很多人都知道原油的价格会影响不少商品走势，当然今天要介绍的期货入门知识，是pta和原油的关系介绍，以及pta和原油的关系介绍，让我们更好地分析原油和PTA之间的交易机会。

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PTA产业链简介

PTA是精对苯二甲酸（PureTerephthalicAcid）的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，原油的末端产品。原油经过一定的工艺生产出石脑油，也叫轻汽油，从石脑油中提炼出MX，即混二甲苯，再提炼出PX，即对二甲苯。以PX为原料，比例为65.5%，醋酸为溶剂，在催化剂的作用下，经空气氧化生产粗对苯二甲酸，氧气比例为33%到35%。粗对苯二甲酸经过精制、去杂、结晶等流程，制得PTA。

从PTA产业链可以看出，原油是其重要的成本端上游，两者关联性较高，这为原油期权与PTA期权波动率套利提供了产业基础。

二、原油与PTA价格相关性分析

这里选取CCFEI的国内PTA现货价格和布伦特原油现货价格进行相关性分析，时间跨度为从2010年至2022年初。

（一）原油与PTA价格整体相关性分析整个时间跨度上，两者的相关性较高，相关系数达到了0.84。通过线性回归可以看出，R平方达到了0.7，原油价格对PTA价格解释程度较高。但是在某些阶段，明显可以看出两者走势差别也较大，主要在于PTA加工费存在一定的缓冲作用，使得两者相关性走弱。

根据CCFEI的PTA现货人民币报价、PX现货美元报价和即期汇率，按照PX比例65.5%计算加工费，可了解到，设定1000元/吨为加工费阈值，在1000元/吨以下为低加工费区域，高于1000元/吨为高加工费区域，据此可以分出四个时间段：低加工费阶段：13年至17年6月、20年至22年初；高加工费阶段：10年至12年、17年7月至19年。将加工费分为四个阶段后，分析每一个阶段的原油价格与PTA价格相关性。

（二）低加工费阶段原油与PTA价格相关性分析这一部分分析低加工费阶段原油价格与PTA的相关性，即13年至17年6月和20年至22年初。13年至17年6月，该阶段原油与PTA价格相关系数达到了0.9346。通过回归分析可以看出，原油价格对PTA价格的解释程度即R平方达到了0.8735。20年至22年初，该阶段原油与PTA价格相关系数达到了0.9294。通过回归分析可以看出，原油价格对PTA价格的解释程度即R平方达到了0.8638。对比整体的相关系数0.84和R平方0.7，低加工费阶段原油与PTA价格相关性较高。

（三）高加工费阶段原油与PTA价格相关性分析这一部分分析高加工费阶段原油与PTA价格的相关性，即10年至13年和17年7月至19年。10年至13年，该阶段原油与PTA价格相关系数为0.5124。通过回归分析可以看出，原油价格对PTA价格的解释程度即R平方仅为0.2625。17年7月至19年，该阶段原油与PTA价格相关系数为0.5428。通过回归分析可以看出，原油价格对PTA价格的解释程度即R平方仅为0.2946。对比整体的相关系数0.84和R平方0.7，高加工费阶段原油与PTA价格相关性较低。低加工费阶段两者的相关系数均高于0.9，R平方均高于0.85，相比而言，高加工费阶段两者相关性和R平方显

发布于2022-9-8 13:22 北京