2165。在英国央行周四公布利率之前，市场对英镑或呈观望态度。

综合来看，美元指数中长期或维持震荡上行趋势。在全球经济衰退风险加剧之际，加息节奏仍明显快于其他主要经济体给美指带来一定支撑。今日重点关注美国7月Markit服务业PMI终值及欧元区6月PPI月率。

国债期货
周二期债主力合约持续上涨，小幅上行0.07%，DR007大幅下行4.43个基点至1.39%，低于政策利率水平。目前来看期债主力合约短期内仍以震荡格局为主，需密切关注短期利率的走势。7月制造业PMI回落至收缩区间反映出当前经济修复动能不足，偏弱的PMI数据从情绪上在短期内支撑债市走强，但预计进一步的上涨空间较为有限，依赖于货币政策的进一步宽松。周二央行在公开市场净回笼30亿元，目前来看，资金面有望延续宽松，资金利率维持低位，支撑债市的偏强表现。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.73%附近，跌至两个月以来新低，低点预计在2.7%附近，高点预计在2.85%附近。操作上，短期国债以震荡思路为主，建议高卖低买区间操作为主，逢低做多及时止盈。

农产品

花生原油价格及外盘油脂下跌，花生期价开盘受压下行，但花生基本面较为抗跌，跌幅较其他油脂小。具体来看，供给方面，产区余量少，新季花生即将上市，贸易商冷库出货意愿加强，种植面积下降形成较强支撑。需求方面，花生油粕需求一般，花生油粕价格偏弱运行，压榨利润进一步下降，开机率处于低位，且临近新季花生上市，油厂偏好新季花生，现多持观望心态，导致目前花生需求一般。盘面上，花生2210合约先是低开高走，后窄幅震荡，最终微跌0.25%。技术上，1小时MACD指标显示DIFF与DEA仍处于0轴上方。操作上，建议逢低轻仓试多。

白糖
周二，洲际交易所(ICE)的11号粗糖期货收盘上涨，其中基准期糖合约收高0.5%。截至收盘，粗糖期货从上涨0.04美分到0.11美分不等，其中2022年10月期糖收高0.09美分，报17.69美分/磅;3月期糖收高0.08美分，报17.80美分/磅;5月期糖收高0.09美分，报17.18美分/磅。越南贸易部周二表示，将会对从东南亚五国进口但是原产于泰国的一些糖产品征收47.64%的反倾销税，为期四年。泰国是世界第三大糖出口国。国内糖市:截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，本年度食糖供应减少基本成定局。加之中秋备货需求开启，加之国内外糖价差有所缩窄，对国内白糖现货价格支撑作用增强。不过近日部分产区产销数据公布，截至2022年7月31日，云南省累计销糖109.26万吨，同比减少30.91万吨。7月份单月销糖11.59万吨，同比减少11.96万吨。本年度云南产糖量同比减少，但7月份云南省单月销糖量处于历年相对低位，本月销糖数据欠佳。操作上，建议郑糖2209合约短期在5620-5900元/吨区间高抛低吸。

棉花
周二纽约商品期货交易所(NYMEX)的棉花期货收盘上涨，其中基准合约上涨0.80%。基准12月合约的交易区间位于91.6美分到95.87美分。12月期棉收高0.75美分，报收94.81美分/磅。国内市场来看，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。新棉长势良好，业者对单产预期较好，当下棉花供应仍显偏空局面。需求方面，下游终端消费仍处于传统淡季，纱企采购原料意愿不高，多以谨慎且以刚需为主，加之订单未见好转，产成品累库速度加快。另外近期不断传出对收储变更问题，仍需等待官网公告为准，美联储加息鞋子落地，但后续紧货币政策预期，市场仍难言可观，预计棉价弱势整理为主。操作上，建议郑棉2301合约短期在13300-14900元/吨区间高抛低吸。棉纱期货2209合约短期观望为主。

苹果
陕西部分产区早熟纸袋嘎啦陆续上市，开秤价格较去年同期高1元/斤左右，创历年来高价，个头普遍小于往年同期，预计至8月下旬，陕西产区早熟果仍以嘎啦为主。截止到2022年07月28日当周全国苹果冷库出库量约为11.46万吨，环比上周走货放缓。山东产区库容比8.49%，相比上周减少0.94%;陕西产区库容比3.91%，相比上周减少0.75%。周内山东产区看货客商尚可，冷库走货主要集中在相对低价货源，以客商包装货源为主;陕西产区苹果剩余货源以客商自存为主，本周成交自发市场，无主流成交价。整体上，受高温影响，商超、批发市场苹果成交量明显放缓，不过部分地区开始为后期中秋备货做准备，关注节日需求效应带来的影响。操作上，建议苹果2210合约短期暂且观望。

