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1、供应：PTA供应端，仪征64万吨上周五恢复，四川能投小幅提负，其余装置基本平稳运行，至周四PTA负荷调整至72.7%。下周来看，恒力5#重启，3#停车，逸盛新材料、逸盛宁波、亚东石化维持降负运行，预计PTA供应仍维持低位。MEG供应端，截至7月21日，国内乙二醇整体开工负荷在52.00%（较上期下降3.99%），其中煤制乙二醇开工负荷在51.45%（较上期上涨0.81%）。东北某180万吨装置近期负荷略有下降，计划7月下旬双线停车检修20天附近。华东某180万吨装置其中一线于上周末停车，重启时间待定，转产PE。

2、需求：本周部分前期检修装置陆续恢复，聚酯负荷略有提升，截至本周五聚酯负荷在78%。终端负荷小幅提升，加弹提升至63%，织机提升至53%，印染提升至56%。在低价位的刺激下，上周末和本周终端抄底氛围浓厚，涤丝产销有放量，下游工厂原料备货集中备货至月末为主。订单氛围略有改善，但幅度不大。

3、观点：近期PTA的大幅下挫主要来源于成本端，一方面是油价回调，另一方面是芳烃调油需求弱化导致芳烃估值溢价回归。但PX供应端近期有收紧迹象，加上本身开工率不高，在估值溢价回归之后，PTA下方仍有成本支撑。聚酯环节表现仍相对偏弱，仍将对PTA价格上方形成压制。短期PTA绝对价格仍跟随原油波动为主。在供应端大幅收缩之下，乙二醇7-8月去库幅度加大，叠加估值偏低，在连续下跌之后乙二醇下方支撑偏强。但是需求端仍整体偏弱，乙二醇价格上方承压明显。

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