8月份，根据一个长期从事商品市场观察者来说，海外市场已经形成了宏观预期和经济下行商品消费下降的分离投资氛围是值得我们投资者警惕的，这意味着商品市场交易暂时与宏观预期脱离，而更多注重基本面的下行压力。

美国股指8月份持续反弹，期间苹果，特斯拉等高科技股票暗示经济体的高弹性，市场普遍呈现经济软着陆的倾向，目前美国经济学家对美联储9月份加息75基点概率在35%，50基点概率在55%，投资者普遍预期美联储将放缓激进加息节奏。

商品市场更多注重经济下行的总需求下降预期，昨天OPEC会议中原油日增被降至10万桶，相比300万桶闲置产能来说，这是限制增产的信号。OPEC最大理由是由于全球经济预期下调，未来石油总需求预期下降，因而下调原油价格预期，从而OPEC控制增产幅度。那么，美国农业部将在8月12日的全球农产品展望中将如何调整农产品消费预期呢？昨天在路透中就已经出现中美关系紧张下，中国农产品采购预期放缓的评论。总之，商品近期交易基本面氛围正在转差。

昨天我国资本市场也出现了类似分化，尽管半导体，芯片等赛道趋强但最终我国股指收低，反应投资者对中台经贸关系和台湾下半年经济展望两个层面的悲观预期，因为台湾基本电力等生活物资大部分都来自海外贸易。

总之，这周我们建议投资者无论在股指交易和商品市场中都需要谨慎，重新审视宏观复杂变化，把握超跌反弹，超涨补跌的交易特征。

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作者：投研中心  范国和（Z0014795）

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