红枣
据Mysteel农产品调研数据统计，截止2022年7月28日当周36家红枣样本点物理库存在8175吨，较上周减少308吨，环比减少3.63%，本周库存小幅减少。目前多数贸易商代办对新季红枣开秤价格预期不强，部分囤货加工厂按需调整出货节奏，个别样本点客商手中货源销售完毕，对于后期补货预期不强。不过随着中秋备货需求的到来，预计红枣去库速度有所加快。操作上，建议郑枣短期暂且观望。

豆一
隔夜豆一上涨了1.09%，东北主产区天气条件保持良好，整体利于大豆作物生长。产区大豆现货供需稳定，多地价格回升，优质优价较明显。农业农村部预计2022年中国大豆种植面积9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到1948万吨，同比增加18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至1432万吨。盘面来看，豆一目前已经接近前高的位置，关注其压力的情况。

豆二
隔夜豆二上涨了0.02%，美国农业部网站8月1日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年7月31日当周，美国大豆生长优良率为60%，分析师平均预估为58%，前一周为59%，去年同期为60%。大豆开花率为79%，前一周为64%，去年同期为85%，五年均值为80%。大豆结荚率为44%，前一周为26%，去年同期为56%，五年均值为51%。美豆优良率意外好转，限制美豆的价格。盘面来看，豆二高位有所震荡，持仓有所下降，关注是否有多头获利离场的动作。

豆粕
周二美豆上涨了-1.69%，美豆粕上涨了0.78%，隔夜豆粕上涨了-0.03%，获利了解，美豆走软，加上国际油价下挫，以及印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量，原来是七倍，压制棕榈油的价格。总体消息面偏弱。从豆粕基本面来看，据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年7月22日当周(第29周)，国内饲料企业豆粕库存天数(物理库存天数)为9.17天，较上一周小幅减少0.03天，减幅0.35%。8月为美豆生长关键期，国内粕类市场反弹高度取决于美豆主产区旱情持续的时间和美豆减产幅度，天气市运行环境下粕类市场对利多题材更为敏感。盘面来看，豆粕小幅走弱，短期天气升水影响美豆及豆粕价格，不过天气炒作时间越来越短，后期天气是否兑现需持续关注，豆粕暂时观望。

豆油
周二美豆上涨了-1.69%，美豆油上涨了-2.92%，隔夜豆油上涨了0%，获利了解，美豆走软，加上国际油价下挫，以及印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量，原来是七倍，压制棕榈油的价格。总体消息面偏弱。从油脂基本面来看，监测显示，7月18日，全国主要油厂豆油库存89万吨，比上周同期减少3万吨，月环比减少6万吨，与上年同期基本持平，比近三年同期均值减少20万吨。本周大豆压榨量维持在170万吨左右，豆油需求有所好转，预计豆油库存继续下滑。另外，棕榈油方面，印尼方面表示，将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步打击棕榈油的价格。盘面来看，豆油维持震荡，基本面的影响依旧，不过短期仍处在反弹的态势中。

棕榈油

周二马盘棕榈油上涨-5.7%，隔夜棕榈油上涨了-3.03%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2022年7月1-20日马来西亚棕榈油单产下滑7.55%，出油率增加0.36%，产量下降5.82%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878,879吨，较6月同期出口的990,958吨下滑11.3%。马棕受劳动力不足的问题的影响，产量继续下降，部分抵消了出口继续回落的利空影响。国内基本面来看，近期棕榈油到港量不大，库存小幅下降。7月27日，沿海地区食用棕榈油库存22万吨(加上工棕31万吨)，比上周同期减少2万吨，月环比增加9万吨，同比减少8万吨。其中天津6万吨，江苏张家港6万吨，广东4万吨。近期国内棕榈油现货供应仍然偏紧，买船进度偏慢。印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量，原来是七倍，压制棕榈油的价格。另外，印尼方面表示，将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步打击棕榈油的价格，盘面来看，棕榈油高位有所回落，后期反弹动力仍需关注。

生猪

消费端依然疲软，对于高企的猪价，下游接受度一般，屠宰企业开工率不高，限制生猪的消费。从供应端来看，虽然短期有错配，不过长期来看，目前生猪的供应仍高于正常保有量，加上前期压栏和二次育肥的生猪也需要出栏，增加市场的供应。不过随着猪价的下跌，养殖户惜售挺价的心态再度抬头，支撑生猪的价格。期货盘面来看，猪价在21000附近有所争夺，暂时观望。

