细心投资者一定发现我们在8月份初期没有给出预测，因为我们觉得8月份的宏观是非常复杂的，很多事件的时间节点集中在8月份。

投资者应该还记得我们年初的判断——疫情，政治需求，新能源革命影响下的商品市场宏观变化超越基本面本身，投资者认知需要同步跟进，才能认清市场节奏。

首先，全球疫情仍在持续，但对经济影响的负面作用越来越小，最新变化是中国的特殊防疫措施换来经济政策之后，全球已再无更多扶持政策出台。明天是OPEC+会议，这次会议将是一个里程碑，如果再延续增加64万桶日产产量目标的话，OPEC+最大的石油联盟组织的产量将回到2年前疫情最大供给。但油价仍在100美元附近，并且引发了广泛社会通胀问题，导致原油供給出现危机还是产业政策问题将逐步引发投资者思考，如果能源供给已足够威胁到经济发展，那么美联储引导下的全球经济下行，总需求下降是必然的选择，那么如果看待中国三季度强劲增长呢？如果能源是一个考量指标，那么中国经济增长显然不具备可持续性。

其次，政治需求带来的地缘政治的复杂性也值得投资者关注。如果单从经济考虑，最近中美欧都发布经济预测指标的ISM指数，欧洲的ISM已在荣枯线下方，暗示经济衰退的可能性很大，而中美经济下行也在预料中。如果说上半年乌克兰战局是最大黑天鹅事件，那么下半年欧洲经济很可能是最大灰犀牛。这连美联储主席都放弃了9月份的利息前瞻指引，将通胀成因更多归结为俄乌战局，可见8月份宏观有多复杂，顺便提下，8月5日，美国国会将进入度假状态，但拜登政府在今天早上还宣布美国用无人机斩首了基点组织领导人。

再者，新能源革命以欧洲为代表，欧洲经济以德国为代表，德国发布最新的新能源安全政策，以减少天然气发电占比，维持核电和重启煤炭发力设备并网，标志着短期内欧洲传统能源将以能源安全保障为依据重新回归新能源系统中。

最后，8月份我们帮助投资者反思市场宏观各角落，发觉宏观带有巨大不确定性，而投资者还需面临通胀威胁下的经济下行调整，因而注定今年是一个痛苦的夏天。

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作者：投研中心  范国和（Z0014795）

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