玉米

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收低，因乌克兰出口恢复及美国玉米作物评级稳定。隔夜玉米2209合约收涨0.34%。美国玉米优良率继续保持61%，好于市场预估的60%，且首艘载有乌克兰谷物的船只离开乌克兰港口，给玉米市场带来压力。不过，天气预报显示，8月初中西部地区转为炎热干燥。美国农业气象专家布莱斯·安德森表示，基于对历史气象数据以及单产的分析，2022年美国玉米单产以及产量很可能低于上年水平，给玉米市场带来支撑。国内方面，近期主产区高温湿热考验持粮主体储粮能力，出货积极性增加，深加工企业开工率整体低迷，饲养企业以替代为主，下游采购需求疲软，现货价格表现不佳。不过，有消息显示，吉林中储粮率先开启轮换收购，虽然数量不是很大，但对市场价格仍有一定提振作用。预计价格进一步下跌空间有限，对盘面有所支撑。盘面来看，近期玉米市场止跌回升，短期以反弹思路对待。

淀粉
隔夜淀粉2209合约收涨-0.13%。据Mysteel农产品调查数据显示，截至7月27日玉米淀粉企业淀粉库存总量115.9万吨，较上周降低0.7万吨，降幅0.6%，月增幅3.34%;年同比增幅17.37%，库存仍处于同期最高位，且目前下游行业需求整体一般，加之近期下游行业补货情绪仍处于观望状态，港口贸易商以及厂家有降价促签单的意愿，淀粉价格有所回落。不过，市场普遍预期玉米价格有阶段性反弹需求，且随着后期下游行业刚需补货节点的临近，预计玉米淀粉的市场价格将会止跌企稳，对盘面价格有所支撑。盘面来看，淀粉期价随玉米低位反弹，短期以反弹思路对待。

鸡蛋

近来玉米、豆粕期价止跌回升，蛋鸡养殖成本支撑仍在。且随着节前备货逐步启动，部分食品企业已开始零星生产，市场需求面逐渐好转，或对蛋价有所提振。不过，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡蛋现货价格步入季节性上涨周期，养殖利润较好，养殖户延淘情绪较高，淘汰量持续较低。另外，9月合约市场交易的是交割逻辑，反应的是节后价格下跌的预期。故而，期现呈现强现实弱预期的格局。盘面来看，鸡蛋再度下跌，整体仍处于偏弱氛围，暂且观望。

菜粕
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收跌，受累于谷物评级提高和谷物市场疲势。隔夜菜粕2301合约收涨-1.17%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23年度的油菜籽产量为1840万吨，比上月预测值高出45万吨，也远远高于去年的1259.5万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，美豆压榨及出口也表现不佳，且美豆优良率意外回升至60%，高于分析师预估值58%，对美豆价格亦有所牵制。不过，天气预报显示8月初美国中西部地区将出现炎热天气，不利于大豆作物的生长，天气升水预期仍存，对美豆有所支撑。国内方面，6月油菜籽进口总量仅5.4万吨，进口菜籽压榨持续偏低，菜粕产出较少，不过国内市场通过直接进口菜粕来弥补其供应缺口，菜粕直接进口量持续处于同期高位。且库存水平仍然处于同期高位。盘面来看，受美豆下挫影响，菜粕低开低走，暂且观望。

菜油
洲际交易所(ICE)油菜籽期货周二暴跌5%，追随美豆跌势。隔夜菜油2209合约收涨0.94%。加拿大农业及农业食品部发布的最新供需报告显示，2022/23年度的油菜籽产量为1840万吨，比上月预测值高出45万吨，也远远高于去年的1259.5万吨。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。同时，印尼将出口配额进一步放宽至九倍，并下调出口税，进一步打压棕榈油市场价格。国内市场方面，油菜籽及菜籽油进口量持续维持最低水平，菜油供应压力有限，沿海地区菜油库存处于近年来最低位，库存压力较小。总的来看，在新季加籽上市前，国内菜油供应持续低于往年同期，支撑菜油走势强于其它油脂。盘面来看，受外围市场下跌影响，菜油期价反弹力度有所减弱，前期多单可择机减仓。

化工品

LLDPE
上周，聚乙烯企业平均产能利用率在76.01%,与上周77.13%相比变化-1.12%。国内企业聚乙烯总产量

在44.41万吨，较上周减少1.44万吨。PE下游各行业产能利用率在46.7%，较上周+0.9%。聚乙烯生产企业样本库存也有所下降，报41.31万吨，较上期跌1.81万吨，环比跌4.20%。本周装置检修减少，国内供应有所增加，LLDPE订单仍以刚需为主，农膜订单增加，缠绕膜、热收缩膜仍处需求旺季，预计下游需求有所回升。夜盘L2209合约窄幅整理，显示其上有压力，下有支撑，操作上，建议投资者暂时观望为宜。